2024-11-04 23:02:48
海通证券发布研报称，港股10月跌幅居前，下跌主因前期上涨过快、国内经济略有波折及资金面多空因素博弈。24Q3公募基金对港股市场投资策略变动不大，继续减仓高股息板块，尤其是减仓前期涨幅较大的能源材料，主要加仓互联网等可选消费，还小幅加仓汽车等制造板块。从概念板块角度看，24Q3基金主要加仓港股互联网、CRO与生物科技，减仓港股能源、高股息与耐用消费品板块。
海通证券主要观点如下：
市场回顾：10月全球重要股指多数下跌，其中港股跌幅较大。
A股方面：沪深300指数10月累计跌幅/最大跌幅-3.2%/-15.4%，创业板指累计跌幅/最大跌幅为-0.5%/-21.3%；港股方面恒生指数累计跌幅/最大跌幅-3.9%/-14.0%，恒生科技指数累计跌幅/最大跌幅为-5.3%/-20.8%；从行业表现看，10月港股行业均收跌，跌幅前三行业为日常消费(-14.6%)、医疗保健(-11.8%)、房地产(-11.8%)。
美股方面标普500指数累计涨幅/最大涨幅为0.9%/3.6%，纳斯达克指数为2.3%/5.7%；其他市场，德国DAX累计跌幅/最大跌幅为-0.3%/-2.4%，英国富时100累计跌幅/最大跌幅为-0.9%/-2.9%，法国CAC40累计跌幅/最大跌幅为-2.7%/-3.6%，日经225指数累计涨幅/最大涨幅3.1%/6.9%。
24Q3公募基金对港股有所增持，持股集中度出现下降。
24Q3可以通过港股通投资港股的公募基金发行少于二季度，节奏上较5月高点后所有回落。从整体仓位看，公募基金对港股有所增持，截至24Q3主动偏股型基金重仓股中港股持股市值占比为12.5%，相较24Q2环比上升0.9个百分点。从持股集中度看，24Q3主动偏股型基金重仓股中前10大/前20大重仓股市值占比分别为52.7%/61.8%，相较24Q2环比分别下降1.5/下降2.3个百分点，持仓集中度出现下降。
从大类行业角度看，24Q3基金主要加仓港股消费，主要减仓能源材料。
24Q3基金主要加仓港股消费，剔除股价影响后的增持幅度为5.3个百分点，截至24Q3消费行业相对于行业流通市值占比超配6.0个百分点。24Q3基金主要减仓能源材料，剔除股价影响后的减持幅度为7.0个百分点，截至24Q3能源材料行业相对于行业流通市值占比超配6.8个百分点。
从细分行业角度看，24Q3基金主要加仓港股商贸零售、社会服务和汽车，主要减仓港股石油石化、公用事业和通信。
24Q3基金主要加仓港股商贸零售、社会服务和汽车，三个行业剔除股价影响后的增持幅度分别为4.0、2.1、0.8个百分点；24Q3基金主要减仓港股石油石化、公用事业和通信，三个行业剔除股价影响后的减持幅度分别为5.1、1.5、0.3个百分点。
从概念板块角度看，24Q3基金主要加仓港股互联网、CRO与生物科技板块，减仓港股能源、高股息与耐用消费品板块。
24Q3基金主要加仓联网板块，重点加仓了美团-W(03690)和腾讯控股(00700)；加仓了CRO板块的生物制药和医疗服务；还加仓了生物科技板块的康方生物(09926)、信达生物(01801)。24Q3基金减仓了能源板块，主要减持油气开采；减仓了高股息板块的中国海洋石油(00883)；还减仓了耐用消费品板块，主要减持文娱用品公司新秀丽(01910)等。
风险提示：美联储降息不及预期，国内政策力度不及预期，国内经济修复不及预期。
