12月4日美联储最新货币政策追踪

  美联储主席鲍威尔在上周五晚间的讲话中试图回击投资者对2024年上半年降息的强烈预期，但市场反弹更猛烈了，降息预期也进一步提前。投资者目前预期美联储最快可能在明年3月份开始降息。市场认为联邦公开市场委员会（FOMC）在明年3月份会议上降息25个基点的几率远高于50%，一度达到80%，并已将5月份降息完全纳入定价，因为交易员们认为鲍威尔的言论足够平衡，为这样的预期敞开了大门。在此之前，上周五早些时候公布的制造业数据也表明经济增长正在放缓。

  周一开盘，现货黄金放量上行，刷新今年5月创下的历史高位后继续拉升，一度触及2130美元/盎司，日内涨近60美元，涨幅达到3%。随后现货黄金进一步扩大涨幅，涨至2144美元/盎司，COMEX黄金期货站上2150美元/盎司关口， 均续刷历史新高。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间12月4日07:16--07:17一分钟内买卖盘面瞬间成交2627手，交易合约总价值5.53亿美元。财经网站Forexlive分析师Eamonn Sheridan表示，这是因为市场对未来美联储降息的前景正在刺激投资者大举买入黄金，目前投资人押注明年初美联储将会降息。

  分析师认为，黄金目前处于有利地位。目前涨势已将金价14日相对强弱指标（RSI）推升至超买区域，因此金价未来在某个阶段将出现暂停，或小幅回调。但总体而言，随着购买兴趣的回升，金价反弹将持续到12月，并持续到2024年。

  两年期美国国债收益率上周五下降了约14个基点，降至4.54%，为6月份以来的最低水平，原因是交易商对他们认为明年可能出现的更大降息总量进行了定价。预计美联储政策会议结果的掉期合约定价2024年12月的有效利率约为4%，而目前为5.33%。相反，根据美联储官员9月份公布的预测中值，他们预计明年年底的利率为5%-5.25%，仅比当前水平低25个基点。

  尽管鲍威尔进行了反击，但投资者还是把注意力集中在他的一些偏鸽派措辞上，即政策目前“已进入限制性领域”，之前加息的全部影响仍在经济中发挥作用。鲍威尔表示，决策者预计将在12月12-13日的会议上保持利率稳定，以便有更多的时间对经济进行评估。他说：“FOMC走得如此之快，现在正小心翼翼地向前迈进，因为收紧不足和过度收紧的风险正变得更加平衡。”

  他在问答环节中说：“我们现在不需要着急，我们已经迅速而有力地行动起来了。我们得到了我们想要得到的东西。我们现在有能力谨慎行事。”他强调了近期在物价压力方面取得的进展，指出在截至10月份的六个月中，不包括食品和能源在内的核心通胀率年增长率为2.5%，而总体目标是年增长率为2%。

  但鲍威尔补充说，决策者们“准备好在适当的时候进一步收紧政策”。他警告说，“现在就满怀信心地断定我们已经采取了足够的限制性立场，或者猜测政策何时可能放松，都为时过早”。

  鲍威尔的评论保留了进一步收紧政策的可能性，这重复了他在11月FOMC会议上的观点。巴尔金和鲍曼也在上周提出，如果通胀被证明是顽固的，则有可能进一步加息。 此外，鲍威尔称劳动力市场“非常强劲”，但他指出，随着近期经济放缓，“经济正在恢复到工人供需之间更好的平衡状态”。

  BMO Capital Markets的策略师Ian Lyngen和Benjamin Jeffery在一份报告中写道：“鲍威尔的态度是平衡的，而不是鹰派的，鉴于目前的背景，这还不如说是鸽派的。”

  德意志银行资深美国经济学家Brett Ryan在谈到周五的市场反应时说：“人们在寻找对沃勒上周发表的鸽派言论的更有力反击。鲍威尔没有说任何不同的话。正是由于缺乏对沃勒言论的明确反击，市场才会朝着鸽派方向发展。”

  《博克报告》（Boock Report）作者Peter Boockvar说：“鲍威尔试图反击，但效果只在美债市场上持续了几秒钟。市场认为美联储已经完成了加息，明年就会降息，而他今天的讲话则是故意的。我相信，他是想让市场保持观望。”

  LPL Financial的Quincy Krosby表示，市场坚信美联储在11月做出了鸽派的决定，并将在2024年中期（甚至更早）开始降息周期，这反驳了“长期走高”的口号。她指出：“尽管FOMC的鸽派和鹰派似乎都围绕着一种更加‘谨慎’的政策方法，并承认政策仍然是适当的，但市场显然不同意。”

  有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos撰文分享了他的最新研判，他认为美联储已经结束加息，但官员们不愿这么说。Timiraos写道，美联储官员“越来越相信”他们不需要进一步加息来抑制通胀，但当前乐观的形势仍不足以让他们宣布结束加息，更不要说“开始讨论降息”了。展望12月政策会议，Timiraos称该行预计将连续第三次维持基准利率在5.25%至5.5%之间不变，并重申指引，即对外宣称“之后更可能的是加息，而不是降息”。