丹斯克银行：欧洲央行坚持按兵不动

  今日市场推动者

  在瑞典，9月份的零售数据将于欧洲中部时间8点公布，在连续5个月增长后，我们可能会看到月率小幅下降。这是因为消费者信心在9月份略有下降(但在10月份有所回升)，瑞典贸易联合会(Swedish Trade Federation)的电子商务指标也在9月份显示疲软。否则，人们的注意力将集中在瑞典央行将于欧洲中部时间9:30发布的商业调查报告上。这份报告在9月份的会议纪要中被强调为瑞典央行11月会议前的一项重要投入，尤其是阿伊诺?邦吉(Aino Bunge)强调，她将在11月会议上就价格设定行为征求意见。

  继昨天的欧洲央行会议之后，欧洲央行对专业预测者的调查将于今天公布。

  在美国，密歇根大学(University of Michigan)将公布调查结果。

  在以色列军队袭击加沙之后，我们将在周末继续监测冲突的任何发展。

  60秒概述

  央行:正如预期的那样，欧洲央行在昨天的会议上维持政策利率不变，并表示他们已经完成了进一步的加息。拉加德似乎肩负着不要在市场定价方面搅局的使命，她成功了，并暗示这只是一次盘点会议。拉加德强调了经济前景的不确定性，并仍然相信，如果以目前的通胀水平为基础，将利率维持在足够长的时间内，通胀将回到目标水平。令人惊讶的是，没有讨论如何全面结束公私合营再投资。这一结果略低于预期的鸽派水平，导致市场对欧洲央行的决定和新闻发布会的反应温和，而美国公布的数据支持了这一反应。市场正在为明年6月的首次全面降息定价。

  日本:隔夜，从整体和核心通胀率来看，日本10月份的通胀率都意外上升。整体通胀率从同比2.8%上升至3.3%，而核心通胀率(不包括新鲜食品)从2.5%上升至2.7%。剔除新鲜食品和能源后，通胀率从9月份修正后的3.9%降至3.8%。日本央行周二召开会议，我们认为可能会对收益率曲线控制(YCC)进行进一步调整，但我们预计在明年第二季度之前不会放弃负短期政策利率。我们维持看跌美元/日元的观点，主要是因为我们认为从目前来看，美国收益率的上行风险有限。

  美国:昨天，美国第三季度GDP数据出人意料地走高，GDP预览值季率为4.9%(共识为4.3%，第二季度为2.1%)。不过，通货膨胀的发展是积极的，核心个人消费支出通胀率略低于预期，第三季度整体为2.4%(共识为2.5%)。民间消费依然强劲，实际消费规模环比增长0.98%，其中服务业消费增长居多。在过去的基础设施刺激措施的支持下，公共投资也继续强劲增长。私人部门结构投资热潮在强劲的上半年之后明显降温。尽管库存对GDP的贡献为1.3个百分点，但美国经济，尤其是美国消费者的基础仍然稳固。

  股市:稳健的收益、强劲的宏观经济数据和略微温和的欧洲央行的组合不足以提振股市。话虽如此，昨天的大部分下跌已经发生在未来，因此可以公平地说，我们昨天学到的对股市来说并不是真正的负面影响。我们看到了轻微的防御性轮换，但这与盈利报告密切相关，而宏观和货币政策的影响较小。美国道琼斯指数下跌0.8%，标准普尔500指数下跌1.2%，纳斯达克指数下跌1.8%，罗素2000指数上涨0.3%。盘后收益强劲，今天上午我们看到亚洲市场与美国和欧洲期货一起走高。

  固定收益:昨天市场的温和反应与今年欧洲央行会议日的平均反应一致。10年期德国国债收益率收低3个基点，拉加德表示，PEPP再投资没有被讨论，而且低于美国个人消费支出的共识。拉加德表示，会议主要是一次评估会议，没有即将发生变化的新政策信号，但传递了一个信息，即目前的利率水平将有助于通胀回到目标水平。从这个角度来看，今天的SPF发布不太可能成为市场的推动者。

  外汇:欧元兑美元基本上没有受到欧洲央行的决定和强于预期的美国第三季度GDP增长的影响，在1.0500-1.0600的中间区间交易。美元兑日元仍略高于潜在干预水平，舒适地位于150上方。欧元兑英镑小幅下跌至0.87关口。欧元兑挪威克朗在11.80上方，欧元兑瑞典克朗略低于11.80。

  信贷:尽管昨天欧洲央行的沟通趋于温和，使得长期利率略有下降，但信贷市场仍然是负面的，iTraxx主要货币走阔2.1个基点，Xover货币走阔8.5个基点。这两个指数分别扩大至89.4个基点和470.7个基点。