2024-06-06 14:10:03
今日焦点
今天的焦点是欧洲央行的货币政策会议。市场普遍预计欧洲央行将降息25个基点，这主要是因为欧洲央行成员国已经表示了同样的观点。预计6月份工作人员的最新预测将表明，当前的经济和货币政策叙述基本保持不变，我们预计降息将被视为去年9月以来“保险加息”的回滚。我们预计欧洲央行将在6月之后对政策利率路径采取逐次会议和数据依赖的方法，我们预计下一次降息只会在12月。详情请参阅5月24日《欧洲央行预览：6月政治降息，9月不降息》。
同样在欧洲，欧洲议会选举今天在荷兰拉开帷幕。在周末，其余成员国将投票，我们将在周日晚上获得选举结果。
在丹麦，我们预计，如果欧洲央行如我们预期的那样行事并降低利率，丹麦国家银行也将降息25个基点。
隔夜，中国公布了5月份的贸易数据。在4月份表现疲软之后，随着5月份的基数效应转为积极，我们预计年增长率将出现反弹。
经济和市场新闻
一夜之间发生了什么
在日本， 日本央行行长中村表示，根据目前的数据，日本央行暂时维持货币政策不变是合适的。此外，他补充说，他认为如果消费进一步疲软，可能会阻止企业提高价格，这可能导致通胀从2025年及以后低于2%的通胀目标。
星期三发生了什么
在美国，非制造业ISM指数在5月份升至53.8（反值：50.8，前值：49.4）。值得注意的是，货币政策价格指数进一步下降（从59.2下降到58.1）。就业指数略有上升（从45.9上升到47.1），但仍低于50的中性水平。ISM和PMI都表明5月份服务业活动走强。
加拿大央行（BoC）在货币政策会议上将利率下调25个基点至4.75%。此举符合市场对会议降息概率为84%的定价。Macklem行长表示，他们已经看到了进一步和持续的证据表明，潜在的通胀正在缓解，因此货币政策不再需要那么严格。此外，加拿大央行不排除，如果通胀继续朝着正确的方向发展，可能会有更多降息。市场预计，在7月的下次会议上降息的可能性为40%。美元/加元在宣布后接近全数。从那时起，美元/加元又回到了公告前的水平。
波兰国家银行（NBP）在周三的货币政策会议上将利率维持在5.75%不变，符合市场共识。通胀率回到2.5%正负1个百分点的目标区间。然而，由于波兰政府计划在 2024 年下半年提高电价上限，因此通胀走向存在一些不确定性，根据 NBP 的说法，这可能会使通胀率在年底回到 5% 以上。
在日本，4月份的名义工资增长与去年同期相比增长了2.1%。这意味着日本实际工资同比下降0.7%，降幅低于前期。我们仍然希望看到工资和通胀数据中春季工资稳步上涨的影响，这将使日本央行能够开始进一步加息。
在中国，5月财新服务业PMI为54.0（前值：52.6，前值：52.5），远高于预期。这一数字表明，中国服务业生产正在以10个月来的最高速度增长。
星期二发生了什么
在美国， 拜登总统宣布采取更严格的措施遏制美国南部边境的非法移民。拜登政府官员表示，非法越过美墨边境的移民将没有资格获得庇护，直到每天遭遇的次数低于1500次。目前每天超过2500。非法移民流量已经从 2023 年下半年的峰值下降了不少。这似乎与此前看到的外国出生劳动力增长的繁荣在3月和4月有所放缓的事实相一致。我们之前曾指出，如果我们在年底前开始看到整体非农就业增长疲软，这可能是一个需要考虑的因素。
说到美国劳动力市场，我们看到职位空缺又出现了一个下行惊喜，出现了负面修正（8.06M;上个月从8.49M修正为8.36M）。劳动力需求疲软也是工资降温的一个不错的领先指标。
在瑞士， 5月通胀率为1.4%（前值：1.4%，前值：1.4%），核心通胀率为1.2%（前值：1.3%，前值：1.2%）。4月通胀率为1.37,5月通胀率为1.39，通胀率有望达到瑞士央行第二季度1.4%的通胀预测。重要的是，核心和整体的月度动能均降至0.1%和0.1%。欧元/瑞郎因核心指标较低而小幅走高，月度动能下降。
股票：昨日全球股市走高，几笔创历史新高收盘，美国股指收于或接近日高。良性的宏观数据和连续五个交易日的收益率走低提振了风险偏好。昨天的两个有趣点包括相当大的周期性表现，考虑到数据和风险偏好的增加，这是合乎逻辑的。此外，昨日全球科技板块上涨2.5%，NVDA再次脱颖而出。虽然这可能会引起人们的好奇心和担忧，但这是后期繁荣的典型特征。在当前环境下逆势而上可能代价高昂，而使用估值方法作为时机工具毫无价值。昨日美国，道琼斯指数+0.3%，标准普尔500指数+1.2%，纳斯达克指数+2.0%，罗素2000指数+1.5%。今天上午亚洲市场大多走高，欧洲和美国的期货也走高。
FI： 昨日，全球债券收益率下跌，因为市场参与者正在改变对美联储降息的看法，市场对美联储的情绪正在缓慢变化。10年期美国国债收益率昨日下跌约5-6个基点，而2年期美国国债收益率下跌约5个基点。此外，欧洲政府债券也出现了不错的反弹，收益率普遍下降。
外汇：在昨天一个安静的交易时段，最引人注目的事态发展是，尽管美国固定收益指数反弹，但美元/日元走高，尽管加拿大央行首次降息，但加元的走势相对温和。欧元/瑞典克朗和欧元/挪威克朗的波动都很小，而欧元/美元在今天的欧洲央行会议上小幅走低，我们预计这不会动摇欧元。
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