丹斯克银行：法国大选令(一些)市场感到不安

  7月4日，周四欧市初盘，日元周四走高。美元/日元从1986年以来最高水平161.95回落。交易商仍在关注日元的重大波动以及日本当局为防止过度贬值而可能采取的干预措施。

  继隔夜华尔街股市上涨后，日经225指数周四升至40,700点附近。日元走软也提升了日本出口驱动型行业的利润前景，从而支撑了股市。

  美国国债收益率下降令美元面临挑战，低迷的经济数据强化了美联储（Fed）在2024年降息的预期。美国市场周四将因独立日假期休市。

  周三，荷兰合作银行外汇策略师指出，收益率息差似乎对美元/日元前景至关重要。他们认为，由于日元疲软对消费者信心构成下行压力，外汇干预可能迫在眉睫。

  华侨银行策略师FrancesCheung和ChristopherWong认为，美元/日元的持续走强正在提高干预预期。不过，有猜测认为，当局在干预之前可能会监测允许进一步贬值的程度。欧元区的经济复苏可能不像之前想象的那样稳固。至少6月份PMI调查给人的印象是这样的，德国IFO数据也证实了这种不那么乐观的看法。服务业已经失去了一些动力，而在最近几个月我们看到有希望的企稳迹象后，制造业的衰退再次加速。欧元区6月份的价格压力有所缓和，但总体而言，服务业通胀仍然过高。

  欧洲央行宣布了市场普遍预期的首次降息25个基点，但在6月会议上对前瞻性指引保持模糊。我们认为此举是对2023年9月保险加息的回滚，由于我们仍然看到足够的增长势头和粘性通胀，我们预计欧洲央行在12月之前不会再次降息。

  在美国，经济基础依然强劲，pmi指数显示增长势头持续强劲，5月份新增就业27.2万个。也许事情发展得太快了，因为就业增长与工资增长和令人担忧的劳动力减少并行不悖。然而，5月份的通胀数据表明价格压力正在放缓，我们的总体印象仍然是劳动力市场正在降温。因此，对于令人头疼的通胀问题的规模，目前尚无定论。我们预计美联储将在9月份找到首次降息的空间。

  与其它主要央行基本不同步的日本央行(Bank of Japan)已承诺缩减其规模庞大的量化宽松计划，并将在7月底的政策会议上决定一项详细计划。鉴于近期价格压力减弱和经济复苏乏力，我们预计，尽管日元持续走低的压力持续存在，但在今年秋季之前不会进一步加息。在亚洲其他地区，中国的数据显示，中国经济依然脆弱，住房危机仍是拖累需求的主要因素。在经历了今年的强劲开局后，生产似乎已经失去了一些动力，这也反映在疲弱的官方PMI调查中。然而，我们也看到了一些亮点，因为我们更加重视更为乐观的民间PMI指标，这也与6月份东盟国家的稳健PMI数据相一致。

  欧盟委员会对中国电动汽车的反补贴调查结果于6月公布，欧盟对中国汽车的关税将根据汽车品牌从10%提高到27%至48%。作为回击，中国对从欧盟进口的猪肉展开反倾销调查。虽然欧盟与中国的贸易紧张局势明显在加剧，但我们怀疑它是否会演变成一场更广泛的贸易战，因为鉴于欧盟和中国的经济脆弱性，这对双方都没有利益。

  新一届法国议会准备增加赤字的可能性在整个6月份都令市场感到不安。国民大会党在第一轮议会选举中以33%的得票率获胜。这意味着最有可能出现的情况是一个“无多数议会”，从而限制法国走上一条越来越不可持续的财政政策道路的风险。

  美国6月ISM服务业采购经理人指数大幅降至48.8，创下2020年4月以来的最大降幅。这一数字远低于市场预期的52.5，而5月份的读数为53.8。

  ADP就业报告显示，6月份美国私营企业新增15万名员工，增幅为5个月来最低。这一数字低于预期的16万人，也低于5月份向下修正后的15.7万人。

  芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦-古尔斯比周三在英国广播公司广播节目中表示，将通胀率拉回到2%需要时间，还需要更多的经济数据。不过，据路透社报道，美联储主席杰罗姆-鲍威尔周二表示，央行正在重新回到消除通胀的道路上。

  周三公布的美联储6月11-12日货币政策会议纪要显示，美联储官员处于观望状态。"一些与会者强调了委员会依赖数据的方法，货币政策决定取决于经济的演变，而不是预设路径。"

  路透社周三援引两位政府消息人士的话报道称，日本财务省可能会推出一种新型浮动利率债券，以帮助投资者降低债券收益率上升带来的风险。此举正值日本官员为日本央行更多加息做准备之际。

  美联储（Fed）主席杰罗姆-鲍威尔（JeromePowell）周二略显鸽派。鲍威尔表示，美联储正在重回通货紧缩的轨道。然而，据路透社报道，鲍威尔希望在降息前看到进一步的证据，因为美国经济和劳动力市场依然强劲。

  美元/日元技术分析

  根据日线图分析，美元/日元周四交投于161.40附近，倾向看涨。该货币对维持在上升通道形态的上边界附近。然而，由于14天相对强弱指数（RSI）高于70，表明市场处于超买状态，并暗示可能出现修正，因此建议谨慎行事。

  近期，美元/日元可能会测试上升通道上边界162.10附近的阻力。如果突破该水平，则看涨情绪会增强，有可能将该货币对推向心理阻力位162.50。

  下行方面，九天指数移动平均线（EMA）160.68附近有短期支撑。跌破这一水平可能会削弱看涨前景，从而可能将美元/日元引向158.80附近的上升通道下边界。如果进一步跌破该通道支撑位，则该货币对可能向6月份低点154.55附近区域移动。

  （亚汇网编辑：林雪）