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通胀“高烧不退” 市场押注欧洲10月加息100基点

文 / 似风 2022-08-25 13:18:39 来源:亚汇网

  随着能源通胀愈演愈烈,交易员押注欧洲央行和英国央行将不得不采取更大胆的行动。

  掉期数据显示,货币基金市场已经将欧洲央行到10月加息100基点计入定价,即预计欧央行将在9月和10月的两次会议上加息100基点,使关键利率将在10月升至1%——十多年来的最高水平。

  这是交易员们首次押注这种加息幅度的定价。在欧央行上月超预期加息50基点后,市场普遍预计,其将于9月8日进一步加息50个基点。

  交易员们也加大了对英国央行加息的押注,押注到年底英央行政策利率将翻倍至3.5%,而10天前的押注还不到3%。

  欧洲通胀已经达到几十年来的最高水平,分析人士认为,除非政策制定者以远高于此前预期的速度加息,否则通胀还会加速。

  英国和德国通胀即将失控

  8月22日周一,花旗银行本月第二次上调对英国CPI涨幅的预期,该行预计,明年1月份英国CPI涨幅将达到18.6%的峰值,而几天前该行才预计英国CPI将在明年一季度升至15%以上。

  同一天,德国联邦银行发布月度报告称,德国经济陷入衰退的可能性越来越大,通胀率将持续走高,今年秋季可能达到10%以上。

  能源成本大幅上涨是整个欧洲通胀高企背后的核心因素,上周欧洲天然气批发价格上涨25%,电力批发价格上涨7%。

  自今年2月底俄乌冲突爆发以来,包括“欧洲经济火车头”德国在内的欧洲国家能源危机加剧。6月以来,百年难见的热浪和干旱导致用电需求飙升,更是给该地区能源危机“火上浇油”。

  此外,欧元(0.9998, 0.0031, 0.31%)和英镑(1.1839, 0.0046, 0.39%)的贬值也将加剧通胀。周三,欧元兑美元一度跌破0.99关口,续创20年新低,截至发稿报价仍在1美元以下——0.9988。

  这些因素都加剧了人们对通胀进一步飙升的担忧。

  不断恶化的经济前景阻碍加息步伐

  由于欧洲央行打破了提供前瞻性指引的传统,交易员们对欧洲央行加息的未来走向一无所知。上个月,欧洲央行超预期加息50个基点,并表示此后将采取“逐次会议加息的方式”,震惊了许多投资者。

  对英国央行而言,货币市场定价暗示,在接下来的三次政策会议当中,英国央行有一次会加息超过50个基点。如果实施,这将是英央行自1989年以来首次加息超过50基点,当时其整整将利率上调了一个百分点。

  不过,官员们还必须考虑到日益恶化的经济前景。

  由于创纪录的能源和食品通胀拖累了需求,更多的行业屈从于暗淡的前景,欧元区8月份的产出连续第二个月下降。与此同时,英国8月份的工厂活动出现了自2020年疫情首次爆发以来的最大降幅。

  瑞银利率策略师Rohan Khanna表示:

  “如果天然气供应被切断,增长前景大幅恶化,那么欧洲央行可能不得不更加谨慎地行动。”

  他表示,他们的基本预测是欧央行下月加息50个基点。并补充道:

  “在我们的情景预测中,如果俄罗斯完全关闭天然气,欧洲央行将维持利率不变。”

  值得注意的是,尽管交易员已消化两大央行近期将采取更为激进的紧缩政策,但货币市场的押注表明,英国央行将在2023年利率达到峰值后,迅速改变策略,并在接下来的一年里降息近100个基点。

  押注还表明,欧洲央行2023年将放缓加息步伐,利率将在明年9月达到2%。

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