2024-05-09 10:37:50
虽然市场共识似乎是日本政府干预了外汇市场，但此举不足以阻止市场参与者抛售日元。因此，日元的疲软压力似乎依然强劲。与此同时，日本政府官员似乎对政府是否干预外汇市场避而不谈。为什么日本政府在这个时候采取这样的立场？我们对此的观点是，因为不知道日本财务省何时会干预外汇市场的不确定性使得参与者很难投机性地卖出日元。即使政府不干预外汇市场，如果日元升值，对外汇干预的猜测也会导致日元进一步走强。因此，通过不评论干预，政府可以利用其行动的效果。日本财务省似乎比日本央行更了解市场心理。
截至3月底，作为外汇干预资金来源的日本政府外汇储备达到1.29万亿美元，约合200万亿日元。然而，似乎并非所有这些资金都可以立即用作外汇干预的资金。在这种背景下，市场参与者正在积极讨论政府还能干预多少次。据估计，日本有约50万亿日元的外汇储备可以立即用于外汇干预，其中约有1550亿美元的存款和1700亿美元的短期证券。假设日本政府已经实施了大约10万亿日元的外汇干预，那么将能够再进行7到8次干预。然而，如果日本政府需要在较长一段时间内干预外汇市场，则可以出售其他资产，例如其持有的长期美国国债，以获得干预的资金。持有在需要时难以变现的资产会使持有外汇储备这类资产失去意义。如果从政治角度来看，出售美国国债的操作是困难的，那么日本政府可以通过期货合约出售美元。其他经济体有利用期货进行外汇干预的先例。此举可以让政府先借入再卖出美元，这大大增加了可用于外汇干预的资金量。这一操作的目的是通过期货卖出美元以对冲所持美国债券的汇率，这也是日本机构投资者通常做的事情。当被问及日本财务省是否可以采取同样的做法时，有关部门表示无法置评，但也没有明确否认这种可能性。
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