日本央行利率决议前瞻：政策不变 YCC再次调整

  日本央行（BoJ）将於10月31日（周二）召开货币政策委员会（MPC）会议，随着货币政策决议的临近，以下是10家主要银行的经济学家和研究人员的预期预测。

  分析师预期日本央行不会放弃负政策利率。相较之下，市场对再次调整殖利率曲线控制（YCC）的前景看法不一。

  澳新银行

  我们预期日本央行不会在即将召开的会议上改变政策。日本央行仍有可能放弃采取额外宽松措施的指引。监於债券收益率面临上行压力，也有可能调整YCC。在接下来的会议上，可能会对YCC进行修改--扩大目标范围和/或缩短期限，我们预计YCC将在2024年第二季度被完全放弃。通膨前景表明，2%的可持续通膨率将无法在预测期限内实现，这意味着政策利率的任何变动都将遥遥无期。

  渣打银行

  我们预期日本央行将继续按兵不动，尽管通膨高企和日圆贬值带来了紧缩压力。不过，我们预期日本央行仍将保持耐心，等待更好的时机来改变政策，因为它可能会试图避免过去过早收紧政策的错误，因为这可能会抑制经济成长并重燃通货紧缩情绪。

  北欧联合银行

  日本央行会议将充满悬念。目前，日圆兑美元汇率超过150，10年期日本政府殖利率离日本央行规定的1%上限也不远了。必须有所作为，要么日本央行开始正常化政策，要么日圆继续走软。但我们认为，市场很可能会再次对日本央行感到失望。

  丹斯克银行

  日本数据显示，经济复苏已经失去了一些动力，综合PMI为49.9，今年首次低於50的门槛。尽管如此，我们认为数据支持日本央行今年再次调整殖利率曲线控制，最有可能是在周二结束的会议上，最有可能的举措是将事实上的10年期殖利率上限提高到1.5%。近期全球殖利率的飙涨也促使日本央行近期多次干预日本公债市场。

  荷兰国际集团

  市场预期表明，目前的政策设定不太可能发生变化，但我们认为，随着前瞻性指引的变化，日本央行再次调整政策的可能性略高。市场也将更加关注日本央行对经济成长和通膨的季度展望。如果央行将2024财年的通膨预期上调至2%以上，市场很可能会认为这是政策正常化即将到来的暗示。

  德意志银行

  我们预期日本央行将修改其货币政策框架，但这是一个机率接近的决定。即使日本央行维持现状，随着政策正常化预期的升温，YCC也可能进一步承压。

  道明证券

  我们现在预计日本央行将调整其YCC设置，将10年期日本国债的参考区间扩大至1.5%（之前为1.0%），并提高固定利率购买操作的利率。我们预计不会调整其他政策杠杆。我们预计，监於薪资和物价的上行风险，央行很可能会再次发出讯号，表示这项YCC调整为先发制人之举。

  法国兴业银行

  我们认为日本央行将10年期日本公债殖利率的事实上限从1%上调至1.5%的可能性为50%，原因是人们越来越担心殖利率差异扩大，日圆面临的压力越来越大。

  花旗银行

  我们现在预期日本央行会先发制人地将YCC的支持率从目前的+1.0%提高到+1.5%。日本央行似乎认为，美国公债殖利率上升的潜在因素在短期内不会逆转。因此，日本央行可能会认为，如果保持YCC不变，它可能不得不在12月之前大量购买日本国债的风险会越来越大。同时，国内通膨预期的上升意味着，即使日本央行允许10年期日本公债殖利率小幅上升，实际利率也将保持不变，这意味着宽松政策立场将保持不变。日本央行行长Ueda可能表示，此次修订是考虑到有效性和副作用之间的平衡。至於前瞻性指引的措辞，只要YCC存在，就很难朝着收紧的方向做出任何改变。

  富国银行

  我们预期日本央行将暂时按兵不动。也就是说，日本央行将把政策利率维持在-0.10%，并维持目前的YCC政策，这为10年期日本政府债券（JGB）设定了1.00%的硬性上限。总体而言，我们维持不变的观点，但我们将密切关注日本央行的通膨预测，以防在未来几个月或数个季度内出现政策调整的迹象。

  （亚汇网编辑：林雪）