6月非农前瞻：四大指标暗示就业强劲 美联储加息或提至2022年

  北京时间7月2日20:30，美国劳工部将公布6月非农就业报告，目前市场上对此次非农数据的预期相差较大，不过普遍较上月的数据有所提升。从本周已经公布的经济数据来看，就业市场用工需求旺盛，但招工难问题依然存在。如果6月非农报告证实就业形势好转，美联储首次加息的时间或提前至2022年底，这将给黄金多头造成重大打击。

  目前6月非农就业人数预期均值为70万，失业率5.7%，平均时薪3.6%。

  5月非农再度不及预期

  美国5月新增非农就业岗位55.90万，增幅不及预期的67.40万，前值上修至增加27.8万。美国5月失业率下降0.3个百分点至5.80%，5月平均小时工资年率录得2%，明显高于预期值1.60%和前值0.30%。

  这是继4月非农爆冷不及预期之后，连续第二个月不及预期。一方面企业面临招工难的问题，另一方面数百万美国人因育儿问题而被迫赋闲在家，而政府提供的慷慨失业救济金也抑制了民众重返职场的积极性。经济重启遭遇供应链瓶颈，限制了工厂和商铺扩张产能。招聘放缓也引发了一些经济学家的争论，即在通胀上升之际，经济增长可能停滞不前。

  分析师Catarina Saraiva分析称，失业率下降的同时，参与率也略有下降。这可能是因为一些人完全退出了劳动力市场。经济学家和市场参与者迫切希望看到美国经济在重新开放期间表现如何的任何迹象，而劳动力市场状况一直是其中的关键部分。

  Cameron Crise宏观策略师评论道，总的来说，这份报告可能看起来比预期的要弱一些。 当然，美联储不太可能将这一现象，尤其是劳动力参与率的下降，解读为在缩小劳动力市场差距方面取得了实质性进展。 因此，金融资产价格小幅上涨也就不足为奇了，因为从表面上看，短期内缩减购债规模的可能性降低了。

  28家投行前瞻：若非农向好，有望确认美联储缩减购债前景

  28家大型投行预测显示，主要投行对6月非农就业人口的增幅预期差距较大，值得注意的是，此次平均时薪的预期没有出现负值，具体而言，美国6月季调后非农就业人口增幅料介于50万至86万，失业率料介于5.5%-5.8%，平均时薪年率增幅料介于3.4%-3.9%。

  就业形势若证实好转，美联储加息或提前至2022年底

  相比于每个月就业增长100万的预期，2021年至今非农就业岗位平均增幅仅为每月46万个。按这个速度，恢复到疫情前的就业水平仍需17个月，这样意味着美联储首次加息时间应该会在2023年上半年，这应该是比较保守的打算。

  就目前火爆的用工需求来看，如果政府能在失业救济补助上以及家庭实际困难的解决上做一些调整，将使得更多人愿意回到就业岗位上来，这样就业形势的恢复将在2022年提前完成，加息时间也将有望提前至2022年底。

  整体而言，新增就业岗位仅为截至12月时损失的约四分之一。被许多决策官员视为反映经济体质的核心指标--成年人就业比例仍较疫情前低逾3个百分点，自去年底以来仅温和改善。

  国际货币基金组织(IMF)周四预测，由于政府支出增加使通胀率保持美联储长期平均目标水平之上，美联储可能需要在2022年底或2023年初开始加息。

  IMF工作人员在周四发布的声明中称，美联储可能会在2022年上半年开始缩减资产购买规模。

  IMF工作人员预估，拜登提出的两项计划--以基础设施为重心的美国就业计划和以社会保障为重心的美国家庭计划将使美国2022至2024年国内生产总值累计增长约5.3%。

  四大数据看美国就业情况

  【6月挑战者企业裁员人数创21年以来的新低】

  Challenger, Gray & Christmas的报告称，美国企业6月份宣布的裁员人数为20476人，同比下降88%；年初至今累计212661人。

  6月份数字是2000年6月以来的新低，当时裁员人数为17241人。

  该公司的资深副总裁Andrew Challenger在声明中表示：“岗位空缺数创纪录、求职者信心高涨的背景下，企业牢牢抓住员工，互联网膨胀期以来都从未出现过如此低的裁员数量。”

  东部地区宣布裁员2581人；中西部地区5990人；西部10778；南部1127。

  【初请失业金人数低于预期】

  最新公布的美国截至6月26日当周初请失业金人数为36.4万，预期38.8万，前值41.1万。

  最近首次申请失业救济人数出现了奇怪的变化，前两周首次申请失业救济人数超过了40万人。有人说，失业金数据受到了欺诈活动的影响。今天的初请数据时隔三周再次回到40万以下。 美国初请失业金人数的下降与商业环境的改善以及随着经济重新开放，企业努力增加员工数量以满足需求是一致的。不过，申领人数仍高于疫情爆发前的水平，许多雇主表示，他们难以找到合格的工人，这可能会阻碍经济复苏的步伐。

  CNBC评论称，过去一年中，美国的就业一直在上升，但最近的增长速度有所放缓，有约700万在疫情爆发前拥有工作的工人仍处于闲置状态。

  【ADP就业人数强于预期】

  ADP Research Institute周三发布的数据显示，民间部门就业人数增加69.2万，5月下修至增加88.6万。接受调查的经济学家预期中值为增加60万。

  雇佣的增加显示需求强劲、经济不确定性减弱，同时众多活动的重启仍在进一步推动就业人数的增加，尤其是休闲和餐饮招待行业。该数据还显示，企业在填补大量空缺职位方面取得了一定的成效。

  ADP数据显示，6月服务业就业人数增加62.4万，休闲和餐饮招待行业贡献了33.2万人，超过一半。生产性行业的就业人数增加6.8万，主要受建筑业推动。

  【美国6月制造业扩张步伐稳健】

  美国供应管理协会周四发布数据的显示，其制造业指数从5月份的61.2降至60.6。读数高于50表明行业处于扩张状态。调查经济学家对6月数据的预估中值报60.9。

  虽然一项衡量新订单的指标下降，但产出指标回升，并且制造商在处理积压订单方面取得一些进展。与此同时，一项衡量制造业就业的指标陷入萎缩状态，从而进一步显示在需求旺盛之际，制造业厂商在寻找熟练工人方面仍然遇到困难。

  一项衡量出口订单的指标走强，表明海外经济出现复苏。

  ISM就业指数6月下滑1点至49.9，略低于发出停滞信号的水平，尽管订单和产出指标依然强劲。

  总的来看，目前美国就业形势稳步复苏，用工需求旺盛，但招人却比较困难。在此情况下，我们有足够的理由对非农数据保持乐观。

  机构观点

  财经网站Fxstreet分析师Yohay前瞻美国非农数据：6月份的非农报告可能拖累美元

  6月非农就业报告将于7月2日公布，随后将迎来长周末，这可能为美元提供回落的机会。今年春季美国经济已经恢复了快速增长，让那些被迫休假的人重新找到工作可能相对容易，但让雇主的需求与员工的愿望相匹配则是一项更为复杂的任务。因前两个月的非农数据低于预期，恢复疫情前的就业水平已经不再是能很快达成的目标。另外，美联储主席鲍威尔预期过高，所以如果数据低于预期将带来更大的负面影响。这将导致6月非农就业报告公布后，美元将仍有下跌空间。

  道明证券：预计美国6月非农就业人数可能再次大幅增长，高于5月的增加55.9万人。统计机构Homebase的数据显示，私营部门的就业增长出现一定的加速，而政府的就业人数可能受益于学年结束时裁员人数比往常少。预计与新冠疫情爆发前相比，就业人数净减少680万。

  汇丰：6月非农若超过90万，短期美元将走强

  ①汇丰银行(HSBC)进行的研究显示，美元最近对美国劳工报告的反应越来越大；

  ②汇丰称，市场预测美国6月非农新增70万左右，若实际数字超过90万，短期美元将走势强劲 。

  富国证券：若美国6月份非农增幅大于70万的市场预期值，将利好美元

  ①一项针对经济学家进行的调查显示，美国劳工部周五预计将公布美国6月份非农新增70万，5月份为55.9万，失业率为5.7%，略低于5月份的5.8%；

  ②富国证券宏观策略师Erik Nelson表示，如果美国就业数据强于预期，则强化了美联储可能以比先前预期更快的速度取消宽松政策的说法，这将对美元有利 。

  财经网站Fxstreet分析师Eren Sengezer：6月非农或增加69万，失业率小降至5.7%

  ①财经网站Fxstreet分析师Eren Sengezer表示，美国劳工统计局(BLS)将于7月2日(周五)发布6月份就业报告。继5月份增加55.9万人之后，投资者预计6月份非农就业人数将增加69万人，失业率将从5.8%小幅降至5.7%；

  ②市场普遍认为，若非农就业数据意外乐观，则可能帮助美元表现优于竞争对手，反之亦然。

  美国6月非农就业料继续走强，但美元多头或仍受美联储谨慎基调遏制

  ① 美国劳工部将于周五(7月2日)发布6月非农就业报告；道明证券的分析师预计，受私营企业聘雇活动进一步升温，同时政府部门尤其是公立教育部分在学年结束之际裁员规模相比往年料将减少的影响，美国6月就业人口增幅料超过5月份，这对于市场风险情绪以及美元走势前景将是一大利多；

  ② 但道明的分析师指出，尽管如此，在6月非农数据发布后，美国的总就业人口规模仍将比2020年2月峰值少了680万人，这仍足以成为美联储此后继续维持宽松政策力度的口实。因而，在非农之前发布的ISM数据对辅助评判经济状况也是至关重要。此外，投资者也将在此后密切关注美国基建协议落地前景以判断经济力度，从而借此指引美元指数的下一步走向。