2024-09-06 15:25:35
目前距离美联储9月会议还有不到两周的时间，非农则是美联储所剩不多的参考依据。当下利率市场依然预计美联储年内降息100个基点，其中9月降息25个基点与50个基点概率仍未分出明显胜负，之后预计11月降息50个基点，12月降息25个基点。市场普遍认为，本次非农将会成为9月降息幅度“一锤定音”的关键。
具体到此次数据上，市场普遍预计新增就业人数将较上月有所回升，同时失业率略有下滑，整体相对较为乐观。若数据只是符合预期或没有大幅偏离预期，那么9月降息25个基点将成为大概率事件。不过前期市场已经对这种情况进行大部分计价，反而要警惕出现“买预期，卖事实”的情况，进而影响短线行情的持续性。
预计此次数据引发市场大幅波动的是以下两种极端情况：
1、非农就业人数大幅高于市场预期，同时失业率快速回落，市场在压缩年内降息幅度的情况下，这将短线利空黄金、利多美元。
2、考虑到美联储主席鲍威尔已经放话，美联储并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。因此若此次就业数据继续大幅恶化的话（即就业人数低于预期，且失业率继续走高），大幅降息的选项或会被摆上台面。尽管降息预期升温将短线利多黄金、利空美元，但同时也会印证经济衰退观点，不排除再次引发恐慌抛售行情。行情可参考此前7月非农后的“黑色星期一”表现，黄金与美元分别出现不同程度的下挫。
非农数据机构前瞻
“小非农”创三年来最小增幅
美国企业上个月增加的就业岗位是自2021年初以来最少的，这进一步表明劳动力市场正在进入放缓阶段。
美国8月ADP就业人数录得增加9.9万人，增幅低于预期的14.5万人，创2021年1月以来最小增幅，前值由12.2万人下修为11.1万人。随后公布的美国至8月31日当周初请失业金人数录得22.7万人，低于预期的23万人，前值由23.1万人上修为23.2万人。就业数据再度展现互相“打架”的情景，预计市场将把注意力转向周五的非农就业数据。
ADP报告指出，美国8月份劳动力市场继续降温。私营部门就业增长连续第五个月放缓，同时工资增长保持稳定，未离职者为4.8%，跳槽者为7.3%。
ADP首席经济学家NelaRichardson表示，在经历了两年的大幅增长后，美国就业市场的下行趋势使招聘速度低于正常水平。下一个值得关注的指标是工资增长，在疫情后大幅放缓后，工资增长正在企稳。
财经网站Forexlive分析师AdamButton评8月ADP数据称，越来越多的证据表明，美国就业市场正在降温。
由于不愿彻底解雇员工，公司正在缩减招聘规模，以应对高成本和高利率。最新的私人就业数据进一步证明了劳动力需求放缓，这有助于进一步抑制价格压力。
美联储官员表示，劳动力市场面临的风险已经取代通胀成为他们的头号担忧。
最新的初请失业金数据可能有助于消除对大规模裁员的担忧。但除了裁员之外，几乎所有指标都显示，现在美国的劳动力市场比去年春天要弱得多。职位空缺急剧下降，招聘放缓，失业率上升，人们找工作的时间变长了。
疲软的就业市场以及放缓的通胀使美联储有望在两周后的下一次会议上降息。市场现在博弈的是降息幅度，预计周五的官方非农数据将掌握话语权。
虽然ADP的报告可能与官方的大相径庭，但它们在7月份的表现是几乎完全一致的。市场普遍预测，美国非农就业人数在7月份增加11.4万人后，8月份将增加16.1万人，失业率将降至4.2%，但最近的数据可能会给最终读数带来一些下行风险。
美国7月职位空缺降至近三年新低！
美国7月职位空缺降至2021年初以来最低水平，裁员人数上升，这与其他表明劳动力需求放缓的迹象一致。
美国劳工统计局周三发布的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）数据显示，7月份职位空缺从前一个月的修正后的791万降至767万。这一数据低于市场预期。
数据公布后，华尔街对美联储降息的押注有所提升，美联储利率掉期显示美联储在2024年将进一步放松货币政策。
摩根士丹利E*Trade的ChrisLarkin说，“市场可能不像一个月前那么紧张，但他们仍在寻找经济没有过多降温的证据。本周到目前为止，他们还没有得到证实。”
职位空缺下降与近期显示劳动力市场正在放缓的数据相一致，这引起了美联储官员的担忧。就业增长正在放缓，失业率正在上升，求职者找到工作的难度越来越大，加剧了人们对经济可能陷入衰退的担忧。
美联储决策者已明确表示，他们不希望看到劳动力市场进一步降温，预计将在两周后的下次会议上开始降息。
在7月份令人失望的就业数据和去年薪资大幅下调之后，美联储官员和市场参与者正在密切关注将于周五公布的8月份就业数据，尤其是如果这一报告又是一份疲软的报告的话，美联储可能会大幅降息。市场预计，美国企业的招聘步伐将会放缓，失业率将会下降。
JOLTS报告还显示，裁员人数上升至176万，为2023年3月以来的最高水平，其中休闲和酒店业的裁员人数最多。与此同时，招聘人数从2020年4月以来的最低水平略有上升。
医疗保健、州和地方政府以及贸易和运输领域的职位空缺均有所下降。
美联储的下一步行动
招聘网站Monster的经济学家贾科莫·桑坦格洛说：“如果他们在太长的时间内过于激进，而不放宽货币政策，这可能导致衰退。万一这确实导致经济下滑，所有的指责都会指向美联储。”
因此，市场预计美联储将在9月18日会议结束时至少降息0.25个百分点，而降息0.5个百分点的可能性也在上升。美联储自新冠疫情期间紧急降息以来还未曾有过0.5个百分点的降息。
期货合约显示，交易员预计到2025年将有一连串的降息，总共约降息2.25个百分点。目前，隔夜借款利率的目标区间为5.25%-5.5%。
如此激进的宽松姿态不仅反映了美联储计划将利率从23年高位正常化的努力，也反映了更深的经济回撤。不过，在短期内，此举更多的是针对仍在感受新冠疫情后遗症的劳动力市场。
Monster的求职数据显示，搜索量依然偏向于医疗保健相关职位，这些职位在当前时代蓬勃发展，而最常见的搜索词则是“在家工作”，“兼职”和“远程”，反映出向混合工作环境的转变。
尽管开放职位和可用工人之间的差距已经从几年前的2:1缩小到了大约1.1:1，但桑坦格洛表示劳动力市场仍然存在相当大的技能差距。
他说：“新创造的工作岗位不一定适合那些被解雇的人。我们仍然有很大的技能差距。最容易看到这一点的地方就是医疗保健行业，求职者最想要的是更多的灵活性。雇主和求职者之间也有这种差距。”
美国8月非农就业人数将如何影响欧元/美元？
美元兑主要货币恢复了下跌势头，使欧元/美元汇价回到了1.1100的门槛。美国非农就业报告是否会加倍兑美联储的鸽派预期，以牺牲美元为代价来提振欧元/美元？
在美国非农就业报告摊牌之前，疲软的供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）数据引发了人们对美国经济可能“硬着陆”的担忧，因为劳动力市场状况出现了松动的新迹象。
ISM周二宣布，其8月份美国整体制造业指数从7月份的46.8略微改善至47.2，但仍处于收缩状态，低于预期的47.5。周三的数据显示，美国7月份职位空缺降至3年半低点，达到767万个，继6月份的791万个职位空缺之后，低于预期的810万个。自动数据处理（ADP）周四报告称，美国私营部门就业人数在7月份向下修正111,000个后，8月份增加了99,000个工作岗位。
令人沮丧的美国经济数据增加了对美联储在9月会议上降息50个基点的押注。根据芝商所（CMEGroup）的FedWatch工具，市场目前定价美联储本月晚些时候大幅降息50个基点的可能性为47%，高于本周初的31%。
如果整体非农就业数据出人意料，就业人数增长低于100,000人，这可能会增加9月份大幅降息的可能性，加剧美元的痛苦，同时推动欧元/美元进一步上涨。相反，强劲的非农就业数据加上火热的工资通胀数据，将为美联储本月激进的降息前景泼冷水，提振美联储可能选择更温和的25个基点降息的希望。这可能会推动美元大幅反弹，加强欧元/美元的新抛售回升至1.0900。
欧元/美元在周三收复了21天简单移动平均线（SMA）1.1061。14天相对强弱指数（RSI）指向远高于50水平的北方，目前接近58，这表明买家在不久的将来可能会继续掌权。
买家需要突破上个月创下的年初至今高点1.1202才能突破1.1250心理关口。进一步上涨，2023年7月18日的高点1.1276将挑战看跌承诺。或者，低于21日均线1.1061的接受对于持续修正至关重要。下一个健康的支撑位位于1.1000整数和50日移动均线1.0939。
