2021-05-07 16:56:28
伴随着4月划上句点，A股的2020年年报和2021年一季报也随之落下帷幕。谁的业绩超预期，又有谁会爆出业绩雷？如何挖掘其中带来的投资机会呢？
个股业绩综述：
A股一季报收官：科创板净利增速领涨 周期板块业绩最为强劲
2021年一季度，3463家公司净利润实现正增长，占比80.99%。其中，净利润增长30%以上公司2722家，净利润增长50%以上公司2295家，净利润增长100%以上公司1716家。其中，科威尔、杭州解百、热景生物三家企业归母净利润增长超过1000倍，科林电气、上海凤凰、重庆钢铁、台基股份、易尚展示、明德生物等11家企业净利润增长幅度高达10000%。分板块来看，科创板、创业板企业的收入和业绩增速要明显高于主板。
A股2020年年报大考收官：工商银行年赚3159亿蝉联“盈利王” *ST海航亏640亿成“亏损王”
统计显示，2020年度，A股上市公司营收、净利润总额均同比有2.5%左右的正增长。但新冠疫情背景下，行业发展分化尤为明显：航空上市公司去年悉数巨亏，而口罩、检测、疫苗等防疫相关产业异军突起，圣湘生物、英科医疗净利润均同比猛增数十倍。
在已披露年报的4286家公司中，A股盈利王由有“宇宙行”之称的工商银行蝉联，其也是2020年度A股唯一一家净利润超过3000亿元的上市公司。*ST海航则以640亿元的亏损额成为2020年度“亏损王”。
上市银行一季度业绩回暖明显 拨备计提压力减缓促利润提升
A股上市银行交出的今年一季度成绩单显示，业绩明显回暖，在盈利持续增长的同时，资产质量得到较大改善。38家上市银行一季度净利润(归属于母公司股东的净利润，下同)同比增长4.62%，近七成银行不良贷款率较去年年末出现下降。
斯太尔、北讯集团未按期披露年报 深交所启动纪律处分程序
4月30日是上市公司年度报告、一季度报告的最后“交卷日”。然而，斯太尔、北讯集团却未能在最后期限内披露2020年年度报告及2021年一季度报告。对此，深交所第一时间启动对两家公司及相关责任人的纪律处分程序。
行业业绩综述：
A股20年报及21年一季报分析：企业资本开支意愿强 顺周期业绩大幅改善
顺周期行业业绩高增、ROE 环比改善。1)上游资源品行业受益于PPI 回升，2021 年一季度业绩较2020 年报大幅改善，如：钢铁、传媒、化工、采掘、商业贸易；2)制造业、出口产业链行业2021 年一季度业绩增速较高，如：半导体、玻璃纸质、电气自动化设备、光学光电子、医疗器械、航空装备等；3)大金融、房地产、出行相关2021年一季度业绩增速较低，如：多元金融、房地产开发、装修装饰、商业物业经营、铁路运输、运输设备、物流等；4)必需消费ROE持续稳定。2021 年一季报，食品饮料、家用电器、建筑材料、农林牧渔ROE 高于15%，且连续5 个季度高于10%；5)顺周期行业ROE 普遍改善。2021一季报相对2020 年报，ROE 提升居前的行业为：休闲服务、化工、采掘、钢铁、有色金属。
新能源汽车产业链2020年年报总结：2020上半年业绩承压 下半年高速增长
我们认为汽车电动化与智能化是明确的趋势，海外传统车企已开始转向并大力扩展，国产产业链也有望逐渐扩大海外市场市占率，我国具备成本与技术的先发优势，中游产业链将最为受益。在当前时点，中游锂电池产业链确定性较强，建议关注锂电池相关产业链头部企业，相关标的：宁德时代、比亚迪、德方纳米、富临精工、容百科技、当升科技、恩捷股份、天赐材料、新宙邦等。
2020年报&2021一季报业绩：2020稳步提升 2021Q1加速释放
产业链各环节同步体现行业高景气。1)2020年及2021Q1，产业链各环节净利均实现快速增长，剔除中航沈飞政府补贴及中航高科剥离资产影响，2020年总装/分系统/元器件/材料净利增速分别为22%/24%/35%/56%，2021Q1总装/分系统/元器件/材料净利较2019Q1增幅分别为94%/622%/137%/109%，行业高景气在产业链各环节同步得到体现。2)2020年及20201Q1产业链各环节预收账款及存货出现提升，作为先行指标表面行业需求持续高景气。
有色金属行业动态分析：2020年报及2021一季报总结及趋势展望
我们认为工业金属板块有望取得较好市场行情表现。长周期来看，“碳达峰、碳中和”背景下，风电电源基建、电网建设，新能源汽车均为铜的需求端带来新的增量，铝方面电解铝产能受到控制，供给持续受限，板块盈利能力有望维持在高位；稀土永磁：受益于全球经济复苏，我国作为钕铁硼材料的主要生产国(产量占全球比重约87%)，行业有望充分受益。短期需求有保障，长期需求有增量，产业需求景气度有望持续快速攀升；钛材料：我国当前国防建设由“能力建设”逐步转向“放量建设”。航空钛材有望受益于我国军机放量及代际提升，带动需求快速增长；我国民机项目为航空钛材带来新的市场空间。
