花旗发布研究报告称，维持恒安国际(01044)“中性”评级，下调对2024至2026年纯利预测15%至17%，以反映在行业逆境和激烈的价格竞争下，销售和利润前景转弱。目标价由25港元下调至21.1港元，相当于明年预测市盈率9倍。 该行表示，最近与恒安国际管理层会面，相信由于激烈的价格竞争、营运去杠杆化和政府补助下降，公司下半年的销售额和利润率将比上半年趋势更严峻。不过，管理层维持固定年度股利为每股1.4元人民币不变，意味股息率为6.9%，是吸引的水平。
香港股市 小亚 11月26日 12:02 23
11月26日港股回购概况：摩比发展(00947)、石药集团(01093)、周生生(00116)、中国石油化工股份(00386)、上海石油化工股份(00338)、大成生化科技(00809)、亚洲金融(00662)、天福(06868)、清科创业(01945)、天润云(02167)、希玛眼科(03309)、和铂医药-B(02142)、腾讯控股(00700)、海吉亚医疗(06078)、太古地产(01972)、中远
香港股市 静香 11月26日 09:18 44
热点聚焦 11月26日，知行汽车科技（01274.HK）发布公告，2024年11月25日，公司与配售代理（即国泰君安国际）订立配售协议，据此，配售代理有条件同意尽最大努力促使不少于六名承配人（连同彼等各自的最终实益拥有人将为独立第三方）购买最多合共442.7万股配售股份，配售价为每股配售股份17.58港元。 假设
香港股市 章天 11月26日 08:46 43
大和发布研究报告称，将敏华控股（01999）评级由“买入”降至“持有”，目标价由7.3港元削至4.8港元，下调2025至2026财年的每股盈利预测27%至31%，以反映内地业务放缓。 该行指出，相信投资者只应该在市场对美国候任总统特朗普的下一步有更清晰的展望才再检视该股。敏华控股内地业务收入在上半财年同比跌17%，主要受到实体店铺客流量明显减少所影响。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 39
建银国际发布研究报告称，政府以旧换新补贴政策支持，加上公司持续推出新车型，可满足消费者的置换需求，预测零跑汽车（09863）每月销量将维持在2.5万至4万辆，维持“跑赢大市”评级，今明两年预测不变，目标价从30.1港元上调至46.1港元。 报告中称，零跑汽车第三季经营状况改善，销量同比增长95%至8.6万辆，推动季度收入同比增长74%至98.6亿元人民币。受到产品组合调整的影响，第三季产品平均售价同比跌10%，但按季比较仍增长14%。整体毛利率录8%，处于管理层5%至10%年度指引区间的较高水平。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 59
花旗发布研究报告称，敏华控股(01999)上半财年收入同比跌7.4%，纯利升0.3%，中期业绩符合预期。不过，该行下调集团2025至27财年的每股盈测11%至19%，并将其目标价由9港元降至8港元，以反映较预期疲弱的中国市场前景，又予其“买入”评级。 花旗预计，敏华下半财年的收入同比跌约4%，又预期在随后几个月，中国市场收入将略为下降，料下半年将跌11%，较上半财年的降17%有所改善。该行相信，由于欧美持续补货，加上价格稍低的更多产品线，集团的海外市场在下半财年将维持双位数增长。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 43
花旗发布研究报告称，敏华控股（01999）上半财年收入同比跌7.4%，纯利升0.3%，中期业绩符合预期。不过，该行下调集团2025至27财年的每股盈测11%至19%，并将其目标价由9港元降至8港元，以反映较预期疲弱的中国市场前景，又予其“买入”评级。 花旗预计，敏华下半财年的收入同比跌约4%，又预期在随后几个月，中国市场收入将略为下降，料下半年将跌11%，较上半财年的降17%有所改善。该行相信，由于欧美持续补货，加上价格稍低的更多产品线，集团的海外市场在下半财年将维持双位数增长。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 45
平安证券发布研报称，基于可选消费修复逻辑，运动户外赛道将成为可选消费行业修复的重点行业。运动户外行业经过一轮较长时期调整后，龙头股估值具备性价比，将迎来新一轮行情。建议配置运动户外赛道的优质核心资产，特别是有底部困境反转的龙头白马股。 平安证券指出，由于海外成熟市场在消费需求层面高度发达且非常细分，其社会消费现象代表着社会发展高度成熟后消费需求的稳定状态。因此，其当下的社会消费需求状态，或将为我国日后消费需求趋势给予一定的借鉴价值，我国运动户外行业发展仅三十余年，目前正值高速发展的行业黄金期。 目前，虽经济增速放缓，但行业仍处于发展早期，发展阶段仍不成熟，较多细分运动类目在我国刚刚起步。因此，行业渗透率的提升，将带来更多增量空间。平安证券认为，行业未来有三大发展趋势： 其一，高性价比国货品牌具备竞争优势。我国运动户外鞋服群众基础较好，国民对本土品牌的认知空间打开，本土品牌具备竞争优势及实力。短期看，由于全球疫情影响，消费者对高性价比产品更加青睐，本土运动品牌的性价比优势得到大众认可。随着电商购物方式的改变，网购、直播带货等渠道兴起，致使本土品牌快速崛起。 其二，鞋类大单品仍具备高增长潜力。根据各公司2023财报，相较NIKE鞋类64.7%的比重，安踏及李宁运动鞋类占比分别为40.5%及48.6%，仍有较大提升空间。平安证券认为，提高鞋类收入比重，重视鞋类技术研发，将成为又一个发展方
香港股市 小亚 11月25日 23:03 44
建银国际发布研究报告称，维持敏华控股(01999)“跑赢大市”评级，目标价由7.6港元下调至6.5港元。 报告中称，敏华9月底止2025财年上半年盈利大致持平，主要由于海外增长及利润率扩张。该行亦指，仍然预期敏华在中国内地的销售额将于2025财年下半年及2026财年逐渐稳定。 此外，建银国际将敏华2025至2026财年净利预测下调12%至14%，主要反映对敏华中国内地市场收入预测被下调。不过该行同时认为，敏华在充满挑战的上半财年再次展现其业务韧性，并抓住海外机遇，实现高利润率及稳定利润，预计一旦整体消费改善，公司加强在中国内地分销的努力将得到回报。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 38
华西证券发布研究报告称，维持伟仕佳杰（00856）“增持”评级，调整2024-2026年营收预测分别为820.4/914.8/1025.7亿港元，每股收益分别为0.71/0.78/0.88港元/股。2024H1公司实现营收400亿港元，同比增长17.8%；税后股东净利润4.53亿港元；ROE 11.9%。公司业务涵盖企业服务、消费电子和云计算三大板块。其中企业服务225.3亿港元，同比增长24.3%，消费电子159.9亿港元，同比增长8.8%，云计算15.6亿港元，同比增长29.3%。 华西证券主要观点如下： 深耕东南亚市场，服务国产品牌出海 分地区看，北亚264.2亿港元，同比增长3.5%，东南亚地区136.6亿港元，同比增长60.8%。近年来，公司持续深耕海外，服务覆盖泰国、新加坡、印尼、菲律宾、马来西亚、柬埔寨、缅甸、老挝等国家，在东南亚地区持续深化与惠普、戴尔、英伟达、苹果等海外品牌业务合作，是英伟达泰国、新加坡最佳总经销商。此外，公司成为“星链”网络亚洲的首选合作伙伴，目前在马来西亚及印尼开展合作，后续有望持续扩大合作区域。同时，公司助力华为、联想、科大讯飞、新华三、小米等国产品牌出海，是华为海外市场、联想东南亚市场最大合作伙伴。 云计算管理服务商转型，AI业务显著增长 根据公司公众号，2024H1海外市场人工智能项目数量及金额大增，业绩同比增长100%。中国市场国产芯片
华西证券发布研究报告称，维持快手-W（01024）“买入”评级，预计24-26年公司经调整归母净利润为175.51/202.29/253.40亿元，由于收入结构调整导致毛利率同比提升、费控好于预期，小幅上调24年利润预测。目标价61.62港元。 东方证券主要观点如下： 流量端：DAU实现4亿目标。 3Q24快手DAUyoy+5.4%至4.08亿；MAUyoy+4.3%至7.14亿。人均单日时长yoy+1.8%至132min。用户总使用时长同比增长7.3%，日均直播及短视频播放次数近1，100亿。用户增长方面，通过优化产品形态、提高社区互动氛围、算法策略精细化运营，在扩大用户规模的同时提升产品使用频次，增加用户参与度和提升用户留存。内容消费方面，作为2024巴黎奥运会持权转播商，奥运会期间快手应用上相关内容曝光量达3，106亿，共6.4亿用户观看奥运、互动次数达159亿。用户搜索心智持续渗透，3Q使用快手搜索的MAU超5亿，单日搜索次数同比增长20%至超7亿，单日搜索次数峰值超8亿。该行预计4Q24平台DAU有望保持小幅增长，维持4亿左右。 广告：外循环持续高速增长，内循环增速有所放缓系短期让利扶持商家。 3Q24广告收入yoy+20.0%至176亿元（符合机构一致预期），广告占总收入比达到56.6%。其中内循环保持稳健增长，月动销投流商家数量同增超50%，智能化投放进一步渗透，全站
香港股市 小亚 11月25日 23:03 41
中泰国际发布研究报告称，随着电网项目的规划和启动，以及光伏、储能、电动汽车等市场对自研IGBT芯片和模块产品的需求提升，2024-2025年赛晶科技（00580）收入目标分别为16亿和20亿元，同比增长52%和25%。2024年目标净利润7，000-8，000万元，同比增长超过100%。2025年自研IGBT产品收入预计可提升至2亿元。 中泰国际主要观点如下： 输配电、新能源产业链核心器件供应商 2010年上市，赛晶科技（“公司”）是输配电行业、新能源行业以及工业领域中的阳极饱和电抗器、层叠母排、功率半导体等核心器件供应商，亦是国内自主研发阳极饱和电抗器主要供应商之一。2019年，公司开启IGBT和IGBT模块的研发和制造，并于2020年发布首款产品。公司随后完成了IGBT芯片、ST分装IGBT模块，SiC芯片及模块以及车规级BEVD的研发和制造。公司是国内IGBT企业中，第一批量产12寸晶圆的企业。 输配电业务稳步推进 自2009年起，公司迅速成为特高压柔性直流输电设备的主要供应商，参与了国内几乎所有直流工程。2023年输配电领域的收入占比39.5%，毛利率48.0%。“十四五”规划中提出了加强特高压输电工程等清洁能源输送通道的建设和利用效率，对设备提出了更高要求。于“十四五“期间，国网规划建设特高压工程涉及线路3万余公里，总投资3，800亿元（人民币，下同）。公司作为特高压直流
香港股市 小亚 11月25日 23:03 34
建银国际发布研究报告称，维持敏华控股（01999）“跑赢大市”评级，目标价由7.6港元下调至6.5港元。 报告中称，敏华9月底止2025财年上半年盈利大致持平，主要由于海外增长及利润率扩张。该行亦指，仍然预期敏华在中国内地的销售额将于2025财年下半年及2026财年逐渐稳定。 此外，建银国际将敏华2025至2026财年净利预测下调12%至14%，主要反映对敏华中国内地市场收入预测被下调。不过该行同时认为，敏华在充满挑战的上半财年再次展现其业务韧性，并抓住海外机遇，实现高利润率及稳定利润，预计一旦整体消费改善，公司加强在中国内地分销的努力将得到回报。
香港股市 小亚 11月25日 23:03 22
今日港股市场综述： 11月25日，港股三大指数集体收跌，恒指、国指分别下跌0.41%及0.36%，恒生科技指数跌0.26%险守4200点关口。盘面上，大型科技股涨跌不一，京东集团、美团跌超3%，网易跌超2%，快手涨超4%，阿里巴巴、百度集团涨超1%；中资券商股走低，国泰君安跌超4%；黄金股下挫，招金矿业、山东黄金跌超3%；内
香港股市 静香 11月25日 16:48 60
综述： 港股三大指数早盘小幅高开，临近午盘集体跳水转跌，午后跌幅则进一步扩大。截止收盘，恒生指数跌1.89%或371.14点，报19229.97点，全日成交额1579.83亿港元；恒生国企指数跌2.1%，报6887.05点；恒生科技指数跌2.57%，报4246.2点。全周来看，恒指累跌1.01%，国指累跌1.33%，恒科指累跌1.89%。 资金动
香港股市 静香 11月25日 16:47 60
港股收盘行情： 香港恒生指数11月25日（周一）收盘下跌78.98点，跌幅0.41%，报19150.99点； 香港恒生科技指数11月25日（周一）收盘下跌10.89点，跌幅0.26%，报4235.31点； 国企指数11月25日（周一）收盘下跌24.85点，跌幅0.36%，报6862.2点； 红筹指数11月25日（周一）收盘下跌7.12
香港股市 书瑶 11月25日 16:40 65
亚汇网实时数据统计：截至11月25日收盘小米集团-w、腾讯控股、阿里巴巴-w位居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴-w、小米集团-w、腾讯控股居股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 港股通（深）买卖前十股（单位：港元）： （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 11月25日 16:29 62
亚汇网11月25日港股通数据统计显示：阿里巴巴-w净买入额居首，达8.06亿港元，阿里巴巴-w净卖出额居第一位。 （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 11月25日 16:27 66
越秀交通基建(01052)：广州北二环高速9月路费收入为9442.5万元，同比减少1% 越秀交通基建(01052)发布公告，于2024年9月，广州北二环高速路费收入为9442.5万元，同比减少1%。2024年前9个月路费收入约7.98亿元，同比减少6.8%。公告称，广州北二环高速当月车流量同比上升，路费收入同比下降，车流量同比上升，主要是
香港股市 静香 11月25日 16:24 65
大和发布研究报告称，将敏华控股(01999)评级由“买入”降至“持有”，目标价由7.3港元削至4.8港元，下调2025至2026财年的每股盈利预测27%至31%，以反映内地业务放缓。 该行指出，相信投资者只应该在市场对美国候任总统特朗普的下一步有更清晰的展望才再检视该股。敏华控股内地业务收入在上半财年同比跌17%，主要受到实体店铺客流量明显减少所影响。
香港股市 小亚 11月25日 14:56 56
建银国际发布研究报告称，政府以旧换新补贴政策支持，加上公司持续推出新车型，可满足消费者的置换需求，预测零跑汽车(09863)每月销量将维持在2.5万至4万辆，维持“跑赢大市”评级，今明两年预测不变，目标价从30.1港元上调至46.1港元。 报告中称，零跑汽车第三季经营状况改善，销量同比增长95%至8.6万辆，推动季度收入同比增长74%至98.6亿元人民币。受到产品组合调整的影响，第三季产品平均售价同比跌10%，但按季比较仍增长14%。整体毛利率录8%，处于管理层5%至10%年度指引区间的较高水平。
香港股市 小亚 11月25日 14:56 59
宜搜科技(02550)跌近13%遭执行董事合计减持超630万股公司下月初将迎巨额解禁 宜搜科技(02550)跌近13%，截至发稿，涨12.89%，报11.76港元，成交额1.86亿港元。消息面上，联交所最新资料显示，2024年11月18日-11月19日，宜搜科技遭执行董事赵磊在场内以每股均价8.746-16.9542港元合计减持631.1万股，涉资约5762.56
香港股市 静香 11月25日 12:51 57
星展：维持小鹏汽车-W(09868)“买入”评级目标价升至67港元 因销售及利润前景改善，将小鹏汽车-W(09868)港股目标价由60港元升至67港元，维持“买入”评级。小鹏7+和ONA03型号的销售积压强劲，加上小鹏将于明年推出的四款新型号，将2025和2026财年销量增长预测分别上调至65%和25%，即约30.8万和38.5万台。鲲鹏超级
香港股市 静香 11月25日 12:48 58
港股动态： 11月25日港股上午盘三大指数高开低走，临近午盘加速下跌，恒生科技指数午间收跌0.78%，恒指、国指分别下跌0.51%及0.53%，三者再度刷新近期调整新低。盘面上，大型科技股多数走低，美团跌4.25%，京东跌3.4%，小米、腾讯跌超1%，快手涨3%，百度涨近2%；中资券商股、半导体芯片股、内房股等热门板块继续
香港股市 静香 11月25日 12:37 56
星展发布研究报告称，因销售及利润前景改善，将小鹏汽车-W（09868）港股目标价由60港元升至67港元，维持“买入”评级。小鹏P7+和MONAM03型号的销售积压强劲，加上小鹏将于明年推出的四款新型号，将2025和2026财年销量增长预测分别上调至65%和25%，即约30.8万和38.5万台。鲲鹏超级电动系统（可在纯电动和增程驾驶之间无缝切换）在EREV市场的扩张将加速未来的增长。
香港股市 小亚 11月25日 12:24 47
摩根士丹利发布研究报告称，予海螺水泥（00914）“增持”评级，根据管理层下调资本开支指引，该行也将按市价计算的AH溢价下调至35%，H股目标价因此由21.9港元上调至24.5港元。 因应海螺水泥今年第四季至今熟料和水泥出货量同比下跌10%，该行相应亦下调今年全年出货量预测，2025至2026年预测因基准同比变动而轻微下降，因此目前大摩对海螺水泥2024至2026年每股盈测已分别下调7.7%、6.4%和6.2%，至1.66元、2.11元和2.09元人民币。 大摩认为，由于其华东地区业务敞口较大，以需求及利润率而言属最佳，海螺水泥具有较好的盈利能见度，同时憧憬其海外扩张计划及中国潜在并购，可为中长期增长前景提供支持。
香港股市 小亚 11月25日 12:08 45
里昂发布研究报告称，予友邦保险（01299）“跑赢大市”评级，公司宣布友邦保险中国首席执行官张晓宇获委任为区域首席执行官。而平安人寿前总经理余宏将接任友邦中国首席执行官一职。 报告中称，此次是继2020年李源祥（时任平安集团联席行政总裁）出任友邦保险集团行政总裁后，友邦第二次由前平安管理层出任高层。该行认为这是积极的一步，因为余宏凭借其经营中国第二大寿险公司的宝贵经验，应能有助友邦中国加快扩张。
香港股市 小亚 11月25日 12:08 48
麦格理发布研究报告称，维持敏华控股（01999）“跑赢大市”评级，将2025及2026财年净利润预测分别下调3.5%及7.3%，同时将其目标价下调4%至8.2港元。 报告中称，敏华2025财年上半年营收同比跌7%，较预期低3%，主要由于原物料成本及管理费用下降；净利润同比持平，较预期高7.8%。但鉴于销售势头可持续性的不确定性，目前预计敏华2025财年下半年中国内地市场收入将下跌14%，重点将转移至海外增长。
中金发布研究报告称，考虑到内销承压，下调敏华控股(01999)FY25/FY26归母净利润13%/18%至24.22/26.97亿港元。维持跑赢行业评级，基于盈利预测调整，下调目标价22%至7港元。公司公布2025财年中报业绩：实现营业收入83.05亿港元，同比-7.1%，归母净利润11.39亿港元，同比+0.3%，扣非净利润12.70亿港元，同比-1.4%，业绩符合市场预期。公司计划每股派息15港仙，派息率达51.1%。 中金主要观点如下： 1、海外市场快速增长，内销承压。 1)按国家拆分：1H25FY中国/北美/欧洲及其他海外市场(不含HG)/HG收入分别为49.75/21.54/7.33/3.71亿港元,同比-17.2%/+5.7%/+37.7%/+24.5%，海外市场的快速增长主要得益于市场开拓下的销量增长，ASP有所承压。2)内销拆分：1H25FY内销沙发/床垫收入分别为32.86/12.09亿港元，同比-15.6%/-18.9%，主要受内需疲软影响;线下/线上渠道收入34.87/10.07亿港元，同比-14.9%/-21.6%。截至1H25FY，公司国内终端品牌专卖店共有7516家，相较24FY净增280家，关店率约为4.7%。 2、原材料成本下降，毛利率和净利率双双提升。 低价购买原材料影响下，1H25FY毛利率为39.5%，同比+0.4ppt;受海运费及销售人员薪酬
香港股市 小亚 11月25日 12:02 47
国泰君安发布研究报告称，维持百威亚太(01876)“增持”评级，基于消费环境变化，下调中国地区销量及吨价提升幅度假设，下修2024、25年盈利预测EPS至0.45、0.51元，原值为0.650.74元，给予2026年EPS0.56元。公司中国地区承压，量价齐跌，利润双位数下滑;韩国及印度地区则表现强劲，给整体业绩表现带来正向拉动。 国泰君安主要观点如下： 3Q24整体业绩： 百威亚太1-9月总量下降-8.1%，收入下降-6.1%每百升收入增长+2.2%，主因韩国收入管理计划和品牌组合带来的好处被不利的渠道组合部分抵消。毛利率在+108bps，每百升下降-0.1%，标准化EBITDA下降-6.2%。成本展望：截止目前10月数据来看，大麦与上一年相比继续下降，下降幅度趋缓，铝价预计中单位数上涨。 中国业务： 中国市场3Q24销量同比下降-14.2%，收入下降-16.1%，每百升收入下降-2.1%，主要受中国消费市场疲软影响。受益于大麦等原材料价格下降，每百升成本有所下滑;三季度加大了体育和音乐节营销投入，营销费率占比增加，EBITDA同比下降-20%，净利润同比下降-16.4%。结构方面，Core++(即8元价格带)产品表现最好，但店内渠道持续疲软，对业务产生了不成比例的影响，高端和超高端产品组合截止3Q24依然贡献了中国地区三分之二的收入。 韩国及印度业务： 韩国市场3Q24销量增长
香港股市 小亚 11月25日 12:02 36
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