近期市场出现明显的股债双杀的行情，很多小伙伴们持有的债基也出现了亏损，这让很多以追求相对稳定收益而买债基的投资人感到非常疑惑，产品讨论区里也不乏有人发出“下车”的声音。
那么，买的债基出现了亏损，是继续持有还是卖出呢？在探讨这个问题之前，我们以中邮纯债恒利为例，先来带大家捋一捋为何近期债基会出现大波动。
我们先从债基的配置说起，债基持有的资产出现波动直接导致债基的净值出现波动。以中邮纯债恒利为例，恒利的主体仓位配置的是利率债和信用债，影响二者走势的因素比较类似，可以看作是同一类资产，整体而言波动更低、收益更为稳定。恒利少部分配置在总体上有一定波动、收益也更高的可转债，可转债是纯债和期权的叠加，以增厚整体组合的收益。因此利率债、信用债和可转债的走势决定了恒利净值的走势。
恒利最近的回撤主要分为两个阶段，从春节后到3月初，以及3月初到3月16日，这两个阶段的市场状况迥然不同，我们分别分析。
春节后到3月初这个阶段，属于正常的市场波动，恒利此前采取了防守策略，回撤整体幅度较小，3月2日的净值相比于春节前仅略微下滑。2月初公布的1月金融数据大超市场预期，引发利率债和信用债出现了一定程度的调整，可转债则在较长时间的上涨后处于估值的相对高位，也出现了回调。这个阶段的回调是相对健康的，恒利的防守策略也是有效的。
3月初以后，内外部的利空因素迅速发酵，显著冲击市场风险偏好，部分资管产品由于赎回压力被动卖出，诱发了一定的流动性压力，造成利率债、信用债、可转债和股票都出现了较大幅度的下跌。在这种情况下，包括债基在内的资管产品的下跌也难以避免。流动性压力的发生有结构性的背景，但并不会演变成危机，同时，以合理的估值买入优质资产也是成功投资的关键。因此，随着市场的下跌我们也越来越乐观，恒利的策略也会逐渐更积极。
在市场弱势的背景下，我们可以观察对比同类基金，选择风格和我们自身风险承受能力更为匹配的基金。就恒利来说，截至2022年3月17日，中邮纯债恒利C近一年最大回撤-1.35%，远优于同期同类平均的-2.31%【注1】，这说明恒利在预判市场调整并采取防守策略方面是比较有效的。针对恒利的转防守策略我们在2月25号发布《最近债市波动，和大家聊聊我的看法》一文中也具体提过。
就后续来看，可转债、利率债和信用债在经过调整之后已经重新具有了吸引力，流动性压力也在金融主管部门提振市场信心后缓解改善。并且债基这类固收产品的特征是收益比较稳定、波动比较小，可以有效降低资产组合的波动，同时债基择时的必要性相对较低，比较适合定投和长期持有。
在当前震荡市中，大家也要更加注重资产组合的均衡性的风险分散性，选择合适的债基作为底仓是非常不错的应对策略。短期的波动和扰动因素都是暂时的，市场终会回归理性，对资金流动性要求不是非常高的小伙伴，不妨继续持有，静待花开。
