2021-01-25 14:56:09
1月22日晚，中兴通讯(000063.SZ)发布2020年度业绩快报。
2020年度，面对新冠疫情和外部环境的挑战，中兴通讯坚持聚焦主业，以技术创新为本，重视经营质量，积极推进业务拓展，实现营业收入1013.79亿元，同比增长11.73%，国内和国际市场营业收入均实现同比增长，三大业务(运营商网络、消费者业务、政企业务)营业收入均实现同比增长。
经营情况向好，盈利质量大幅提升
作为一个周期性行业，通信设备商的业绩与通信技术的代际升级息息相关。一般而言，设备商在技术更迭之际往往营收较少，随后订单量会逐渐增多，步入“收获期”。从国内3G时期(2009年至2013年)和4G时期(2014年至2018年)情况来看，中兴通讯的营收均呈现周期性波动，在新技术建设初期营收增速较低，建设中期大幅提升。2019年6月，工信部正式向电信运营商发放5G商用牌照，我国进入新一轮的通信基础设施建设中。与此同时，公司业绩回暖，2019年营收增速转正；2020年度营收同比增长率达到11.73%。国内市场上，公司紧抓5G、新基建发展机遇，实现市场格局和份额双提升；国际市场上，市场格局稳中有升，持续突破大国市场，整体海外市场布局取得了近年来最好成绩。
从盈利来看，2020年，公司归母净利润为43.67亿元，同比下降15.18%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。2020年第四季度单季，公司归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。与此同时，经营活动产生的现金流量净额为102.30亿元，同比增长了37.38%，达到了历史最高水平，这主要得益于公司加强现金流及销售收款管理，提升经营质量推动信用减值损失大幅下降，最终实现了盈利质量的大幅提升。
此外，公司为聚焦5G主航道相关核心业务，积极主动“瘦身”。自2018年以来相继出售了中兴金云、中兴软创、NFS Netcare Field Services GmbH、河南兴远智慧、高达通信等子公司股权，通过对非核心业务的剥离和内部业务结构的优化，经营效率持续提升。
5G龙头地位稳固，未来成长动力强劲
步入2021年，工信部已经明确了今年60万站的建设目标，5G建设平稳推进。从市场规模来看，根据Omdia预测，全球电信资本开支长期复合年均增长率约在4~5%，中泰证券预测在2025年有望超过3600亿美元。考虑到后续700M频谱的推进，市场成长空间将进一步扩大。
从市场格局来看，通信主设备行业马太效应较显著，主设备商市场份额高度集中。历经大浪淘沙，中兴通讯与华为、诺基亚、爱立信一起位列通信设备第一梯队，建立了稳固的护城河。
据DellOro Group 2020年第三季度报告显示，中兴通讯全球电信设备市场份额提升至11%；中兴通讯5G基站发货量全球市场份额占比33%，全球排名第二；中兴5G核心网份额由Q2的43%提升到Q3的50%，全球排名提升至第一。近期，欧盟委员会公布《2020版欧盟工业研发投资计分牌》，中兴通讯位列中国科技企业研发投入排行榜前十名，其中A股上市公司中排名第一。
面对“新基建”的大浪潮，中兴通讯将5G作为核心发展战略，多年来持续投入、不断创新，2017-2019年的研发投入年均超过120亿人民币，2020年在研发上进一步加码。目前，公司已经具备了完整的5G端到端解决方案能力，在无线、核心网、承载、芯片、终端和行业等方面均已实现规模商用。近来国产替代进展良好，公司拥有自主可控的核心技术，将伴随我国5G建设稳定进入业绩加速释放期。
同时，凭借技术和经验等方面的优势，海外市场也将进一步突围。公司与意大利Wind Tre，Fastweb，西班牙Orange、奥地利H3A、匈牙利Telenor等欧洲运营商进行5G合作，与亚太区域多个主流运营商开展5G共建，在5G全球建网的先发市场中表现出色，业务逆势提升，展现出强大的市场开发能力。
经历2G-5G的技术升级和市场变迁，中兴通讯已经了从追赶者成为领先者，2020年用行动给投资者交上了一份优异的答卷。短期来看，我国5G建设不断加速，公司业绩确定性较强；中长期来看，公司龙头地位稳固，在国内国外市场持续取得突破，享受技术领先带来的红利。面向2021，公司将进入了全新的发展阶段，爆发出巨大的成长动力。
