2024-08-02 15:02:42
本周美联储会议上，美联储对就业市场的评估从“保持强劲”转为“放缓”，同时定调也转变为“委员会高度关注双重使命的风险”，而非维持“高度关注通胀风险”。此外，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也明确表示，如果劳动力市场恶化或通胀迅速下降，美联储准备做出回应。换句话说，美联储对抓通胀的态度有所放松，对就业市场的关注度上升。所以本周五的非农数据将成为美联储转向更加关注就业的关键一环。
目前利率市场已经对美联储年内降息70个基点（约2.5次降息）进行了计价，其中9月首降且接近100%计价。在美联储9月降息已是“明牌”的情况下，经济数据的强弱将决定了美联储降息的次数/态度，即激进降息还是谨慎降息。
非农数据机构前瞻
“小非农”利好降息！
美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期的15万人，为2024年1月以来最小增幅。前值由15万人修正为15.5万人。
报告显示，7月份工资增长放缓。其中，7月份留职人员的同比工资涨幅放缓至4.8%，为三年来最慢的增长速度；换工作的人的薪资同比增幅大幅下降，从7.7%放缓至7.2%。
机构表示，ADP数据低于预期与劳动力需求走软的迹象相符，近几个月来，失业率一直在上升，申请失业金的人数也在上升。
据CME“美联储观察”，ADP数据公布后，美联储今夜按兵不动的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为87.7%，累计降息50个基点的概率为12.0%，累计降息75个基点的概率为0.3%。
ADP首席经济学家NelaRichardson表示，随着工资增长放缓，劳动力市场正在配合美联储放缓经济增长的努力。如果通胀回升，原因不会是劳动力市场。
这些数字表明，全球最大经济体的劳动力需求可能会放缓，这一趋势可能会增强人们对美联储将在今年晚些时候降息的预期。理论上，就业市场放缓可能会缓解一些工资上涨压力，进而缓解通胀压力。
财经网站Forexlive表示，就业市场整体上的疲软是温和的，但应该会让美联储更有信心，认为是时候发出政策正常化的信号了。
随后公布的美国第二季度劳工成本指数显示，美国劳动力成本增长广义指标在第二季度的降温幅度超过预期，支持了通胀压力逐渐缓解的趋势。美国第二季度劳工成本指数季率录得0.9%，此前该指数在2024年初创下了一年来的最大涨幅。
PGIM首席美国经济学家波切利表示，由于过去几个月周期性招聘放缓，美国的注意力已经从通胀转向了劳动力市场的放松，这使得美联储得以在9月份开始降息。预计美联储将在今夜的会议上宣布9月份降息。在12月的会议上可能会再次降息，而11月降息的可能性也不容忽视。预计到2025年底，美联储将累计降息约150个基点。
美联储对就业市场仍乐观
2024年上半年，非农就业岗位平均每月增加20.3万个，而随着更多的工人进入劳动力市场，失业率上升，而那些被认为失业但正在寻找工作或暂时被解雇的人的水平达到了自2021年10月以来的最高水平。美联储主席鲍威尔周三指出，劳动力市场之前的供需差距已经接近平衡。目前，空缺职位与可用员工的比例仅为1.2比1，而几年前，随着通胀的加剧，这一比例为2:1。
职位空缺数据表明，随着经济从疫情最初的冲击中迅速复苏，工人们已经失去了近年来难得的优势。这些求职者现在需要更长的时间才能找到一份新工作，工资增长的速度几乎回到了大流行前的水平。
富国银行高级经济学家SarahHouse表示:“不管是否越过了衰退的门槛，我们都看到了劳动力市场的真正降温。目前的发展方向并不有利。”
如果这些因素继续保持平衡，并且其他通胀指标显示出进展，鲍威尔强烈暗示可能会在9月份降息。他在本周美联储政策会议后的新闻发布会上表示:“我们的信心正在增强，因为我们正在获得良好的数据。坦率地说，劳动力市场状况的疲软让你更加相信经济没有过热。”
市场将关注周五的数据，以确认鲍威尔对劳动力市场的看法是否准确，以及美联储是否过于自信，是否等待太久才开始降息。华尔街越来越多的人一致要求美联储开始放松货币政策，因为大多数指标显示，通胀率离美联储2%的目标只有很短的距离。
例如，最近几周，包括美联储前副主席AlanBlinder、高盛首席经济学家JanHatzius和纽约联储前主席WilliamDudley在内的一些知名经济学家都主张提前降息，部分原因是就业市场的最新发展。目前，人们普遍预计美联储将于9月开始放松货币政策。
双线资本首席执行官JeffreyGundlach周三表示，他认为美国经济已经在衰退边缘徘徊。Gundlach称：“当我们回顾今天....我有点相信，我们会在2024年9月说我们处于衰退之中。”
鲍威尔释放鸽派信号，但还有风险被低估！
美联储主席鲍威尔周三成功地走了一条中间路线。投资者对此作出了反应，他们推高了美股和美债。
鲍威尔坚持他一贯的审慎态度，反驳了那些要求美联储周四意外进行首次降息的呼声，同时重申美联储正密切关注正在降温的劳动力市场。
他设法暗示9月份降息的可能性很大，但没有表明劳动力市场和经济已经放缓到令投资者担忧的程度。
鲍威尔表示，美联储下一步如何行动将取决于整体经济数据。他还补充说，尽管更激进的降息仍然是一个可能性，但美联储的利率制定委员会尚未讨论9月份降息50个基点的问题。
随着鲍威尔讲话，美股全面上涨。小盘股对鲍威尔关于可能9月份降息的评论表现出特别强烈的反应，罗素2000指数在鲍威尔的新闻发布会期间飙升，此前该指数当天早些时候落后。尽管它很快就回吐了大部分涨幅，但根据FactSet的数据，罗素2000指数周三收盘仍上涨0.5%，并且7月份累计上涨超过10%。
纳指和标普500指数录得了自2月份以来最强劲的日涨幅。特别是对于纳指而言，这标志着一个动荡月份以积极姿态结束，尽管这并没有阻止该指数在7月份下跌0.8%。与此同时，标普500指数连续第三个月收高。
债券价格也大幅上涨。根据道琼斯市场数据，基于东部时间下午3点的水平，10年期美国国债收益率下跌3.6个基点至4.107%。债券价格与收益率成反向变动。
从市场反应来看，鲍威尔为7月份出现的广泛反弹扫清了道路，使其得以延续。
EToro的美国投资分析师BretKenwell说：“我会说他的言论对降息阵营是积极的，这使得对利率敏感的股票成为关注焦点，因为它们有可能继续保持良好表现。”
但其他人警告称，如果货币政策调整无法防止更严重的经济放缓，鲍威尔可能会让投资者失望。
安联投资管理的投资组合经理CharlieRipley在接受采访时说：“当然，较低的利率确实有利于小型股公司，但也要考虑整个经济的表现。”“在经济放缓的环境下，小型股最终可能更加敏感。”
奥森公园资产管理公司的首席投资官JamesSt.Aubin在电子邮件评论中表示，美联储利率制定委员会内部缺乏异议代表了另一个被低估的风险。他说：“我们应该问的问题是：委员会中的鸽派在哪里？”
欧元/美元技术展望
欧元兑美元在21日简单移动平均线（SMA）（位于1.0856）处遭遇强劲阻力，并重返消极区域。14天相对强弱指数（RSI）转跌，跌破50水平，目前在42附近，显示卖方可能在短期内继续控制局面。
在7月低点1.0713下方站稳脚跟，对于进一步下探1.0650心理关口至关重要。另一方面，买方需要在21日均线1.0856上方获得认可，才能向1.0900整数位回升。再往上，7月份高点1.0948可能会受到挑战。
