2024-12-11 09:06:36
昨日行情
市场昨日大幅高开后持续回落，创业板指回落幅度超4%，沪深两市全天成交额2.2万亿，较上个交易日放量5657亿。板块方面，人形机器人、食品加工、互联网电商、Sora概念等板块涨幅居前，培育钻石、煤炭、港口、电力等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%。
十大劵商
华泰证券：政策加码提振消费看好四大主线
华泰证券表示，随着促消费政策持续发力，大消费板块迎来配置窗口期，继续看好消费板块基本面向好与估值修复行情。
建议关注四条投资主线：1）国货崛起：美护、家电、宠物、纺织服装等赛道国货产品力和品牌力不断提升，逆势占领消费者心智，国货龙头持续领跑；2）情绪消费：供给端产品不断迭代，将商品/服务打造为传递情感价值的媒介，叠加需求端悦己消费兴起，推动潮玩/IP经济持续扩容；3）新性价比：居民消费理念日趋理性，质价比成为消费决策核心，主打“好而不贵”的新性价比消费有望持续快速增长；4）消费出海：出海已成消费企业必选题，供需双向催化下，中国企业正积极参与全球市场竞争，关注品牌/文化/服务出海。
光大证券：预计12月车市有望迎来年末冲量行情
光大证券表示，随年末各家车企陆续推出购车优惠政策、叠加各地政府持续推进以旧换新，预计12月车市有望迎来年末冲量行情。推荐各细分赛道大白马龙头标的、关注2025E新车型销量兑现高弹性标的。2025E智能化或将持续成为行业竞争高地，关注智能化主题投资机会。
国泰君安食品饮料2025年策略：从政策预期到注重业绩，首选零食、饮料&调味品等
国泰君安表示，从政策预期到注重业绩，大众品边际改善，饮料平稳，酒类边际下行，配置：大众品 >啤酒&饮料 >白酒，先成长后价值，先选零食、确定性首选调味品、饮料、啤酒，逐渐布局白酒：低预期下布局超跌及低估值标的，稳健标的。大众品：1）首选零食及部分调味品。2）啤酒及饮料。3）烟草。
银河证券：表态“积极有为” 短期或有股债双牛
中国银河证券表示，本次政治局会议的表述中，首提并强调要“实施更加积极有为的宏观政策，加强超常规逆周期调节”，政策基调较为积极，宽货币但尚未宽信用的过渡期，流动性宽松或带动股债双牛。另本次会明确提及要稳住股市，对权益市场的提振作用可能更强，短期权益市场或更为受益，政策层面的超预期提振仍需关注即将召开的中央经济工作会议对明年经济更加详细和完善的表态。从历史经验来看，近年来12月会后5-10个交易日内10Y国债收益率下行概率更高，历史经验也显示会后构成中长期利率持续回升的概率不大。当前十债已处于1.95％的绝对历史低位，也要警惕短期快速下行后的回调风险。
中信证券：消费有望迎来新一轮反弹修复
中信证券研报表示，2024年12月9日召开的政治局会议再次明确扩大内需为来年政策重点方向，“全方位扩大国内需求”，“大力提振消费”，表述积极、引燃市场预期。在经历9月快速反弹后，由于短期消费数据尚未能反映政策效力、且来年政策力度未明朗，消费板块在10—11月普遍有所回调。临近春节，叠加自上而下不断对内需的重视、政策预期升温，消费有望迎来新一轮反弹修复。政策端，除“以旧换新政策接续”外，仍有一揽子促消费工具箱可供使用，如对汽车首购群体给予补贴、生育补贴、国补餐饮旅游消费券发行等等。建议消费配置从攻守兼备递进到弹性品种，攻守兼备：消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等，弹性：考虑预期先行带动的消费配置需求，顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等。
天风证券：水泥供给侧改革逐渐迈入第二阶段 行业利润有望走出相对底部
天风证券研报表示，水泥行业供给侧改革的历程整体可分为“两步走”，第一步通过对新增产能进行控制以及全国范围内错峰生产的推广，实现了“减产量”的效果，并推升行业利润在2019年创下新高。当前水泥行业正逐渐进入供给侧改革的第二阶段，有望借助环保、双碳政策以及企业并购重组等市场化行为来实现实际产能的退出。短期来看，错峰生产仍是调节供需平衡最有效的手段，进入2025年后，随着限制超产政策的逐步趋严，倒逼企业通过补足超产指标等方式退出中小产能，行业有望开始实现真正意义上的产能出清，而2027年开始将进入碳交易深化完善阶段，行业产能优化效果有望进一步显现。当前水泥行业利润端已表现出企稳迹象，在政策驱动及企业利润诉求增长下自我约束力加强的双重推动下，四季度利润有望开始走出相对底部。推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、华润建材科技、西部水泥。
中信建投：韧性城市推进意见发布 管网及水务改造需求有望增长
中信建投研报表示，近期，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，明确提出要构建智能高效的新型城市基础设施体系，持续提升城市设施韧性、管理韧性、空间韧性。具体来看，《意见》提出到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。此外，《意见》还提出实施智能化市政基础设施建设和改造，因地制宜对城镇供水、排水、供电、燃气、热力、消火栓（消防水鹤）、地下综合管廊等市政基础设施进行数字化改造升级和智能化管理。我们认为在韧性城市建设的过程中，城市基础设施的更新建设需求有望持续增长，相关的水务、环卫设备企业有望受益。
广发证券：聚焦金融专业帮扶 点亮广宁特色品牌
金融服务在基层逐步普及，金融资源加速向基层汇集，为化解“百千万工程”项目实施过程中的资源不足难题带来有效助力。近年来，广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）不断延伸金融服务的广度和深度，助力肇庆广宁“百千万工程”建设，为当地精选出一批优势特色产业及企业，重点打造特色优势企业龙头，以点带面做大做强特色优势产业链。同时，广发证券将“照顾式帮扶”推进至“培育式帮扶”，走出金融消费帮扶“金路子”。
国金证券：美日消费变迁启示中国消费板块投资新方向
国金证券发布消费行业专题研究报告。站在地产调整进入尾声、城镇化率提升斜率放缓时点，我们通过回顾美日城镇化后周期阶段消费行业表现，总结其背后深层次规律，为中国未来消费板块投资提供建议。报告将深度呈现美国1970s后/日本1990s后/日本1970-1990年三个完全不同的消费时代，引入27家日本消费品公司和42家美国消费品公司，从行业和个股角度去理解消费的变化。
尽管都面临城镇化率放缓，但三个时代具备不同特点：美国1970s后面临低老龄化收入分化全要素生产率提升；日本1990s面临高老龄化收入分化全要素生产率停滞；日本1970-1990年面临低老龄化收入普涨全要素生产率提升。
民生证券：政治局会议释放积极信号
民生证券发布行业12月政治局会议点评。民生证券认为会议传递了稳增长、扩需求、稳股市、稳楼市、防风险等多重信号，对银行经营环境的改善构成实质性支撑。
1）提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节”：一改“稳健”的货币政策表述，首提“加强超常规逆周期调节”，反映当局稳增长决心。于银行而言，货币政策的体现可能通过降准降息加强流动性供给，降低银行的资金成本，财政政策的发力可能带来企业融资需求的增长，利好银行信贷增速。
2）提出“大力提振消费，全方位扩大国内需求”：尤其可能利好消费类信贷需求回暖，而这类贷款属于银行定价较高的贷款，有望在结构上改善息差表现。
3）提出“稳住股市，提高投资效益”：在推动资本市场高质量发展上更进一步，对投资收益提出要求，稳健的资本市场有助于提升银行理财业务和基金代销服务收入，增加非息收入对营收的贡献度。
4）提出“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险”：政策对于重点领域形成托举效应，或能有效缓解市场对银行相关领域资产质量的担忧，稳定的资产质量，推动银行信用成本的节约。
（亚汇网编辑：章天）
