2024-07-22 18:10:09
ATFX港股：7月22日，人民银行发布公告，宣布调降1年期和5年期LPR利率10基点，调整后的利率分别为3.35%和3.85%。公告中还提到：自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。市场对此次降息期待已久，尤其是房地产行业，亟需降按揭低贷款利率以吸引新资金入市。只有持续宽松的货币政策和不断松绑的限购措施，才有可能扭转当前市场的悲观预期，增加市场成交量，平滑房地产价格曲线。受此消息影响，A股市场房地产开发板块出现异动，开盘后第一分钟上涨0.17%，上午盘整体维持上涨态势。港股市场地产板块受提振作用较小，截至上午盘结束，盘中下跌0.53%。
▲ATFX图
降息对房地产市场来说是短期利多，但对于银行板块来说是短期利空。银行的主要业务仍然是传统的收储和放贷，所以业绩表现非常依赖净息差指标。通常情况系下，基准利率越高，净息差越高；降息会导致净息差收窄。基于此逻辑，在LPR降息10基点的消息发布后，A股市场的银行板块跳空开盘，30分钟后跌幅扩大至1.43%。直至上午盘结束都没有出现明显反弹。
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通胀率角度看，6月名义CPI年率为0.2%，低于前值0.3%，远低于2%的温和通胀标准。上一次通胀率达到2%以上还是在2023年1月份，距今已经有一年半时间。长时间的通胀不振，势必需要持续的宽松货币政策进行提振，下半年可能还会有一到两次的调降LPR利率的动作。回顾历史数据，自2023年1月份以来，5年期LPR利率已经下调三次，累计下调点数45基点。相比美联储动辄25基点、50基点的降息幅度来说，已经非常克制。另外，CPI数据当中，食品占比超30%，对指数变化影响较大，而食品价格更容易受到供应端的影响，对货币政策的反应不敏感。目前看来，降低LPR利率的追要目的，仍是为了提振房地产市场。只有房地产市场结束下行周期，CPI数据才能随之走高。
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4月16日至5月20日，随着银行板块的触底反弹，恒生指数出现一轮小牛市。5月20日之后，银行板块涨势稍歇，恒生指数也进入回调阶段。7月份以来，恒生指数的跌势越发趋缓，市价两次在0.618分位处反弹（7月9日和今日），技术上存在止跌转涨的可能性。另外，人民银行降低LPR利率有利于提高股票市场估值，作为股市晴雨表的恒生指数自然会以大涨回应。只不过，这种上涨/反弹的持续性如何，还需要进一步观察。
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7月22日隔夜全球股市表现——普涨格局
道琼斯指数：-0.93%
纳斯达克100指数：-0.93%
标普500指数：-0.71%
英国富时100指数：0.34%
德国DAX30指数：0.4%
欧洲斯托克50指数：0.51%
日经225指数：-1.16%
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