综述： 港股早盘持续走高，临近午盘三大指数均涨超1%；午后涨幅一度扩大，恒科指曾逼近4600点，但随后涨幅悉数收窄。截止收盘，恒生指数涨0.49%或100.53点，报20590.15点，全日成交额为1612.58亿港元；恒生国企指数涨0.35%，报7385.26点；恒生科技指数涨1.21%，报4538.03点。全周来看，恒指累跌1.03%，国指累跌1.
香港股市 静香 10月25日 17:04 65
港股收盘行情： 恒生指数25日（周五）收盘上涨100.53点，涨幅0.49%，收于20590.15点； 恒生科技指数25日（周五）收盘上涨54.04点，涨幅1.21%，收于4538.03点； 国企指数25日（周五）收盘上涨26.12点，涨幅0.35%，收于7385.26点； 红筹指数25日（周五）收盘下跌24.6点，跌幅0.63%，收于3850.
香港股市 书瑶 10月25日 16:48 61
亚汇网实时数据统计：截至10月25日收盘中芯国际、阿里巴巴-w、汽车街位居港股通（沪）成交前三，盈富基金、阿里巴巴-w、中芯国际居股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 港股通（深）买卖前十股（单位：港元）： （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 10月25日 16:16 58
亚汇网10月25日港股通数据统计显示：中芯国际净买入额居首，达5.55亿港元，盈富基金净卖出额居第一位。 （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 10月25日 16:13 60
中国铁建(01186)公布2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第四期)票面利率 中国铁建(01186)发布公告，经中国证券监督管理委员会“证监许可〔2023〕2598号”注册生效，同意该公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元(含300亿元)的公司债券，可在注册有效期内分期发行。本期债券发行规模
香港股市 静香 10月25日 16:10 58
摩根大通发布研报称，将特步国际（01368）目标价由4.9港元升至5.4港元，维持“中性”评级，调整对其今年至2026年的盈利预测1%至11%。摩通预计，特步今年的销售及纯利增长分别为2%及20%，净利润率为8.4%，即同比扩张1.2个百分点。 特步第三季核心零售销售同比升中个位数，符合预期，但较首季及次季的高单位数及10%放缓。该行称，放缓主要是受到客量减少以及经营指标较上半年差。该行表示，公司10月至今的零售销售反弹至双位数增长，2024年盈利增长及核心门店指引分别维持在同比20%及持平。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 58
摩根士丹利发布研究报告称，维持天齐锂业（09696）“增持”评级，目标价24.3港元。公司发盈警，估计首九个月亏损达54.5亿元人民币（下同）至58.5亿元，意味第三季亏损收窄至3.2亿至6.4亿元，大致符合预期，第二季则蚀13亿元。 公司管理层指，亏损的主因是高价的锂辉石库存，但表示有关影响正在减少。该行认为，虽然速度较慢，但高成本库存的影响正在减少。同时，锂和锂辉石价格下跌，加上Kwinana工厂的高生产成本以及产能提升缓慢，仍然是未来的挑战。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 62
星展发布研报称，上调对众安在线（06060）今明两年的盈利预测分别18%及13%，将目标价由18港元升至21.2港元，重申评级“买入”。 星展称，众安在线旗下健康产品增长重新加速，将会导致公司今年下半年强劲的保费增长和综合成本率改善，预测其综合成本率会显著按半年改善，至今明两年分别97.5%及97.3%。该行预计，随近期A股反弹和投资组合的精简，投资收益前景将显著改善。该行指，没有上市的ZA Bank的估值为19亿美元，而众安持有43.43%股权，即相当于8.33亿美元，并没有反映在目前股价上，该股估值严重被低估。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 54
花旗发布研究报告称，料美团-W(03690)第三季业绩符合预期或稍胜预期，该行维持对公司目标价192港元及“买入”评级不变。 花旗相信，第三季业绩表现主要受到店、旅游及闪购需求推动，亦受惠于有纪律性的支出及经营杠杆，料单位经济效益及利润好于预期。 至于第四季表现，花旗称，公司10月国庆黄金周需求及相关指标稳健，且近期股价表现强劲，似乎支持第四季及2025年财务预测可获上调，但仅关注“符合预期的第四季指引”是否足以满足市场较高的期望。 该行维持对美团正面看法，由于其执行能力及稳健业绩等因素，并暂维持财务预测不变，维持公司目标价及投资评级。据该行估算，美团第三季经调整纯利138亿元人民币;总收入同比升20%至919亿元人民币。第四季则料经调整纯利112.5亿元人民币;总收入同比升18.3%至872亿元人民币。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 52
摩根士丹利发布研究报告称，维持天齐锂业(09696)“增持”评级，目标价24.3港元。公司发盈警，估计首九个月亏损达54.5亿元人民币(下同)至58.5亿元，意味第三季亏损收窄至3.2亿至6.4亿元，大致符合预期，第二季则蚀13亿元。 公司管理层指，亏损的主因是高价的锂辉石库存，但表示有关影响正在减少。该行认为，虽然速度较慢，但高成本库存的影响正在减少。同时，锂和锂辉石价格下跌，加上Kwinana工厂的高生产成本以及产能提升缓慢，仍然是未来的挑战。
星展发布研报称，上调对众安在线(06060)今明两年的盈利预测分别18%及13%，将目标价由18港元升至21.2港元，重申评级“买入”。 星展称，众安在线旗下健康产品增长重新加速，将会导致公司今年下半年强劲的保费增长和综合成本率改善，预测其综合成本率会显著按半年改善，至今明两年分别97.5%及97.3%。该行预计，随近期A股反弹和投资组合的精简，投资收益前景将显著改善。该行指，没有上市的ZABank的估值为19亿美元，而众安持有43.43%股权，即相当于8.33亿美元，并没有反映在目前股价上，该股估值严重被低估。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 53
里昂发布研报称，中国内地的石油企业将于下周公布2024财年第三季业绩。鉴于油价按季下跌5%，第三季度盈利同比录得下跌将完全在预期内。但该行认为，第三季度盈利趋势分化或会令市场感到意外，并坚持首选中国石油股份（00857），最不看好股份则为中国石油化工股份（00386）。 中国石油股份方面，该行预计第三季度净利润将为389亿元人民币，同比及按季分别跌16%及9%。与中国石油化工股份相比，中国石油股份按季表现更具弹性，主要由于天然气业务稳定、受油价波动影响较小、化工业务逐步转向新材料推动化工盈利能力。 中国海洋石油（00883）方面，该行预计第三季度净利润为372亿元人民币，按季跌7%，同比则升10%。另外，由于人民币按季升值1%，每桶总成本或面临按季小幅上涨，但仍将低于每桶油当量30美元。该行亦预期，中国海洋石油今年首九个月产量将呈现强劲势头，意味着2024财年700至720桶油当量的产量目标将被超越。至于中国海洋石油2024财年1，250亿元至1，350亿元人民币的资本开支预算或可被遵守。 中国石油化工股份方面，该行预计第三季度净利为89亿元人民币，同比及按季分别减少50%及51%。与中国石油股份及中国海洋石油相比，按季下跌将更为显着，因为季末油价调整导致季度原油库存损失，以及国内消费低迷导致下游盈利疲弱。 中海油田服务（02883）方面，该行预计第三季度净利润为10亿元人民币，同
香港股市 小亚 10月25日 14:40 46
花旗发布研究报告称，料美团-W（03690）第三季业绩符合预期或稍胜预期，该行维持对公司目标价192港元及“买入”评级不变。 花旗相信，第三季业绩表现主要受到店、旅游及闪购需求推动，亦受惠于有纪律性的支出及经营杠杆，料单位经济效益及利润好于预期。 至于第四季表现，花旗称，公司10月国庆黄金周需求及相关指标稳健，且近期股价表现强劲，似乎支持第四季及2025年财务预测可获上调，但仅关注“符合预期的第四季指引”是否足以满足市场较高的期望。 该行维持对美团正面看法，由于其执行能力及稳健业绩等因素，并暂维持财务预测不变，维持公司目标价及投资评级。据该行估算，美团第三季经调整纯利138亿元人民币；总收入同比升20%至919亿元人民币。第四季则料经调整纯利112.5亿元人民币；总收入同比升18.3%至872亿元人民币。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 47
摩根大通发布研报称，将特步国际(01368)目标价由4.9港元升至5.4港元，维持“中性”评级，调整对其今年至2026年的盈利预测1%至11%。摩通预计，特步今年的销售及纯利增长分别为2%及20%，净利润率为8.4%，即同比扩张1.2个百分点。 特步第三季核心零售销售同比升中个位数，符合预期，但较首季及次季的高单位数及10%放缓。该行称，放缓主要是受到客量减少以及经营指标较上半年差。该行表示，公司10月至今的零售销售反弹至双位数增长，2024年盈利增长及核心门店指引分别维持在同比20%及持平。
香港股市 小亚 10月25日 14:24 46
高盛发布研究报告称，修订美的集团（00300）盈利，以纳入最近的以旧换新刺激措施和更强劲的海外收入增长。首次覆盖集团H股，予“买入”评级及目标价90港元。 该行预计，美的集团在三管齐下的增长策略推动下，全球领先的暖通空调（HVAC）及家电企业2023-2026年的收入及利润年均复合增长率分别为8%/12%。三管齐下的增长策略分别为，美的集团更着重提升利润率及产品组合；海外家电业务着重争取市场占有率，以及集团针对不同细分市场制定不同的策略，着重于促进智能建筑技术的增长和利润率扩张。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 48
野村发布研报称，基于DCF将药明康德（02359）目标价上调45.3%，从43.45港元升至63.12港元，维持“买入”评级，同时维持3%的终端增长率不变。 该行小幅上调药明康德2024/25财年收入预测0.4%及0.5%，盈利预测上调1.8%，以反映其化学业务更强劲的增长前景，预计将抵消其他业务增长疲软的影响。该行预计，公司2024年第三季销售额100亿元人民币，同比减7%，盈利同比减8.7%。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 49
麦格理发布研究报告称，维持滔搏（06110）“中性”评级，下调2025财年及2026财年的净收入预测分别6.3%及2.8%，目标价由2.5港元微升至2.6港元。 该行相信，公司2025财年下半年的表现依然取决于Nike产品管道的清理进度和整体终端需求的恢复。该行对2025财年的收入预测与管理层目标相近，纯利38%的跌幅高过公司指引，即同比跌35%至45%的中间值，料2025财年下半年会持续严谨的成本控制。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 50
瑞银发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，目标价6.6港元。公司管理层维持对2025财年100%股息支付的目标，如不需要进行大量投资。 报告指，滔搏上半年收入及纯利分别同比跌8%及35%至131亿元人民币及8.74亿元人民币，符合预期。该行指，管理层现时谨慎预期2025财年的收入将录得同比下降高单位数，纯利同比下降35%至45%，这是由于需求不确定性、可能的更多折扣以及门店的经营去杠杆。
摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业（00004）2024财年每股盈利预测下调10%；2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予“减持”评级。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 53
光伏运营商早盘暴涨省间电力现货市场正式运行机构称绿电收益率有望得到保障 光伏运营商早盘暴涨，截至发稿，卡姆丹克太阳能(00712)涨94.17%，报0.233港元；顺风清洁能源(01165)涨44.19%，报0.062港元；阳光能源(00757)涨30.17%，报0.151港元；信义能源(03868)涨10.47%，报0.95港元。湘财证券指出，10月15日起，省
香港股市 静香 10月25日 12:23 53
大摩：予九龙仓置业(00004)“减持”评级目标价下调至18港元 摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业(00004)2024财年每股盈利预测下调10%2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予
香港股市 静香 10月25日 12:20 62
港股动态： 10月25日港股上午盘三大指数高开高走，恒生科技指数一马当先，午间收涨1.85%，恒指、国指分别上涨1.13%及1.03%，三大指数回调后呈现反复震荡行情。盘面上，大型科技股普遍上涨，小米涨3.37%，阿里巴巴涨超2%，快手、京东涨1.5%，百度、网易、美团均上涨；国内外利好消息共振，光伏行业下行周期反转在
香港股市 静香 10月25日 12:12 50
瑞银发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，目标价6.6港元。公司管理层维持对2025财年100%股息支付的目标，如不需要进行大量投资。 报告指，滔搏上半年收入及纯利分别同比跌8%及35%至131亿元人民币及8.74亿元人民币，符合预期。该行指，管理层现时谨慎预期2025财年的收入将录得同比下降高单位数，纯利同比下降35%至45%，这是由于需求不确定性、可能的更多折扣以及门店的经营去杠杆。
香港股市 小亚 10月25日 12:08 46
摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业(00004)2024财年每股盈利预测下调10%;2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予“减持”评级。
香港股市 小亚 10月25日 12:08 40
中金发布研究报告称，维持滔搏(06110)“跑赢行业”评级，考虑销售承压及经营去杠杆，下调公司FY25/26年EPS预测31%/20%至0.22/0.28元。考虑公司持续的高派息率，仅下调目标价19%至3.1港元。公司管理层表示9-10月终端需求仍有波动，但10月环比有所好转，并预计FY25收入同比下滑高单位数，净利润同比下滑35-45%。 事件：公司公布1HFY25(2024年3月-8月)业绩：收入同比-8%至131亿元，归母净利润同比-35%至8.7亿元，符合市场预期。公司宣派中期股息0.14元/股，对应派息率99.4%。 中金主要观点如下： 客流下降给收入带来压力，公司积极优化线下渠道、大力发展全域运营。 上半财年滔搏线下门店面临客流低迷的压力，同时消费者购买偏好向线上转移，公司1-2QFY24收入分别同比下滑中单位数和低双位数。分品牌看，1HFY25主力品牌Nike、adidas收入同降8%，占总收入的87%;其他品牌收入同降6.5%。分渠道看，1HFY25直营、批发收入分别同降9%、2%。 面对不利零售环境，上半财年公司持续进行线下门店网络调整，针对不同品牌进行门店结构优化(新开店聚焦主力品牌的主力店型以及专业垂类品牌)，截至2024年8月末，公司直营门店数量5,813家，较财年初净减331家，单店销售面积同比+4.8%，延续一贯对店效的重视程度;另一方面加码线上业务，通
香港股市 小亚 10月25日 12:03 42
国证国际发布研究报告称，基于兖煤澳大利亚（03668）优质的低成本矿山资产和运营管理能力，给予2025年P/E为7x，维持“买入”评级，目标价38.2港元。公司2024年三季度权益煤炭产量10.2百万吨，同比上10%，环比上升24%。平均煤炭实现价格为170澳元/吨，同比下降14%，环比下降6%三季度公司产量恢复情况良好，四季度有望延续三季度的产量情况。现金营运成本保持89-97澳元/吨的指引未变。第三季度公司现金余额增加4.3亿澳元。公司的经营稳健，该行略微上调公司的产量预期。 国证国际主要观点如下： Q3产量恢复强劲，预计Q4延续态势。 公司Q3实现权益产量10.2百万吨，权益销量10.4百万吨(YOY+10%,HOH+24%)，当中动力煤9百万吨，冶金煤1.4百万吨。今年1-9月，商品煤权益总产量27.2百万吨，同比增长15%。上半年产量仍受到工作面接续和雨水的影响，重点矿山产量有所受影响，而Q3产量进一步恢复，预计Q4可以维持Q3的产量水平。公司维持全年35-39百万吨的指引。 Q3销售价格小幅下降，预计Q4保持平稳。 Q3煤炭平均销售价格为170澳元/吨(YOY-14%,HOH-6%)。其中动力煤平均售价157澳元/吨(YOY-29%,HOH-4%);冶金煤平均售价259澳元/吨(YOY-22%,HOH-19%)。总体动力煤市场供需相对平衡，由中东紧张局势引发的天然气市场
香港股市 小亚 10月25日 12:03 44
国信证券发布研报称，维持新东方-S(09901)FY2025-2027财年收入预测51.13/64.14/78.93亿美元，Non-GAAP净利润5.28/7.96/10.93亿美元，维持公司“优于大市”评级。该行称，整体而言，教培行业仍处于高景气发展阶段，优质供给短缺的供需格局仍未改变，该行同样观察到公司教育主业利润率如预期处于上行通道中，国外考培咨询和高中业务增速虽小幅度降速，但公司也已针对性推出更高性价比产品以应对外部需求变化。 国信证券主要观点如下： FY2025Q1教育收入同增34%，符合预期。 FY2025Q1，净营收14.35亿美元，同比+30.5%，若剔除东方甄选影响，实现净营收12.78亿美元，同比+33.5%，符合FY2024Q4季报收入指引(31-34%)；Non-GAAP经营利润3.00亿美元，同比+22.6%，Non-GAAP经营利润率20.9%，同比-1.9pct，剔除东方甄选影响经营利润率为24%，同比+2.2pct，系收入扩张带来规模效应体现；Non-GAAP归母净利润2.65亿美元，同比+39.85%，优于彭博一致预期(+36.08%)。 教育新业务增长强劲，海外&高中增速稳健。 FY2025Q1，留学考培/咨询业务分别同比+18.8%/20.7%，延续上季度(+18%)的稳健表现；国内大学生培训业务收入同增约30%，增速环比F24Q4(+
香港股市 小亚 10月25日 12:03 35
交银国际发布研报称，维持新东方-S(09901)“买入”评级，目标价80港元不变，现价估值吸引。该行认为，虽公司短期受到子公司收入及利润贡献不确定影响，教育服务产品结构仍有机会随市场需求及时调整，收入稳健增长及利润率优化趋势不变。 该行预计，2025财年第二季度收入(除东方甄选(01797))同比增28%，第二季为全年淡季，预计核心业务营运利润率约1.7%，较去年同期下降约1个百分点。报告提及，2025财年第一季(不包含东方甄选)收入同比增33.5%，与该行预期基本一致；调整后营运利润率24%，同比优化2.2个百分点，受益于教育业务旺季及去年教学点扩张带来规模经济。该行表示，对应截至2026年2月底12个月利润，给予教育业务20倍市盈率。
香港股市 小亚 10月25日 12:03 38
高盛发布研究报告称，修订美的集团(00300)盈利，以纳入最近的以旧换新刺激措施和更强劲的海外收入增长。首次覆盖集团H股，予“买入”评级及目标价90港元。 该行预计，美的集团在三管齐下的增长策略推动下，全球领先的暖通空调(HVAC)及家电企业2023-2026年的收入及利润年均复合增长率分别为8%/12%。三管齐下的增长策略分别为，美的集团更着重提升利润率及产品组合;海外家电业务着重争取市场占有率，以及集团针对不同细分市场制定不同的策略，着重于促进智能建筑技术的增长和利润率扩张。
香港股市 小亚 10月25日 12:03 37
中金发布研究报告称，维持滔搏（06110）“跑赢行业”评级，考虑销售承压及经营去杠杆，下调公司FY25/26年EPS预测31%/20%至0.22/0.28元。考虑公司持续的高派息率，仅下调目标价19%至3.1港元。公司管理层表示9-10月终端需求仍有波动，但10月环比有所好转，并预计FY25收入同比下滑高单位数，净利润同比下滑35-45%。 事件：公司公布1HFY25（2024年3月-8月）业绩：收入同比-8%至131亿元，归母净利润同比-35%至8.7亿元，符合市场预期。公司宣派中期股息0.14元/股，对应派息率99.4%。 中金主要观点如下： 客流下降给收入带来压力，公司积极优化线下渠道、大力发展全域运营。 上半财年滔搏线下门店面临客流低迷的压力，同时消费者购买偏好向线上转移，公司1-2QFY24收入分别同比下滑中单位数和低双位数。分品牌看，1HFY25主力品牌Nike、adidas收入同降8%，占总收入的87%；其他品牌收入同降6.5%。分渠道看，1HFY25直营、批发收入分别同降9%、2%。 面对不利零售环境，上半财年公司持续进行线下门店网络调整，针对不同品牌进行门店结构优化（新开店聚焦主力品牌的主力店型以及专业垂类品牌），截至2024年8月末，公司直营门店数量5，813家，较财年初净减331家，单店销售面积同比+4.8%，延续一贯对店效的重视程度；另一方面加码线上业务，通
香港股市 小亚 10月25日 12:03 36
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