2024-07-29 18:07:09
ATFX港股：7月22日9:00，人民银行发布公告，宣布调降1年期和5年期LPR利率10基点，调整后的利率分别为3.35%和3.85%。贷款端利率下降，存款端也受到影响。人民银行公告发布至今，工、农、中、建、交、邮储，这六大国有银行陆续宣布降低存款利率，其中，活期存款下调5个基点；定期存款中的整存整取，1年期及以下下调10个基点；2年期及以上下调20个基点。以工商银行为例，一年期、两年期、三年期、五年期的存款利率分别为1.35%、1.45%、1.75%、1.8%。五年期的存款利率已经低于2%，这将造成存款产品的收益降低，不利于吸引增量存款。
▲ATFX图
净息差是银行业收入的主要来源，存款端利率的下降有助于保证净息差处在合理水平。但是，在宽松货币政策周期下，银行业净息差持续下降的趋势很难改变，存款端利率的下降只能延缓下降速率。去年一季度，大型商业银行和股份制商业银行的净息差分别为1.69%、1.83%，今年一季度读数分别下降至1.47%、1.62%，降幅22基点、21基点。2023年初一年期和五年期LPR利率分别为3.65%、4.3%，经过数次降息后，最新利率分别为3.35%、3.85%，降幅分别为30基点、45基点。LPR利率的同期降幅大于商业银行的净息差降幅，意味着银行端通过降低存款利率，向市场转移了一部分利率压力。
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银行板块指数走势图与净息差和货币政策的表现不完全一致。2023年年初，银行板块指数报价2788，今年5月份报价3362，累计涨幅达到20.6%。市场主流观点认为，本轮牛市的主要驱动因素是银行业稳定的分红机制。当银行指数下跌至超卖区时，稳定的分红将吸引大量看重高股息率的资金，最终推动了银行板块的避险性上涨行情。然而，从长周期来看，净息差的下降会直接导致业绩数据表现不佳，中期牛市难以在长期内延续。
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将上证指数和HIS恒生指数叠加后发现，今年以来两者共振性较强。2月5日至5月7日，伴随着银行板块出现牛市行情，两大综合指数均出现走强特征。5月17日之后，两大综合指数又启动下跌走势，截止目前仍没有筑底结构出现。考虑到银行板块指数已经进入超买区间，后市延续牛市的难度较大，除非有其他热门板块接力，否则恒生指数和上证指数难以止跌反弹。
7月29日隔夜全球股市表现——普涨格局
道琼斯指数：1.64%
纳斯达克100指数：1.03%
标普500指数：1.11%
英国富时100指数：1.21%
德国DAX30指数：0.65%
欧洲斯托克50指数：1.06%
日经225指数：2.46%
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