2023-11-06 15:46:31
随着哈马斯对以色列的袭击和战争的爆发，全球经济的不确定性进一步增加。就其本身而言，以色列只是一个相对较小的天然气生产国，但鉴于欧洲天然气市场紧张，最初的反应是以价格上涨的形式出现的。油价也小幅走高，原因是冲突可能进一步升级，例如导致对伊朗的制裁收紧。潜在的是，能源价格上涨可能对通胀产生积极的推动作用，对经济增长产生消极的推动作用，使各国央行陷入两难境地，它们通常不会对这种供应瓶颈做出强烈反应，但考虑到通胀已经过高，现在可能不得不这样做。然而，与去年全球经济强劲增长时相比，目前能源价格大幅上涨的可能性较小。这种情况显然加剧了本已严重的地缘政治紧张局势，并在投资者中制造了进一步的不确定性和风险厌恶情绪，尽管目前对全球经济的影响并不大。
美国经济数据喜忧参半。第三季度GDP年化增长率为4.9%，很大程度上受消费者支出的推动，但10月份的增长指标有所下降，10月份的就业报告也弱于预期。9月份的通货膨胀率高于预期，但尽管数字很高，美联储仍维持利率不变。和以前一样，人们的想法是，仅仅维持高利率就会抑制未来的经济和通货膨胀，现在长期债券收益率也在不断上升，例如30年期抵押贷款利率接近8%。我们还预计，金融环境的收紧将在未来显着抑制经济增长，中国经济仍有硬着陆的风险。
在欧洲，通胀正在明显下降。根据欧洲央行的计算，核心价格（不包括能源和食品）在9月和10月的逐月涨幅低于通胀率稳定在每年2%时的涨幅。我们应该对此持保留态度，工资压力仍有可能导致未来通胀加剧，但我们认为，欧洲央行进一步加息的可能性已经变得很小，尤其是因为美国债券收益率上升也在影响欧洲。欧元区经济停滞不前，第三季度GDP下降了0.1%，劳动力市场出现了更多的疲软迹象，失业率从6.4%的历史低点上升到9月份的6.5%。这些数据与欧元区经济软着陆相符，但现在就下结论说我们实际上看到了软着陆还为时过早。
日本央行调整了货币政策，取消了在必要时无限量发行债券以防止10年期国债收益率超过1%的承诺。央行还将其对2024财年的通胀预期从1.9%上调至2.8%，这表明央行开始意识到，2%以上的通胀不仅仅是一种短期现象。我们认为，本月的调整是朝着货币政策正常化迈出的又一谨慎步骤。我们从中国得到的印象是，经济增长明显受到疲弱的消费者和企业信心的制约，而且楼市确实存在发生金融危机的风险。另一方面，政府正显示出加大刺激力度的迹象，并将实现相当高的5%的增长，参见2023年10月31日发布的《中国明信片》
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