2024-12-18 13:07:27
瑞银：中国经济11月增长喜忧参半 预计未来两年政府或逐步加大额外政策支持
瑞银16日发布的中国经济展望报告中指出，中国经济在11月表现出了喜忧参半的增长势头。报告提到，得益于过去几个月的重大政策宽松，房地产销售增长反弹至正的年增长率，并且经季节性调整后的环比水平进一步改善，提振了相关商品的零售销售。然而，新开工数据依然疲软，对房地产投资和建筑活动产生了压力。在宏观经济的整体看法上，瑞银提供了以下数据和观点：工业增加值（IP）增长微升至5.4%，尽管基数较高，但仍保持了稳定的五年复合年增长率。固定资产投资（FAI）增长略降至2.4%，基础设施投资保持强劲，制造业FAI增长略有放缓，而房地产投资继续下降。出口增长从10月的12.7%放缓至6.7%，进口收缩幅度再次扩大至-3.9%。
招银国际：内地11月主要机械出口增长良好 看好中联重科（01157）
招银国际发布研究报告称，中国工程机械工业协会公布11月份工程机械全系列销售数据。出口方面，主要机型的出口量保持较强劲增长，特别是高空作业平台同比大增88%。在内地市场，情况还没看到改善，挖掘机是11月份唯一增长的机型，其余全线下跌。选股方面，该行看好三一重工，主要由于挖掘机的占比较高。该行继续看好中联重科（01157）通过提供广泛的产品渗透新兴市场。此外，高空作业平台出口的强劲增长对浙江鼎力（603338.SH）而言是一个很好的指标，主要由于公司在海外高空作业平台销售比例高。
天风证券：维持中烟香港（06055）“买入”评级 有望成为行业发展与变革直接受益者
天风证券发布研究报告称，维持中烟香港（06055）“买入”评级，认为公司背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的境外资本运作和国际业务拓展平台，具有稀缺性，有望成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。预计公司24/25/26年归母净利润为7.87/9.10/11.00亿港元；公司是中烟体系唯一的国际业务平台。公司发布正面盈利预告，预计2024年全年公司所有者应占利润同比增幅不低于30%。
国信证券：维持滔搏（06110）“优于大市”评级 合理估值3.8-4港元
国信证券发布研究报告称，维持滔搏（06110）盈利预测，预计2025~2027财年净利润分别为14.4/17.9/19.2亿元，同比-35.1%/+24.5%/+7.6%。合理估值区间为3.8-4港元，维持“优于大市”评级。2025财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得中单位数下降。截至2024年11月30日，直营门店毛销售面积较上一季末减少2.1%，较去年同期减少4.4%。该行表示，看好公司经营韧性以及长期现金回报。今年以来流水增速下滑、门店数下降主要受宏观消费需求疲弱、线下客流下滑影响，公司当前以库存健康为首要目标，预计财年底库存将有明显改善，本财年管理层维持指引、悲观预期相对充分；下一财年有望在库存健康的基础上实现良性增长，同时渠道调整也有望趋稳。此外基于公司良好的现金创收能力，为高派息奠定基础，中期派息率达99%，全年预计达到100%。
中信证券料明年Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口
中信证券表示，2024年11月社零同比增长3.0%，低于Wind一致预期的+5.3%。其中限额以上商品零售总额16451亿元/同比+1.2%，剔除汽车、石油类限额以上零售额增速+0.4%。汽车增速继续回升；粮油食品维持较好增长，日用品增速放缓；化妆品等受大促前置影响下滑；“两新”政策下家电、家具高增；服务零售环比继续趋缓。11月社零疲软主要受到大促前置与居民需求较弱影响，但家电、家具、餐饮等补贴品类表现较好，预计后续政策持续发力将对社零读数形成支撑。当前消费估值虽经历短期上涨但仍处合理水平，经营端，即使不考虑政策潜在拉动，24Q4在基数压力减轻背景下，多数消费行业尤其是偏必需行业均有望企稳，而25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口。
华泰证券：政策鼓励零售创新提升 有望加快行业转型升级步伐
华泰证券表示，12月16日，商务部等七部委印发《零售业创新提升工程实施方案》，以促进零售业高质量发展。《方案》从场景改造、品质化供应、数字化赋能、多元化创新、供应链升级等多方面出发，为推动零售业创新提出实施细则。该行认为在国内零售渠道供给过剩、竞争激烈的背景下，具备差异化产品力及优质体验的零售公司才能行稳致远，板块龙头企业亦积极探索“人、货、场”三方面变革，《方案》措施落地有望助力其进一步加快转型步伐，建议关注布局高景气新兴品类的潮玩新消费龙头，以及转型升级步伐领先的传统零售头部公司。
（亚汇网编辑：书瑶）
