2024-11-23 21:45:00
日本央行行长植田和男本周承认存在“落后于曲线”的风险，这表明日本央行仍对进一步加息持开放态度。市场目前对日本央行12月加息的预期接近50%。而我们预计日本央行将在12月加息25个基点，然后在2025年上半年再加息两次25个基点，使政策利率最终抵达1%。
我们认为，有几个因素支持12月加息。首先，薪资数据进一步支撑了2%通胀目标。推迟加息可能会加大进口驱动的物价压力，而日元稳定仍是关键。其次，12月维持利率不变的决定可能会加大日元贬值的压力。最后，尽管地缘政治和经济不确定性带来了风险，但日本央行历来将日元稳定和通胀可持续性置于短期市场动荡之上。预计12月13日的日本短观调查数据将成为12月会议前的关键。
尽管地缘政治和外部市场环境仍是重要因素，但12月加息将加强日元的稳定。总体而言，我们预计美日受日本和其他G10经济体之间利差收窄的支撑，其在未来一年内将稳步下跌至135。在短期内，由于美联储将进一步降息，加上日本央行12月加息的可能性和潜在的外汇干预风险，这些可能会压低美日。
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