专题：第十九届中国（深圳）国际期货大会 12月7日，在第19届中国（深圳）国际期货大会上，中国期货业协会（下称中期协）发布实施了《期货公司“保险+期货”业务规则（试行）》（下称《规则（试行）》）。《规则（试行）》明确了期货公司“保险+期货”业务的基本原则、定义、目标和要求，并从业务承揽、期货服务、自律管理等方面提出规范性要求，旨在引导推动“保险+期货”业务良性有序开展，更好助力农业强国建设。 首份行业规范性文件 “保险+期货”金融综合支农模式创设于2015年，是保险与期货“联姻”，立足我国基本国情农情、发挥期货功能化解中小涉农主体价格风险的成功探索。十年来，“保险+期货”频繁见诸于中央、有关部委政策文件，地方政府、涉农主体主动参与意识不断增强，在保障农民收入、转变农业风险管理方式、助力乡村产业高质量发展、健全农村金融服务体系等方面取得积极成效，得到广泛认可。中期协统计数据显示，截至目前，“保险+期货”落地31个省市自治区，覆盖21个涉农品种，保障价值2000多亿元，惠及农户超740万户次。 中期协相关负责人告诉记者，取得成效的同时，“保险+期货”总体呈现出规模为先、粗放发展的现状，缺乏统一明确的工作规范、服务“三农”的质效还不够高、可持续性有待进一步增强，近年来中央一号文件也多次提及要优化完善“保险+期货”。在此背景之下，中期协制定了《规则（试行）》，强调正本清源、规范发展，明确底
商品指数 小亚 12月07日 23:02 50
今日，在2024年第19届中国（深圳）国际期货大会上，证监会副主席陈华平致辞表示，我国期货公司近年来发展总体稳健，但也存在综合实力不强、服务水平不高、同质化经营突出等问题，要把准功能定位。找准自己在金融体系中的位置，聚焦期货和衍生品专长开展业务，不做自己做不了、做不好的事情。资产管理业务要做出特色，为投资者参与期货和衍生品市场提供专业服务，不能简单模仿其他金融机构，也不能演变为交易通道。风险管理业务要突出“风险管理”这四个字，着力解决实体企业的困难，不能盲目追求规模、追求盈利，甚至一味寻求监管套利。
商品指数 小亚 12月07日 12:02 49
来源：沐甜科技糖网 印度行业官员表示，随着压榨季的推进，供应充足导致印度糖价跌至一年半以来的最低水平，这使得糖厂难以向农民支付蔗款。 价格下跌促使行业要求立即调整最低销售价格（MSP）以限制损失，此举将提高糖厂利润率，并使他们能够及时向数百万甘蔗种植者支付蔗款。 西印度糖厂协会主席B.B.Thombare表示：“糖价已降至生产成本以下。这使得糖厂难以支付调整后的甘蔗价格，除非糖价上涨。” 在过去四个月里，西部马哈拉施特拉邦戈尔哈布尔的糖批发价格下跌了近8%，至每吨33，675卢比（397.60美元），为2023年6月以来的最低水平。 Thombare表示，政府应迅速将MSP上调至每吨4万卢比以上，使糖厂能够进行甘蔗压榨。 印度行业团体一直呼吁提高MSP，称政府近年来提高了甘蔗采购价格，而MSP自2019年以来一直保持不变。 孟买糖商协会主席AshokJain表示，随着节日过后需求的减少，糖价正在下跌，新一季的供应已经开始。 一家权威行业机构周一表示，自10月1日本榨季开始以来，印度糖厂已生产279万吨糖，同比下降35.4%。 孟买的一位贸易商表示，马哈拉施特拉邦最近举行了州选举，由于政客控制的糖厂需要竞选资金，该邦的糖厂销售量超过了配额。 其并称：“过去两个月，市场充斥着糖供应。这就是为什么即使价格下跌，糖厂现在也难以销售。”
商品指数 小亚 12月06日 23:01 29
来源：粮油市场报 11月份，在供应压力不断增加、市场需求不振的情况下，玉米期、现货价格整体均呈现震荡下行趋势。当月全国玉米现货均价为2086.9元/吨，月环比下跌0.95%，同比下跌19.31%；期货主力合约价格为2198元/吨，月环比下跌1.69%，同比下跌12.67%。 玉米价格企稳惜售情绪增强 今年东北部分地区雨水较多，对粮食质量和产量产生了一定影响。但整体来看，根据相关部门消息，今年我国粮食产量将首次突破1.4万亿斤。现阶段，东北地区气温下降，玉米潮粮储存条件得以改善，但随着雨雪天气来临，“地趴粮”易受潮，后期籽粒霉变的风险较高。 这样一来，质量较差的粮源出货积极性提高，而粮质较好的粮源，农户出于对种植成本、收割成本和时间成本的考虑，惜售情绪或将增强。基层上量将延迟，部分企业为促进到货量而小幅调高收购价格，玉米价格止跌回稳。 海关总署公布的数据显示，今年10月份我国进口玉米25万吨，同比减少87.7%，达到近五年单月最低数值；1月至10月进口玉米总量为1303万吨，同比减少29.9%。随着玉米进口量缩减，玉米供需形势或将有所调整。 需求有所回暖预期整体向好 随着各地气温下降，下游食品、制糖、冷饮及啤酒等行业进入需求淡季。在原料玉米成本支撑力度不足及供需矛盾加剧的影响下，部分企业持续小幅下调玉米淀粉市场价格。玉米淀粉市场成交重心缓慢下移，产品价格达到近两年低点；酒精价格延续弱
商品指数 小亚 12月06日 23:01 30
来源：粮油市场报 近期，国内小麦市场维持弱势，制粉企业报价窄幅调整，其间虽有部分上调，但持续时间短、涨价幅度小，对基本面影响不大；面粉市场需求继续呈疲软态势，批量采购较少，供需不平衡导致小麦市场震荡调整。预计短期内小麦价格维持区间波动的可能性较大，密切关注下游需求的复苏动态以及市场流通的改善情况。 麦价小幅波动市场购销清淡 进入12月份，国内小麦现货市场仍将维持弱势运行，制粉企业采购需求较弱。由于前期价格持续阴跌，部分持粮主体观望等待，售粮步伐放缓，近日小麦收购价格略有上涨。 截至12月3日，主产区普麦净粮主流进厂价：山东1.208~1.24元/斤，河南1.218~1.238元/斤，河北1.212~1.224元/斤，安徽1.23~1.245元/斤，江苏1.215~1.24元/斤。部分区域较上周低位回升0.003~0.006元/斤。上周五开始，河南、河北面粉加工企业率先上调小麦收购价格，但仅持续两天多时间，且整体幅度较小。 从当前小麦弱势调整的局面来看，政策收储对麦价底部起到了有力的支撑作用，价格下调幅度有限。供需方面，小麦市场供应压力依然较大，今年新麦丰产丰收，渠道库存下降，叠加中央储备和地方储备继续投放，市场供应充足。同时，距离新麦上市已6个多月，部分三方资金面临还款压力，市场整体对后市上涨空间预期不乐观，迫于无奈而选择出货。 面粉需求疲软节前或有好转 目前，小麦市场主流价格运行
商品指数 小亚 12月06日 23:01 28
财联社12月6日讯（编辑潇湘）美国劳工部将于北京时间今晚21点半公布11月非农就业数据。对于全球投资者而言，这份年内最后的非农报告的重要性显然已不言而喻：其可能将决定美联储本月的利率决议是否还能连续第三次降息，同时也料将深远影响到股债汇商各类市场的下一步走向。 由于两场飓风的袭击以及罢工的频繁上演，美国10月份非农就业在一定程度上其实是颇为“失真”——当月的新增非农就业人数令人大跌眼镜地只录得了1.2万人。不过，这些秋季尾声的劳动力市场负面影响，在步入11月后已基本烟消云散。今晚的非农就业报告料将能更清楚地描绘出美国劳动力市场的走向。事实上，由于飓风和罢工后劳动力大军的回归，11月的非农数据甚至可能会比正常情况下显得更为“靓丽”一些。 那么，目前市场人士对非农的最新预期如何呢？ 根据彭博的调查中值显示，受访机构经济学家目前预计11月非农就业人数有望增加22万人（注：随着调查样本数的增加和投行机构在最后关口的预测修正，这一预测数字在过去几天攀升了约2万人，之前约为20万）。 从分布来看，分析师对11月非农的预估范围从15万人至28.4万人不等。 值得格外留意的是，几家最为知名的华尔街大行——如高盛（23.5万）、美国银行（24万）和摩根大通（27.5万）的预测值，均要远高于市场的普遍预期。这些大行此番能否证明自身在圈内的预测权威性呢？投资者不妨可以关注下。 在11月失业率方面，彭博调
商品指数 小亚 12月06日 23:01 26
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，12月6日全国生猪均价为7.87元/斤，较昨日上涨0.25%，同比上涨12.59%（去年同期全国生猪均价6.99元/斤）。 （转自：猪事邦）
时间：2024-12-06 广期所发〔2024〕336号 各有关单位： 《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》的修改已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布。其中，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第四条、第十三条、第十四条的修改适用于碳酸锂期货2512合约及以后合约，《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》第十条及《广州期货交易所碳酸锂期货合约》的修改自2024年12月17日结算时起实施，其他修改自2024年12月17日起实施。 特此通知。 附件：
来源：中钢网钢市观察 成材今天的走势有些强，一副不大愿意跌的样子，主要还是因为铁矿的强势反弹。当然从技术分析的角度来看，可以解释为235分钟级别底背离的出现。当然，小背离影响的只是阶段性的走势，比如日内，更长时间跨度的行情还是以偏弱对待。 这两天认真复盘了最近一段时间的走势，严格意义上来说，目前行情的大方向定义为大区间的震荡，是更加合适的。到不是说不会跌了，只是在行情未出现大周期破位以前，仍然是上有压力，下有支撑。加权指数月线级别的支撑平台3260还在，从客观盘面上来说，现阶段的成材全面看空，时间上还略显早了些。当然，我说的是大方向，不是指短期的一两天、三五天的行情。 行情分析，我一直坚持的观点是从大处着眼，小处着手。首先要做的就是去分析某个品种的整体走势，知道他们大方向是怎么样的。比如，焦炭大方向是空，即使他有两三天的反弹，也不必大惊小怪，因为那一定是昙花一现的短期走势。成材现阶段大方向是震荡，按照这个的角度分析，也就意味着现在的行情虽然会下跌，但短期下跌可能不会那么顺利，那么流畅。 昨天跌破了3300，短期行情已经走坏，行情回归到弱势下跌。行情是按照趋势在走，之前是小幅的上涨态势，一旦跌破，回归弱势，短期下跌将是他的主旋律。只有把这些长短周期的走势分别捋顺了，在实际的操作当中，才能更加的游刃有余，不迷惑，思路才是清晰的。 另外，还是之前的观点，现阶段，螺纹钢价格在3335（25
商品指数 小亚 12月06日 23:01 24
原标题：生意社：本周需求平平长丝市场缺乏上行动力（12.2-6）来源：PTA网 根据生意社商品行情分析系统显示，12月6日，江浙主流涤纶长丝工厂POY（150D/48F）报价在6700-7100元/吨，涤纶DTY（150D/48F低弹）报价在8100-8500元/吨，涤纶FDY（150D/96F）报价在7100-7400元/吨。 成本方面，本周国际能源署（IEA）的报告揭示了市场供应的微妙不稳定状态，同时需求前景也显得模糊不清。恰逢欧佩克（OPEC）会议即将召开之际，市场参与者普遍采取了谨慎观望的策略，这一态势导致国际油价呈现出波动下降的趋势，进而对长丝市场的成本端构成了显著的负面影响。然而，值得庆幸的是，由于前期长丝市场的促销活动表现不俗，企业的库存压力在一定程度上得到了缓解。 需求方面，截至12月5日，江浙地区的化纤织造综合开机率维持在64.65%的水平。本周内，下游纺织市场的需求持续疲软，市场交易仍然以冬季保暖面料为主导。由于前期订单大多已经收尾，而新订单的下达量却明显不足，成品库存难以有效消化。因此，织造企业纷纷采取了降低负荷的措施，市场开机率继续呈现下滑态势。在日常生产中，企业更多地依赖于消耗手头现有的库存，对原料的采购变得异常谨慎，大多采取按需零星补货的策略。 库存方面，本周长丝市场的产销数据持续低迷。然而，由于上周主流厂商采取了让利出货的策略，库存的去化统计出现了一定
原标题：生意社：12月乙二醇供强需弱基本面不变来源：PTA网 11月乙二醇价格回落 12月乙二醇价格小幅上扬。据生意社数据显示，截止12月6日，国内油制乙二醇均价为4613.33元/吨，较12月1日乙二醇均价4591.67元/吨，上涨0.47%。 早盘现货合约贸易商交投良好，盘面走高后，现货合约出货商增多，接货贸易商谨慎畏高，接货不多，市场交投偏淡。盘中基差商高位出货为主。 12月6日煤制乙二醇价格基本维稳，西北地区价格在4240-4350元/吨左右，含税出厂。 2024年12月5日外盘乙二醇价格如下：中国到岸价为543美元/吨，东南亚到岸价为550美元/吨。 国内乙二醇供强需弱不变 12月国内乙二醇供需基本面维持供强需弱格局。国内乙二醇供应环比上涨，开工率维持相对高位。需求方面，下游聚酯负荷较高，长丝维持高开工负荷，基本没有继续提升的空间，加弹和织造负荷在走弱。终端秋冬订单近期依旧不及预期，12月聚酯负荷有减弱预期。 临近春节（1月），下游聚酯装置开工率下移是大概率事件，终端织造订单回落，终端厂家12月底将逐步进入减产、停产、放假停工状态，聚酯将逐步进入累库状态。近期下游长丝大厂、拼片大厂逐步开始发布检修计划，下游开工率已经出现回落迹象。 国产供应量，特别是随着消费地江浙地区的镇海炼化装置的回归，叠加新疆、内蒙等地产能的增量释放。国内供给有增量。中长期来看，煤制乙二醇供应提升，叠
来源：兴业期货 核心逻辑摘要 Processing 宏观：中性 （1）海外：美联储对降息节奏的态度进一步谨慎，美国经济数据喜忧参半，短期新增利多有限，美元指数维持在高位震荡。（2）国内：稳增长政策仍在加码，但市场对加码力度相对谨慎。。 01 铜 需求预期谨慎 价格震荡运行 铜供给：利多 铜矿供给紧张问题短期内预计难以缓解，市场对2025年TC/RC年度基准的谈判结果较为关注，或可能降至15年以来低位。现货冶炼加工费下滑，精铜冶炼利润仍表现不佳，矿端紧张将逐步向冶炼端传导。 铜需求：中性 海外主要经济体喜忧参半，需求增量有限。国内消费进入淡季，市场预期相对谨慎，关注政策面对需求潜在利多。 铜库存：中性 现货库存略有反弹，交易所库存基本持平。 铜终端：中性 地产刺激政策持续加码，销售数据略有改善，但传导至投资端仍有待观察；在“以旧换新”的政策刺激下，部分相关消费品、及汽车表现乐观；基建投资增速表现一般；新能源需求尚可。 铜绝对价格：利空 当前铜价仍处中性偏高水平，对下游加工存在一定抑制作用。 铜基差：中性 现货小幅升水或平水，预期较为中性。 铜月间价差：中性 远月合约小幅升水。 铜成本利润：中性 冶炼利润仍处偏低。 综上，美元短期内进一步向上动能有限，对铜价拖累有所减弱。但美联储对降息态度较为谨慎，美元仍在偏高水平。而从供需结构来看，短期相对平稳，中长期受矿端约束以及需求端刺激政策的影
来源：兴业期货 摘要 Abstract 宏观：能源价格下跌 数据： （1）11月化工品产量普遍增长。 （2）美国成品油库存持续积累，原油供应过剩担忧加剧。 事件： （1）欧佩克如期延长减产三个月。 （2）12月美联储可能暂停降息。 中观：供应普遍过剩 供应： （1）PTA、乙二醇、聚烯烃和甲醇产量极高。 （2）尿素产量大幅下降。 需求： （1）苯乙烯、PP和甲醇的需求表现平稳。 （2）PVC和PTA需求表现偏弱。 库存： （1）尿素工厂和甲醇港口库存极高。 （2）聚烯烃、苯乙烯和乙二醇各环节库存极低。 利润： （1）油头利润上升，煤头利润上升。 （2）下游利润普遍下降。 微观：成交冷清，波动下降 基差： （1）塑料和苯乙烯基差偏高，期货价格存在支撑。 （2）尿素基差偏低，制约期货价格上涨。 价差： （1）甲醇5-1价差大幅走强。 （2）L-PP和L-V价差再度走强。 波动率： （1）PP和PVC的历史波动创新低。 （2）塑料的历史波动率小幅上升。 综述：化工品普遍转弱 强弱： （1）气>油>煤。 （2）偏强：塑料>甲醇>PP>苯乙烯。 （3）偏弱：乙二醇>PTA>尿素>PVC。 结论： （1）煤炭和原油存在进一步下跌风险。 （2）低库存的聚烯烃、乙二醇、苯乙烯和甲醇存在价格支撑。 指标与策略 IndexandStrategy 回顾：原
商品指数 小亚 12月06日 23:01 20
来源：兴业期货 核心逻辑摘要 Processing 01 碳酸锂 冶炼累库速率加快，下游需求环比持平 宏观政策：中性偏多 四川省经济和信息化厅等9部门近日联合印发了《开展锂电产业项目评价促进高质量发展的实施方案（试行）》。 锂盐供应：偏空 国内碳酸锂周度产量持续回暖，海外锂盐进口规模同比上升；矿山开工规模有所增加，盐湖产量下调不显著。 锂盐需求：中性偏空 12月份排产基本持平，下游材料厂维持刚需采购节奏；贸易商出现出货迹象，预估后续补库意愿不强。 锂盐库存：中性 行业碳酸锂库存去化速率下降，冶炼厂累库幅度重新上行，下游出现小幅补库需求但量级较小。 锂盐终端：中性偏空 数据显示11月国内新能源车销量维持环比增长，但新能源车出口量级和海外渗透率进一步放缓。 期限价差：中性 基差波动情况有所降温，市场重新回归现货小幅升水格局。 月间价差：中性 月间价差恢复远月升水，仓单注销成本仍为主要影响因素。 成本利润：偏空 锂矿报价有所滞后，上游冶炼利润重新上升，锂盐产能去化放缓。 综合评估：震荡偏弱 当前供应呈现持续回暖格局，尽管需求并未明显降温，但市场仍担忧需求前置情况发生；未来终端销量将受到国内政策变动和海外市场复苏速率影响。中期碳酸锂产能过剩并未得到缓解，建议继续维持空头思路。 锂电产业链细分环节毛利率走势分析 兴业期货投资咨询部 推荐策略 Processing 碳酸锂：卖出LC2501，持
商品指数 小亚 12月06日 23:01 18
来源：兴业期货 核心逻辑摘要 Processing 01 工业硅 需求端多晶硅减产影响更强，仍持空头思路 工业硅供给：利多 西南地区因电价生产成本上涨原因减产停炉。西北地区因环保原因新疆鄯善减产数量较大。截至12月6日当周合计影响产量约1.3万吨。11月份工业硅产量达到39.5万吨，减产较为明显。 工业硅需求：利空 西南地区进入枯水期，北方进入供热供暖旺季，能源生产成本有抬升的趋势，叠加多晶硅环节库存压力不断攀升，厂家顺势采取减产策略。多晶硅整体开工则降至36%，11月多晶硅产量10.28万吨，预计12月排产或维持在9-10万吨之间。多晶硅库存继续累库趋势。整体需求端利空驱动较强。 工业硅库存：利空 行业库存偏高，截至12月6日总库存已升至34.78万吨，对价格压制明显。 工业硅基差：中性 基差运行维持稳定，整体表现相对中性。 工业硅月差：利多 远月合约呈现升水结构，市场对远期价格走势看好。 工业硅成本利润：中性 工业硅生产成本较为稳定，12月份预计西南地区电价将有进一步上涨，当地生产成本降继续增加，预计平均电价上涨3-5分。利润弱稳，后续行业利润将继续受到压缩。 综上，供应端因环保政策出现减产不确定性，但需求端多晶硅减产规模继续扩大，利空驱动相比供应端更强。预计工业硅价格仍以偏弱趋势运行，建议前空持有。 需求端多晶硅减产规模持续扩大（更新至12.6） 兴业期货投资咨询部 推荐策略
商品指数 小亚 12月06日 23:01 22
12月6日，广州期货交易所（以下简称广期所）发布通知，修改《广州期货交易所碳酸锂期货合约》《广州期货交易所碳酸锂期货、期权业务细则》，修改内容涉及调整碳酸锂期货合约的替代品贴水、最小变动价位、限仓规则和保证金标准、交割预报定金和厂库滞纳金等方面。 据悉，广期所此次对碳酸锂期货合约和相关规则的修订内容包括：一是替代交割品贴水由2.5万元/吨调整至1.5万元/吨。二是最小变动价位由50元/吨调整为20元/吨。三是临近交割月提前至交割月前1个月第10个交易日，交易保证金的调整与限仓调整阶段保持一致。四是交割预报定金由30元/吨调整为200元/吨，厂库滞纳金拟由5元/吨?天调整为100元/吨?天。 广期所发布的通知显示，修订后的最小变动价位从12月17日结算时起实施，适用于碳酸锂期货所有挂牌合约及以后合约；替代交割品贴水、限仓规则和保证金的修订适用于碳酸锂期货LC2512合约及以后合约；交割预报定金和厂库滞纳金的修订从12月17日起实施。 广期所相关负责人表示，碳酸锂期货和期权自2023年7月21日上市以来，市场运行平稳，服务锂电产业链功能有效发挥。今年以来，广期所持续走访重点企业，听取意见建议，并逐条研究，及时将具备完善条件的纳入工作规划推动落实，暂不具备条件的持续跟踪研究。此次修订内容经过深入的市场调研、质量检验、问卷调查、市场意见征集等过程，力求合约规则进一步贴合产业实际情况，更好服
2024/12/05橡胶年报：重心抬升未变，明年或有曲折 大地期货研究院 观点小结 整体来看，明年预计全球平衡仍然维持去库，重心抬升仍然是大概率事件，但是去库速率相比前两年有所放缓、造成行情的曲折，可能需要先跌后涨。深浅色套利预计仍然可以盈利，但受到浅色胶基本面的影响，回归预期应该放低。 核心观点： 明年预计仍然维持去库，重心抬升仍然是大概率事件，但是去库速率相比前两年有所放缓。 季报中提及的四季度三个利多：库存、天气、收储，目前已经兑现两个，收储似乎可能性不大。 往后来看，受到上游出货、抛储胶流入市场因素影响，一季度累库幅度有可能超预期，届时可能需要下跌寻底、再进行反弹。 明年天气扰动仍然存在，主要体现在开割期低温多雨，但影响预计比今年小。在浓乳紧张的背景下，开割期炒作天气可能性较大。 今年国际买盘处于主动补库，但库存还不算太高，因此认为明年国际需求不会太差，至少是中性。 预计轮胎内需仍然维持下滑趋势，轮胎出口仍然给小幅增速，但增速放缓。 几轮抛储之后收储概率更大，但国储也会关注价格。 明年深浅色套利预计仍然可以盈利，但受到浓乳、3L、收储等浅色胶的影响，回归预期没有今年这么强。 01 天然橡胶行情与观点回顾 天然橡胶行情回顾 天然橡胶观点回顾 02 全年定性分析 明年全球仍将去库，但是速率可能放缓 重心抬升仍然未变。从全球平衡来看，明年预计仍然维持去库，重心抬升仍然是大概率事件
来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号 金果实Z0019144 2024年12月6日星期五 摘要： 从PVC近十年出口数据看，2014-2020年间我国PVC出口未形成明显的倾向性且绝对数量有限。2021年后PVC出口量激增至百万吨水平，并连续三年创历史新高，分别为175万吨、196万吨和227万。估算2024年全年出口量将维持在220万吨/年水平，占总消费量比重10%左右。出口渠道的打开从行业供需讲一定程度弥补了地产转弱带来的内需下滑，从企业角度拓宽了销售面，缓解了厂家库存压力，而从价格角度，出口价格能对不断下跌的PVC价格形成支撑作用且在阶段性的集中签单期起到利多刺激作用。 中期看，我国PVC出口面临反倾销税以及BIS认证的阻碍，但由于印度国内PVC需求缺口仍需进口弥补且缺口无法完全从其他来源替代中国量。因此展望2025年我国PVC出口理论上仍将维持偏高水平，但同比或有缩量可能。后续建议持续跟踪政策变化以及落地后的执行情况。 一、近三年内需疲态下出口端调节矛盾 PVC行业发展具有一定周期规律。进入21世纪，中国经济持续高速发展，全国各行业对PVC需求量显著增加的背景下PVC产能快速投放，由于准入门口不高、行业产能迅速膨胀，至2014年聚氯乙烯产能达到2500万吨/年水平。在低基数下该阶段我国聚氯乙烯产能年均增速在7.9%左右。高速的产能扩张带来了产能集中度下降、行业
商品指数 小亚 12月06日 23:01 17
来源：建信期货研究服务
建信期货研究服务 （转自：建信期货研究服务）
商品指数 小亚 12月06日 23:01 23
早盘开盘，国内期货主力合约多数下跌。菜油、玉米涨超1%，豆二、生猪涨近1%；跌幅方面，液化气跌超3%，玻璃跌超2%，铁矿石、焦炭、SC原油、焦煤、集运欧线、PX0>对二甲苯、螺纹钢跌超1%，燃料油、工业硅跌近1%。
商品指数 小亚 12月06日 12:02 30
白糖： 昨日原糖期价继续低位徘徊，主力合约收于21.27美分/磅。截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。广西制糖集团新糖报价6090~6190元/吨，下调20~30元/吨；云南制糖集团新糖报价6170~6180元/吨，下调30~40元/吨；加工糖厂主流报价区间6440~6670元/吨，部分下调20~50元/吨。原糖方面北半球丰产预估不变，印度压榨进度偏慢，后期仍需关注增产与预期的偏差，短期仍维持区间偏弱看法。国内糖浆进口政策迟迟未有新的消息，可以暂时理解为限制进口政策难以落地或影响有限。随着更多糖厂开榨，排队提货情况有缓和，12月广西将进入压榨高峰期，短期供应压力犹存，本轮反弹结束，预计期价将重回震荡格局，并向区间下方靠拢。关注压榨进度及11月进口数据。 棉花： 周四，ICE美棉下跌0.2%，报收71.11美分/磅，CF501上涨0.07%，报收13900元/吨，新疆地区棉花到厂价为14934元/吨，较前一交易日下降42元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15202元/吨，较前一日下降54元/吨。国际市场方面，宏观层面的扰动仍需持续关注，昨夜美元指数跳
商品指数 小亚 12月06日 12:02 39
来源：中粮期货研究中心 摘要 近期期镍走势就像区间内的布朗运动，没有趋势性行情。尽管伦镍在11月跌至近年新低15460美元，但受人民币贬值影响，上海镍价下探至122110元，未跌破前低119300元，整体在122000至129000元区间震荡。年底印尼镍矿供应充足，尽管市场本周关注了RKAB配额审查，但终端需求减弱，下游备货意愿不强，市场观望情绪浓厚，期待新的市场驱动因素。本文将从基本面分析可能的新驱动因素。 一 国内去库的供需平衡表 从中国供需平衡表来看，1-10月国内原生镍呈现去库状态，去库量达2.62万吨，主要集中在镍铁端。然而，由于纯镍过剩，国内增加LME交仓，尽管供需平衡显示去库，但对国内市场影响有限。不锈钢原料NPI看似去库最多，但并未听说有钢厂缺货，反而是不锈钢厂议价能力增强，镍铁价格逐步下行。 国内镍铁和硫酸镍产量均下滑，1-10月镍铁产量28.55万镍吨，同比下降13.16%；原生料产硫酸镍产量26.4万镍吨，同比下降5.0%。镍铁产量下降导致国内镍矿进口量明显减少，1-10月中国镍矿进口量同比下降14.8%，但国内港口镍矿库存量处于同期高位，表明镍铁厂仍在降低原料库存，对后市持悲观态度。 三元材料增长乏力，国内进口的高冰镍和MHP的增量基本流向电积镍，这部分量不单独计入硫酸镍产量，而是直接算入电积镍产量。这导致国内供需平衡虽显示去库，但可交割品电镍增多，镍价仍在
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来源：中粮期货研究中心 摘要 近期，在ICE原糖市场不温不火持续盘整的阶段，郑糖却表现的十分亮眼。自5500反弹以来，郑糖多次尝试6000元压力位均未突破。但是随着糖浆管控传言的炒作，郑糖终于突破，并且尝试站稳6000。未来郑糖走势将如何演绎。 图1内外盘走势图（元/吨）（美分/磅） 一 巴西降水延迟收榨 巴西方面上周UNICA最新数据，截止2024年11月上半月，统计期双周压榨量共计1646万吨，糖产量为89.8万吨，本榨季巴西累计产糖3827.4万吨。由于榨季末尾巴西迎来规模降水，影响糖厂压榨进度。巴西糖厂当前开始逐渐结束压榨工作，截至目前已经有108家糖厂收榨，虽然降水使部分糖厂延迟收榨，但11月下旬收榨进度将加快。 巴西近期的降水缓解了市场对于下榨季作物情况的担忧，并且分析机构开始调高巴西下榨季的产量，预期下榨季巴西产糖量将重回4000万吨以上，供应依然充足。市场已经充分交易了关于巴西方面的数据，市场静待北半球与新榨季。 近期巴西汇率方面是影响糖价的重要因素之一，由于巴西政坛近期出现了财政问题，其推出的一揽子财政计划难以缓解其债务风险，故雷亚尔汇率近期大幅走弱突破6大关，纽糖价格因此承压。 北半球逐步进入开榨的阶段，印度马邦、卡邦开榨进度偏慢，双周维持偏低产量，目前累计生产糖279万吨，同比落后153万吨。印度业内人士表示，随着压榨季的推进，供应导致印度糖价跌至一年半以来的
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来源：中粮期货研究中心 作者简介 陈心仪 中粮期货研究院原油研究员 交易咨询资格证号：Z0017987
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来源：建信期货 研究员：张平从业资格号：F3015713 一、行情回顾与操作建议 碳酸锂期货继续弱势运行，尾盘一度拉涨，总持仓继续下降，但降幅缩窄，资金离场速度放缓，盘面继续近月跌幅大于远月合约，正向结构持续。受碳酸锂期货持续下跌影响，现货价跟跌，日内现货跌幅扩大至1000元/吨，当前12合约正值滚动交割，碳酸锂理论交割利润-2684元/吨，现货交割仍亏损，现货市场上游挺价下游买兴不强，贸易商为去库以低价成交。当前产业链对盘面难有方向性支撑，当前价格下外购盐厂亏损且下方有锂云母一体化成本支撑，向下空间难打开，向上缺乏需求端配合，且当前宏观情绪偏谨慎，预计碳酸锂将继续底部震荡。 二、行业要闻 1、力拓集团发布了阿根廷Rincon锂项目的初步矿产资源和矿石储量估算。力拓表示，该资产拥有大量的锂盐水矿床，探明资源量为154万吨碳酸锂当量（LCE），指示资源量为785万吨，推断资源量为229万吨。预估矿石储量为207万吨LCE。该资产预计在40年的矿山寿命内每年生产53000吨电池级碳酸锂，并计划将产量扩大到每年60000吨。力拓还计划在3.5亿美元的投资支持下，建造一座年产能为3000吨的碳酸锂试点工厂。该项目已经交付了第一批锂矿产量，预计在2025年开始电池级生产，等待年底全面运营的最终投资决定。 2、未来矿产论坛（FutureMineralsForum）发布的一份新报告指出，到203
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周四，国际油价小幅回落，其中WTI原油主力收跌0.29%、布伦特原油主力收跌0.24%。 虽然OPEC决定将其增产计划延长至明年1月，但由于此举是在市场对全球原油需求前景存有放缓预期、以及OPEC组织外国家产量显著增长的背景下所进行的，再加上市场对其推迟增产早有预期，因此对油价支撑有限。当前，原油供需缺乏显著驱动，短期预期将以震荡为主。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 12月06日 12:02 27
卓创资讯鸡蛋行业分析师王金玉 【导语】供强需弱，11月中上旬湖北鸡蛋价格弱势下滑，下旬贸易商逢低补货，价格小幅走高。12月份需求端支撑市场，鸡蛋价格或维持高位，但供应充足将压制蛋价的上涨幅度，预计12月份湖北鸡蛋价格或高位调整。 11月湖北鸡蛋价格先降后涨 11月湖北鸡蛋价格重心下移，月均价为4.32元/斤，环比跌幅2.48%，同比跌幅1.59%，主要受供应充足和需求偏淡影响。月内蛋价先降后涨，中上旬供大于求鸡蛋价格下滑，下旬贸易商逢低采购，蛋价走高，月内最高价为月初的4.43元/斤，最低价为20日的4.20元/斤，高低价差0.23元/斤。 在产蛋鸡存栏量微降。11月份新开产的蛋鸡是7月份补栏的鸡苗，此阶段气温升高，育雏难度大，养殖单位上苗量减少，因此11月份湖北地区新开产蛋鸡数量不多。老母鸡来看，11月中上旬蛋价下滑，养殖盈利收窄，养殖企业老母鸡出栏积极性提升，老母鸡出栏量增加，下旬蛋价走高，盈利增加，养殖企业略有惜售。整体来看，11月份湖北样本地区老母鸡出栏量增加，环比增幅16.44%。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，11月份湖北在产蛋鸡存栏量减少，环比减幅0.24%左右。 鸡蛋需求不温不火。11月中上旬市场需求不温不火，贸易商参市心态谨慎，大多随销随采、维持低库存。据卓创资讯监测，11月份湖北样本地区鸡蛋周均发货量368吨，环比减幅1.42%。从库存天数来看，11月份各环节对
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卓创资讯天然橡胶分析师路宁 【导语】伴随船货陆续到港，且部分国储胶入库至青岛地区一般贸易仓库，截至11月29日当周，青岛地区天然橡胶样本仓库库存29.41万吨，较10月底增加1.52万吨，增幅5.45%，实现累库。年末降至，12月份天然橡胶主要港口能否继续累库？ 主要港口青岛地区天然橡胶库存累库 据卓创资讯统计，11月29日当周，青岛地区天然橡胶样本仓库库存29.41万吨，较10月底增加1.52万吨，增幅5.45%，实现累库。其中，保税区内库存5.19万吨，较10月底下降0.7万吨，降幅11.88%；一般贸易库存24.22万吨，较10月底增加2.22万吨，增幅10.09%。伴随船货陆续到港，且部分国储胶入库至青岛地区一般贸易仓库，天然橡胶主要港口库存实现累库。那么未来12月份能否继续累库呢？ 供应端：产区供应季节性增加但供应压力释放有限 从天然橡胶产出季节性特点来看，12月份正处于海外主产区旺产季，原料产出存在季节性增加预期。但目前泰国南部雨水偏多，甚至部分区域出现洪涝灾害，限制割胶工作的开展，且12月份处于泰国南部雨季，未来天气对割胶工作的扰动仍存。整体产出预计季节性增加，但不良天气限制原料上量节奏。 从进口季节性表现来看，12月份进口量呈现季节性增加的趋势。结合2024年天然橡胶市场来看，EUDR政策推迟一年执行，EUDR货源高溢价逐渐得到修复，四季度国际市场需求放缓，对中国市
卓创资讯分析师安光 【导语】现货过剩，2024年四季度PTA仓单库存明显上升，与2020年四季度货多而仓单数量大增的情况相似。2021年一季度PTA仓单库存创历史新高，2025年上半年PTA仓单库存是否会继续增加？ 现状：仓单库存大增 2024年四季度PTA供应充足，PTA仓单库存上升至年内高点。截至2024年11月29日，PTA仓单及有效预报折算PTA库存61万吨，创年内新高，较9月底增加54万吨。2024年PTA仓单库存大增趋势与2022年、2023年明显不同，而与2020年仓单库存上升趋势非常接近，尤其是四季度这轮仓单数量大增行情十分相似。2020年11月30日PTA仓单库存141万吨，较2020年9月底增加89万吨，当时日度仓单库存持续创新高。2022-2023年PTA仓单库存并没有很明显的趋势性，仓单库存最高值分别为42万吨、37万吨，仓单库存平均值分别为17万吨、14万吨，2022-2023年仓单库存整体波动幅度不大。 四季度驱动因素：现货充足现货贴水期货 2024年四季度与2020年四季度的PTA仓单库存大增的主因是供应充足。2024年四季度与2020年四季度的PTA货多，PTA现货贴水期货。2024年10月中上旬现货基差参考期货2501贴水60元/吨左右，而2020年同期现货基差参考期货2101贴水140-145元/吨、旧货成交参考期货2101贴水180-185元/
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