美国就业市场等待一个关键催化剂：美联储启动降息

  美国的工作机会正在逐渐消失，除去疫情时期的暴跌，招聘速度已经降到了十年来的最低水平。这使得更多的员工选择“按兵不动”，不会轻易考虑跳槽。好消息是，这些工作似乎暂时不会被裁掉。

  根据美国劳工统计局本周公布的最新JOLTS报告，6月份的职位空缺数量略有减少，招聘活动下降，裁员较少，辞职人数达到三年来的最低水平。这些数据显示，曾经炙手可热的劳动力市场不仅正在稳定下来，而且可能正逐渐接近下行趋势。

  “即使现在的数据表明劳动力市场在以可控的速度降温，但警示信号仍在挥舞，”富国银行经济学家萨拉·豪斯（Sarah House）和奥布里·乔治（Aubrey George）在本周二发给客户的报告中写道。“劳动力需求仍然集中在少数几个行业，员工越来越不愿意换工作，对工作机会的信心降低，企业也更不愿意招聘新员工。”

  最新数据说明了什么？

  数据显示，6月份，雇主发布了大约818万个工作岗位。虽然这个数字超过了经济学家的预期，但相比于5月份上调后的823万个岗位仍略有减少。这是今年到目前为止第二低的月度数据。数据还显示，职位空缺与求职者的比例为1.24，略高于2019年的平均水平。根据FactSet的共识预估，经济学家预计职位空缺会缩减到800万个。

  上个月的招聘活动是近年来最疲弱的：估计有534万人被雇佣，雇佣率（即雇佣人数占就业总数的比例）是自2020年4月疫情初期就业市场崩溃以来的最低水平。如果不考虑疫情，雇佣率自2014年2月以来从未如此之低。

  “显然，我们已经看到了招聘活动的显着放缓，这也伴随着辞职率的下降，”就业评论和在线招聘网站Glassdoor的首席经济学家丹尼尔·赵（Daniel Zhao,）表示，“我认为招聘和辞职的双双放缓表明，就业市场缺乏健康的流动性。”他补充道：

  “雇主不再积极招聘，这意味着员工找不到提升职业发展的机会，而是选择留在原职位，优先考虑工作的稳定性。”

  除了职位空缺数量，经济学家还密切关注辞职率，即自愿离职人数占总就业人数的比例。这个指标反映了工人们是否愿意尝试劳动力市场。6月份，该比率保持在2.1%，为2020年6月以来的最低水平；然而，估计的辞职人数从340.3万人降至328.2万人，是2020年11月以来的最低月度数据。

  对工人和整体就业市场健康来说，其中一个亮点是：6月份裁员人数骤降至约149.8万人，为2022年11月以来的最低水平。尽管每周失业金的申请人数在缓慢上升，但整体裁员活动远低于疫情前的水平。

  谨慎的雇主在等待一个催化剂

  “当我看到关于裁员的硬性经济数据时，我认为当前情况并没有亮起红灯；但显然，工人们仍然非常担心，”丹尼尔·赵说，并指出Glassdoor最近的调查显示员工信心低迷。他说，裁员水平低表明雇主很可能只是谨慎行事，招聘需求有一些积压。

  “我们现在得到的信号更多是关于谨慎，而不是经济条件的更严重恶化，”他说。“显然，这种情况不能永远持续下去，对吧？所以，我认为我们在等待一个催化剂，不论是向哪个方向。”最有可能的催化剂就是，美联储最终启动降息周期。

  自2022年3月以来，美联储发起了史上最激进的货币紧缩行动，然后在过去12个月里将利率保持在23年高位，等待通胀显示出持续放缓的轨迹。然而，美联储官员接下来显然将更加关注劳动力市场的稳定性，毕竟就业市场已经降温，并且失业率呈现稳步上升的趋势。

  在本周的新闻发布会上，鲍威尔表示美联储将同时关注通胀和就业目标所面临的风险，如果数据表现符合预期，将在9月份进行首次降息。“我认为（9月降息）不会太晚，但我理解为什么有人认为美联储应该更早降息，”丹尼尔·赵说。

  “这个问题的难点在于货币政策的作用具有长期且多变的滞后性，我们已经看到了房地产市场的显着放缓，如果降息在9月到来，问题是这需要多长时间才能传导到就业市场？”