缺乏外盘联动影响下 豆粕期价延续反弹走势

核心观点12月26日，豆类期价整体偏强，油脂相对偏弱。豆一期价震荡偏强，期价承压于60日均线，伴随小幅增仓;豆二期价震荡偏强，涨幅近1%，期价突破10日均线，承压于20日均线压力，资金变化不大;豆粕期价涨幅超1%，期价突破20日均线压力，伴随减仓4.6万手;菜粕期价震荡偏强，期价突破30日均线压力，伴随减仓8000手。油脂期价陷入震荡，豆油期价震荡偏强，承压于10日均线，资金变化不大;棕榈油期价震荡偏弱，继续承压于5日均线，伴随小幅减仓;菜籽油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大。豆类市场来看，外盘美豆休市，国内豆类期价走势相对独立，在缺乏外盘联动影响的背景下，国内豆类期价延续反弹走势。国内此前华南地区部分油厂停产限提引发的区域性价格上涨，在本周得到有效缓解。到港卸货的延迟导致供应压力的后延，预期供应压力增加仍是制约反弹的重要因素，短期豆类期价反弹空间受到制约，粕强油弱格局显现。短期豆类期价暂时回稳，弱势格局尚未改变。油脂板块盘整为主，豆油期价震荡偏强，主要受到豆类市场的带动。棕榈油探底回升，虽然跌势有所放缓，但资金和情绪已经大不如前。随着豆棕期价走势分化，豆棕价差迎来回归。上周2-3月船期国内有新增买船，但数量来看难以改变供应偏紧预期，继续关注国内买船节奏。

油厂豆油库存缓慢去化，春节备货开启。菜系仍需密切关注政策变化。由于棕榈油期价缺乏更多利多题材驱动，市场资金和情绪持续偏弱，棕榈油在油脂板块中的引领作用进一步减弱。整体来看，油脂板块整体势能有所减弱，棕榈油期价持续受到5日均线压制，短期走势转弱。

1.产业动态1)尼棕榈油协会(GAPKI)的数据显示，2024年10月份印尼棕榈油库存下降，因为出口以及国内消费增长。GAPKI执行董事穆克提·萨尔约诺周二在一份官方声明中表示，2024年10月棕榈油总出口量为288.8万吨，较9月的226万吨增长27.8%，创下四个月来的新高。其中精炼棕榈油出口量为207.1万吨，比9月的157.3万吨增长31.7%。毛棕榈油出口量为34.5万吨，比9月份的12.8万吨提高169.53%。

油脂化学品出口量降至35.4万吨，较9月份的40.8万吨减少13.2%。按目的地划分，10月份出口量增加的目的地包括印度、欧盟、非洲、巴基斯坦、中东、孟加拉国和马来西亚，但是对中国和美国的出口量下降。10月份对印度的出口量为71.9万吨，高于9月份的24.2万吨;

对欧盟的出口量从23万吨增加到29.4万吨，对巴基斯坦出口量从17.4万吨增加到23.7万吨，对中东出口量从11.2万吨增加到17.1万吨，对孟加拉国出口量从3.5万吨增加到11.1万吨;对马来西亚的出口量从7.3万吨增加到9.1万吨。10月份对中国的出口量为43.7万吨，低于9月份的48.7万吨;对美国的出口量也从9月份的23.1万吨下降到15.8万吨。10月份的出口金额达到29.43亿美元，较9月份的21.83亿美元高出34.82%。2)印尼能源矿产资源部新再生能源司司长埃尼娅·利斯蒂亚尼·德维女士表示，印尼将在2025年分配1562万千升棕榈基生物柴油，用于与柴油混合。作为对比，印尼在2024年为B35强制掺混项目分配了1340万千升的棕榈油基生物柴油。印尼政府计划在2025年1月1日实施B40项目，将生物柴油中的棕榈油掺混比例从目前的35%提高到40%。印尼能源部曾估计，实施B40可能使2025年的生物柴油消费量达到1600万千升。印尼生物燃料生产商协会表示，该行业将每年消费1390万吨毛棕榈油，才能满足B40项目的掺混需求。3)南马来西亚棕榈油公会(SPPOMMA)的数据显示，2024年12月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少14.83%，其中鲜果串单产环比减少12.78%，出油率(OER)减少0.39%。12月1-15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少19.60%。4)德国汉堡《油世界》的数据显示，2024年1至11月份，马来西亚棕榈油出口量同比提高180万吨。马来西亚棕榈油出口量在全球中的份额提高到了35%，主要因为对非洲的出口增长，此外，对印度的出口也出现增长。

2.相关图表