2022-09-04 10:16:31
在8月杰克逊霍尔经济研讨会期间，欧洲央行（ECB）成员对持续的通胀和当前的货币政策立场表示担忧。7月，欧元区CPI达到9.1%的历史新高，欧洲央行（自2014年以来首次）将利率上调50个基点至0.0%。尽管加息，但投资者质疑欧洲央行在遏制通胀方面是否落后。
在杰克逊霍尔，自2019年以来一直担任欧洲央行执行董事会成员的德国经济学家伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）发表了一篇演讲，通过明确地表达了激进的鹰派语气，令投资者感到惊讶。在她的演讲中，她谈到了“货币政策和动性”，而其他成员则质疑欧元/美元的水平。
欧元/美元交易处于20年低点。自2002年以来，其水平首次低于均等水平，这可能反映了恐惧。它也可能因为碎片化风险或仅仅是因为利率差异而受到伤害。施纳贝尔和其他欧洲央行成员强调了人们开始怀疑货币长期稳定性的风险。一些人建议，即使通胀放缓，欧洲央行也不应过早撤退，但欧元疲软是一个问题，在下一次货币政策会议上，应该考虑采取重要步骤。
即将到来的欧元危机？
Schnabel表示，大流行和乌克兰战争的影响目前都导致宏观经济波动，但其他因素可能会造成永久性冲击。她说，气候变化、保护主义政策和向更环保技术的转变可能会导致未来几年的持续干扰。
例如，气候变化导致极端和破坏性的天气事件（如欧洲的干旱），这些事件暴露了全球经济，并引发了产出和通货膨胀的更动。
同样，腐朽的政策加剧了战争对供应的影响。这些政策影响全球价值链，进而造成苦难和社会动荡。她说，加强供应多样化和竞争是使价值链更加稳健的关键。
气候与绿色科技的变化
更重要的是，向更环保技术的转变，尽管从长远来看可以带来好处，但它需要金属和矿物等资源，这些资源要么受到限制，要么往往集中在少数国家。这种情况可能会刺激额外的价格压力。
面对这些风险，施纳贝尔谈到了财政和货币政策的作用。她说，财政政策应该促进生产性投资，以确保长期繁荣。关于货币政策，由于货币政策长期滞后，各国央行需要证明它们保护价格稳定的决心，即使这需要在产出和通胀之间进行权衡。
在这一点上，在之前的一篇文章中，欧洲央行的拉加德测试，我们强调欧洲央行处于一个困难的境地，因为它试图在已经“增长紧张”的经济中平衡对加息的需求。但上周末，杰克逊霍尔研讨会发出了一个强烈的信息。
大流行和乌克兰战争的影响目前正在需求旺盛时期不断抑制总供应。紧张的劳动力市场也加剧了通胀压力。目前还不确定通胀有多持久。施纳贝尔观察到，货币政策需要有力，即使冒着增长放缓的风险，以尽量减少未来更糟糕的经济结果的风险。
Schnabel指出，调查开始显示价格压力降低了对中央银行的信任，他说，需要采取坚定的行动来证明对确保价格稳定的承诺。
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