美国4月非农前瞻：“顽强”的失业率能否出现上升？黄金将再次向高点冲击？

  5月5日，周五北京时间20：30分，美国劳工统计局将发布非农数据。数据预计显示，4月份就业人数将增加17.9万人，低于3月份的23.6万人。

  美元在下半周一直难以找到需求，鸽派的美联储押注主导了金融市场。4月份的就业报告可能会引发美元的下一次重大行动，因为它可能会对美联储的政策前景产生影响。

  5月4日凌晨2点，美联储公布最新利率决议，加息25基点，符合市场预期。政策声明中，美联储删除了此前暗示未来还会加息的措辞，维持银行业评估不变。鲍威尔在新闻发布会上进一步驳斥了降息的预期，但是银行业信贷紧缩的影响依然难以确定，可能不需要加息至更高水平。同时，鲍威尔也并未排除美国经济进入衰退的可能，并表示，委员会曾经讨论过暂停加息，但不是在本次会议上暂停。目前已经接近甚至已经达成足够限制性的立场，也许可以暂停加息。

  部分投行将本次加息25个基点的结果视作是美联储在鹰派和鸽派立场之间的妥协，而数据依赖的立场未明显改变，银行信贷紧缩影响的不确定性令未来紧缩路径更难以捉摸。但是，会议之后市场的宽松预期并没有明显动摇，利率期货显示，6月会议维持当前利率不变的概率依然维持在90%附近，11月、12月会议降息的预期仍占上风。

  劳动力市场存在降温迹象

  3月JOLTS职位空缺数据录得959万人，降幅超预期且创近两年最低，表明劳动力市场已经存在回归均衡的趋势，紧缩政策可能已经在劳动力市场初显成效。这也印证了鲍威尔在发布会中提到的“就业市场逐渐降温”，但是他也表示“就业市场依然强劲”。目前市场的宽松预期和美联储维持高利率的目标仍存在分歧，而且如果要进一步放缓政策，美联储可能需要更多通胀降温的证据，因此，在利率决议之后，本次非农数据将成为首个验证或纠正市场预期的契机，这也将为美联储的进一步决策提供更多数据基础。

  据目前机构预测数据，4月非农就业人口可能较前值有所下降，录得18.1万人；失业率将较前值3.5%小幅提升至3.6%；时薪月率预计维持在0.30%。整体来看，数据走低可能进一步巩固通胀下行、加息周期即将结束的观点，对于风险资产来说可能得到提振。但如果非农数据意外走强，需警惕紧缩预期重新升温的风险，届时风险资产可能受到打压。

  机构观点

  加拿大帝国商业银行：4月就业数据将放缓至16万人、非农人数：+16万，失业率：3.6%，时薪月率：0.3%

  花旗银行：美国就业市场风险大致平衡、非农人数：+21.5万，失业率：3.5%，时薪月率：0.4%

  法兴银行：4月非农新增人数可能不降反升、非农人数：+26.0万，失业率：3.5%，时薪月率：0.35%

  摩根士丹利：4月非农将增加18.3万人、非农人数：+18.3万，失业率：3.6%，时薪月率：0.2%

  摩根大通 ： 4月非农增长进一步降温、非农人数：+18.5万，失业率：3.5%，时薪月率：0.4%，时薪年率：4.3%

  高盛 ： 美国就业依然稳健、非农人数：+22.5万，失业率：3.5%，时薪月率：0.35%，时薪年率：4.25%

  荷兰国际银行：美元动能正在积聚，留意非农的影响、非农人数：+18.5万，时薪月率：0.3%，时薪年率：4.2%

  黄金警惕走势逆转！美元再迎负面冲击？

  对黄金来说，FXStreet的Eren Sengezer在研究了此前32份非农报告对金价的影响之后称，平均而言，数据公布15分钟后，如果非农数据低于市场预期，那么黄金平均上涨3.97美元，如果数据超预期，黄金则平均下跌3.09美元。

  另外，有几个因素会削弱非农数据跟黄金之间的负相关性。他表示：

  “周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能会在伦敦盘中获利了结，导致金价逆转最初的走势。更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能也会对市场反应产生影响。”

  Sengezer还强调，美联储坚持其依赖数据的方法，而主要的非农就业数据，加上该报告中其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。