全球股市暴跌 机构都怎么说？

  亚太股市暴跌，欧美股指期货重挫，市场波动率和恐慌情绪大幅飙升！美股波动率指标VIX指数一度上涨79%，创2018年2月以来最大升幅，并触及四年来最高盘中水平。交易员押注美联储将在一周内紧急降息救市。

  市场普遍认为，本轮股市暴跌跟美国7月非农就业数据表现不佳、市场衰退担忧加剧、日本当局“三件套”导致强日元拉爆套利交易、夏季流动性不足等因素脱不了干系。以下是更多机构对“黑色星期一”的解读。

  美国软着陆的假设遭到更多质疑

  盛宝金融市场策略师Charu Chanana表示，上周市场情绪发生了巨大转变，从担忧通胀上升转变为担忧经济增长和潜在的经济衰退。目前美国经济数据仍是主要影响因素，美国经济实现软着陆的假设受到了更多质疑，因此股市和利差策略的进一步回调，而利差交易的头寸已经过头了。然而，市场对美联储降息的预期也过度了，考虑到6月点阵图仅显示一次降息，且存在结构性通胀因素，预期今年会降息四次似乎有些夸张了。

  盛宝银行策略团队表示：“短期前景目前是由许多机构投资者的风险管理政策驱动的。”他们补充说，中期前景将由新的宏观数据决定。盛宝银行对经济保持谨慎乐观，认为目前经济衰退的可能性不超过33%。

  美国经济疲软和中东局势促使日元走强，拖累亚洲市场和股市

  三井住友银行经济学家Ryota Abe表示，美元兑日元将因为美国非农就业报告逊于预期和中东紧张局势而转向140-145区间。这两个原因可能会拖累亚洲市场，因为在这种情况下，市场参与者会犹豫是否要冒险。日元走强也将拖累日经指数，因为企业利润率将下降，许多企业完全没有预料到日元会如此急剧和突然地上涨。

  市场可能反应过度了

  K2资产管理公司研究主管George Boubouras表示，市场显然对近期经济数据走软感到担忧。然而，对上周五就业数据的反应似乎过度了，因为这只是一次月度数据。三个月的滚动数据将提供更好的指导。美国近期数据的势头显然已经放缓。美国近期较好的核心通胀数据加上美联储的一些评论，导致市场预期9月份降息25个基点。尽管市场波动较大，而且有人担心近期疲软的经济数据会持续下去，但总体盈利和信贷状况都保持得相当不错。鉴于期货市场预计美联储将在美国大选（11月5日）前开始降息，这可能会加剧大选前的一些波动。

  近期的股票抛售可能仍有继续的空间

  新加坡Grasshopper Asset Management投资组合经理Daniel Tan表示，在8月初的这次大跌之前，我们就对追逐全球股市的涨势持谨慎态度，这波涨势主要是受全球科技股大涨的推动。考虑到今年早些时候科技股的大幅上涨，以及投资者寻求抛售资产以弥补损失，近期的股票抛售可能仍有继续的空间。

  可能是市场波动性飙升引发的连锁反应

  Lgim亚洲投资策略主管Ben Bennett表示，看起来很多今年上半年表现良好的交易正在平仓，有些交易的平仓速度比其他交易更快。我不认为日本央行的加息或上周五的美国就业报告可以证明如此大的反应是合理的，可能是由于市场波动性激增导致了一些表现良好的交易被迫平仓或止损。

  了解经济全貌还需要更多信息

  德意志银行宏观研究和主题策略全球主管Jim Reid表示，上周五之前，市场本就处于紧张状态，但疲软的就业数据加剧了市场的波动。不过，鉴于飓风贝丽尔对非农数据的扭曲，很难知道就业数据到底有多令人失望。我们需要其它信息来还原全貌，但可以肯定我们还没有到（如此恐慌）的一步。很难相信这样的市场走势会发生在任何其他月份。

  两件事情影响市场定价，且过于极端

  Lombard Odier首席分析师Samy Chaar表示，有两件事情影响着市场定价，一是经济衰退风险，这是主要的担忧，但除此之外，还有一些围绕地缘政治的焦虑，以及以色列袭击后伊朗和真主党料可能报复。首先，美国的经济状况仍然可以接受，因为我们没有看到裁员和削减工作岗位的情况上升。上周五公布的数据的确不佳，但我们需要对下个月就业增长岗位在15万-17万个左右的可能性持开放态度。当前市场定价在一侧走得有点远，然后反转到极端，因此市场波动一直很极端，因为定价一直很极端。3.70%的美国10年期国债收益率似乎有点遥远。之前，4.50%是个不错的买入位，而3.70%是个不错的卖出位。

  美联储为何可能被迫紧急降息？

  分析师表示，美联储可能会被迫在9月份的下一次会议之前降息，以防止市场和实体经济之间形成引发衰退的反馈循环。目前，一切都与市场有关。日本央行加息，随后美国又公布了弱于预期的经济数据，引发了已经积累到极端水平的全球巨大失衡的松动。在这样的时期，近乎不可能的事情会以闪电般的速度变成可能。经济恶化的速度并没有突然加快——上周的就业数据并不是衰退的铁板预兆，而“萨姆规则”的触发只是转移了人们的注意力。

  不过，当这些因素抬头时，这些定位就会创造成为现实的机会，地缘政治紧张局势加剧时更是如此。虽然今天的经济可能与上周没有什么不同，但市场转向对衰退前景的定价恰恰使衰退更有可能发生。美联储现在可能被迫在本月内降息，以防止资产价格下跌传导至实体经济，引发经济衰退。

  但斌：准备今天新到的钱继续买入

  东方港湾董事长但斌微博发文称，看这盘前的盘面好恐怖，但我准备今天新到的钱继续买入，黑色星期一，怎么样，也扔颗手榴弹吧。历史证明，恐慌的时候买入，都没错！我依然认为，这个时代的最强音是人工智能，而现在不是2000年互联网泡沫时代，当时的一些公司PE百倍以上，而英伟达按最新预估今年PE30多倍明年PE已近20倍，如果人工智能是未来，我不太相信这样的估值能有很大的下行空间，就是跌下去，也会涨上来，还有Meta、谷歌都是约20倍PE，只有微软、苹果、亚马逊稍高，但可接受，我不觉得应该恐慌。

  另外现在的基本情况，不像2008年，没有次贷危机引起的宏观经济风险，我相信降息周期+人工智能革命，会让纳指牛市延续，这应该是十年以上的历史周期。

  美联储面临“经济硬着陆”的新风险

  “美联储传声筒”Nick Timiraos和记者Paul Kiernan和华尔街日报撰文称，两年半以来，高通胀一直是美联储和白宫几乎一心一意关注的焦点，被视为美国最重要的经济挑战。但在过去一周的时间里，就业市场已成为华盛顿经济决策者关注的焦点。上周五公布的7月就业报告意外表现平平，令市场陷入震荡。若更广泛的经济放缓在未来几个月成为现实，也可能颠覆前总统特朗普和副总统哈里斯之间本已动荡的总统竞选。目前投资者担心，美联储的行动有些晚了。人们的讨论焦点从何时降息转移到下月是该降息25个基点和是50个基点，这有点像2001年和2007年经济衰退前夕那样。