星展发布研究报告称，上调耐世特(01316)目标价12.5%，由4港元升至4.5港元，维持“买入”评级。 该行指出，耐世特虽以北美为主要市场，但目前正在迅速扩大中国新能源汽车市场份额;也料公司今年新业务获取目标数字完好。在内地自动驾驶加快应用;美国重申支持汽油车产业下，均支持耐世特强劲增长动力。 基于业务前景改善，该行将2025年预测市盈率由10倍上调至11倍，并上调公司目标价，且预期股价仍有可能进一步上升，由于内地快速扩张等因素，亦维持投资评级。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 126
里昂发布研究报告称，在2025年的展望中，新秀丽（01910）是首选股之一，预计公司在经历今年第三季的疲弱表现后，将会迎来谷底反弹，给予公司“跑赢大市”评级，以反映其基本面已进入拐点、股东回报改善及双重上市带来重新评级的催化剂。考虑到风险回报，将新秀丽目标价格从22港元上调至30港元，相当于预测明年市盈率15倍，而同行的市盈率为21倍至22倍之间。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 122
野村发布研究报告称，维持极兔速递-W（01519）“买入”评级，设其目标价为7.3港元。公司管理层指出，极兔速递透过其优化的配送网络，致力于使包裹量来源多元。 公司在企业日中指，正将中国快递市场包裹量来源多元化，在中国不断扩大及强化网络基础设施，城市和县级地区覆盖率达99.55%，农村覆盖率达52.3%。同时，极兔速递网络内的终端规模已超32000个，集团管理层相信这不仅提升品牌在终端消费者中的可见度，更将履约成本降低15%。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 107
花旗发布研究报告称，首次给予地平线机器人-W（09660）“买入”评级，指出该公司拥有强大的技术优势及本地化专业知识，可受惠于行业强劲增长、自身稳健客户基础，以及国内ADAS+AD芯片的渗透率上升。预期2026年将成为地平线机器人的发展转折点，公司有计划2026年起大规模生产旗舰J6系列产品，目前给予目标价4.6港元，并预期2028至2030年EBIT年均复合增长率可达到32%。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 111
里昂发布研究报告称，继年初至今第一太平（00142）股价上涨55%后，该公司价值仍然存在，因为其交易价格较11元的资产净值折让56%。里昂将第一太平目标价由5.6港元上调至6.3港元，维持“跑赢大市”评级。 里昂表示，第一太平仍有望在2027年1月之前将“Maynilad”上市，同时亦留意到将收费公路上市的可能性。虽然具体时间尚不清楚，但投资者亦期望出现更有意义的股息增长，以维持目前的股价。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 112
麦格理发布研究报告称，予滔搏（06110）“中性”评级，将滔搏2025及2026财年净利润预测，分别上调6.3%及5.6%，主要由于收入预测较高。同时将其目标价由2.6港元上调至2.72港元。 公司旗下“滔搏运动”第三季度总销售额同比跌中单位数百分比，超出该行预期。该行指，滔搏第三季度折扣水平较上季扩大，主要由于库存促销力道导致线下折扣水平扩大；线上渠道收入对零售业务贡献上升至40%，但部分被线上折扣收窄所抵销。 麦格理表示，由于滔搏下半年收入跌幅较小，故预计其2025财年净利润下跌34%，相对于公司管理层同比下跌35%至45%的目标。该行相信，消费者对“Nike”在2025财年上半年推出的全新跑步系列，以及即将推出的户外系列的反应，可能是该品牌在中国重拾动力的关键。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 98
星展发布研究报告称，上调吉利汽车(00175)目标价22%，由16.2港元调升至19.8港元，由于业务合并后令基本面改善，维持“买入”评级，以及为首选股。 报告指，预计在领克及极氪合并后，盈利能力更强，对加快中、高端;利润率较高的车型应市尤其重要。该行预计，公司全年销量将超过原有销售目标。 该行表示，由于较高的销量及利润估算，上调公司2025至26年销量预测3%至4%;同期毛利率预测均调升0.2个百分点;核心盈利预测则分别上调15%、21%，也料股价仍有持续上升空间。
香港股市 小亚 12月17日 23:04 92
中银证券发布研报称，全球光伏装机规模稳步提升，当前光伏供给侧已经出现深刻变化，新建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧；硅料、电池是光伏供给侧优化核心抓手，看好硅料、电池率先涨价实现利润修复。辅材材料优化+出口海外或创造盈利空间。新技术看好BC渗透率提升，以及海外HJT扩产。建议优先布局：具备技术优势、成本优势的头部硅料、电池企业；受益于光伏主产业链供给侧优化的配套辅材企业；在BC、HJT生产设备环节与在贱金属浆料、电镀铜等方面研发、实证进度领先的企业。 中银证券主要观点如下： 看好光伏装机需求稳步增长，相对更关注供给侧优化执行情况 得益于光伏组件成本降低，各个国家和地区基本按照各自电力需求、绿色转型愿景进行光伏电站建设，全球光伏装机量将进入10%-20%的较高速增长新阶段。 供给侧方面，我国已经具备1000+GW硅料、硅片、电池、组件制造能力，更关注供给侧变化。目前供给侧的变化主要包括：国内组件招标价格托底；《光伏制造行业规范条件(2024年本)》发布，对新增产能的能耗、水耗提出严要求。新增光伏制造产能将极为困难，光伏周期向上节奏取决于存量供给侧优化进度。 硅料、电池是光伏供给侧优化核心抓手 硅料环节具备头部厂商产能集中、技术实力强的特点，相对容易达成减产预期。当前硅料产能限制主要围绕两种思路，分别为：生产配额限制；厂商能耗限制。供给侧优化背景下硅料大概率涨价，推动头部硅料企业利润
香港股市 小亚 12月17日 23:04 77
交银国际发布研究报告称，展望2025年，预计电商平台收入增速区间8-14%，阿里巴巴淘天收入有望在GMV恢复增长及变现率提升带动下加速增长;京东集团变现率持稳，关注以旧换新国补政策延续对带电品类的拉动;拼多多百亿减免政策对变现率有短期影响。 交银国际主要观点如下： 10-11月合计实物电商调整后增3.3%，11月同比降2.7%，对比10月增速11.3%，11月转负主要因大促销售前置导致错期。 分品类看，11月以旧换新补贴继续拉动家电增长(+22%);家具加速至双位数增长(+11%);大促活动后服饰/化妆品/通讯器材增速暂时转负;日用品增速也看到回落。邮政局数据显示，11月快递业务量同比增15%，大促活动及快递+电商+农牧产品模式助力地方特色产品拓宽销售渠道带动寄递需求上升。 展望： 1)阿里淘天：虽然淘天投入战略仍对变现率造成一定波动，该行预计技术服务费完整季度贡献及全站推产品持续渗透将带来稳健的CMR增长。2)拼多多：GMV增速仍将领先大盘，百亿减免政策落地对佣金率带来短期影响。3)京东：带电品类增长与后续国补政策关联度较高，有望受益于后续政策扩大补贴范围和规模。4)快手：3季度电商收入增速快于GMV，显示商品结构变化带动佣金率提升，该行预计2024年GMV增17%。 电商平台海外业务进展： 1)阿里出海业务“淘宝海外”2024年GMV超过200亿美元，同比双位数增长(36氪数据
香港股市 小亚 12月17日 23:04 62
港股收盘行情： 香港恒生指数12月17日（周二）收盘下跌95.01点，跌幅0.48%，报19700.48点； 香港恒生科技指数12月17日（周二）收盘下跌25.62点，跌幅0.58%，报4389.08点； 国企指数12月17日（周二）收盘下跌27.25点，跌幅0.38%，报7105.44点； 红筹指数12月17日（周二）收盘下跌24.59点，跌
香港股市 书瑶 12月17日 16:32 107
麦格理发布研究报告称，予滔搏(06110)“中性”评级，将滔搏2025及2026财年净利润预测，分别上调6.3%及5.6%，主要由于收入预测较高。同时将其目标价由2.6港元上调至2.72港元。 公司旗下“滔搏运动”第三季度总销售额同比跌中单位数百分比，超出该行预期。该行指，滔搏第三季度折扣水平较上季扩大，主要由于库存促销力道导致线下折扣水平扩大;线上渠道收入对零售业务贡献上升至40%，但部分被线上折扣收窄所抵销。 麦格理表示，由于滔搏下半年收入跌幅较小，故预计其2025财年净利润下跌34%，相对于公司管理层同比下跌35%至45%的目标。该行相信，消费者对“Nike”在2025财年上半年推出的全新跑步系列，以及即将推出的户外系列的反应，可能是该品牌在中国重拾动力的关键。
香港股市 小亚 12月17日 14:58 77
中泰国际：政策预期叠加年末粉饰窗橱的效应下港股大盘暂时有一定的下行保护 中泰国际表示，12月重要会议积极政策定调带来阶段性反弹，提高赤字率、增加超长期国债和专项债规模、货币政策重回“适度宽松”定调以及提振消费上升为首要任务，凸显决策层对内需不足的重视，但部分外资对于中央大规模财政刺激消费等预
香港股市 书瑶 12月17日 13:14 97
冠轈控股（01872）现跌超10%供股获认购不足四成公司7月曾宣布拟“1供4”供股 冠轈控股（01872）现跌超10%，截至发稿，跌10.92%，报1.06港元，成交额271.24万港元。消息面上，冠轈控股发布公告，于2024年12月6日下午四时正（即最后接纳时限），公司已接获合共四份暂定配额通知书项下暂定配发的有效申请及接纳，涉�
香港股市 书瑶 12月17日 13:12 89
上午盘面： 港股上午盘三大指数集体下跌，市场情绪继续低迷。截止午盘，恒指、国指分别下跌0.39%及0.3%，恒生科技指数跌0.49%失守4400点。盘面上，大型科技股全线下跌但跌幅不大，阿里巴巴、京东、小米跌超1%，美团、百度、腾讯、网易跌幅在1%以内；互联网医疗股、影视娱乐股跌幅明显，平安好医生大跌超12%，猫眼
香港股市 书瑶 12月17日 12:11 105
近日天风证券首次覆盖茶百道(02555)，该行给予茶百道“买入”评级。 报告表示，在产品力方面，茶百道产品矩阵由经典产品与季节限定产品相融合，高性价比引领市场;在商业模式方面，公司主要业务来源为加盟，以实现更加稳健的收入来源，由于严格的筛选，只有约7%的候选人能成为加盟商;在供应链方面，茶百道持续投入供应链建设，该行预计，随着供应链效率的提高和运输成本的优化，材料成本将得到有效控制，茶百道未来的毛利率将逐步上升。 此外，茶百道积极关注出海寻求新的收入增量，打造成长第二曲线，东南亚具备强劲的消费者需求和尚未饱和的市场环境，是公司出海重点方向。目前，茶百道海外市场拓展成果初现，已分别在韩国、泰国、澳大利亚、马来西亚开设门店，计划布局东南亚市场的供应链体系，并设立配送中心，进一步支持市场扩张。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 98
摩根士丹利发布研究报告称，认为金山软件(03888)旗下游戏业务强劲表现，金山云与小米重新建立的合作关系为市场对金山软件预期带来可观的上升空间。该行重申金山软件“增持”评级，并将目标价由36港元上调至41港元。 大摩指出，游戏与云端共同推升盈测，将金山软件2025年及2026年每股盈利预测分别上调6%，分别较市场预测高出16%及18%，认为目前2025年17倍的市盈率预测具有吸引力。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 89
中金发布研究报告称，维持滔搏（06110）“跑赢行业”评级，FY25/26年EPS预测0.22/0.28元不变，目标价3.1港元不变，对应14/10倍FY25/26年市盈率。公司公告3QFY25（2024年9月至11月）运营表现：零售及批发业务总销售金额同比下滑中单位数，直营门店毛销售面积较8月底减少2.1%。 中金主要观点如下： 季度流水增速降幅环比收窄，以库存为核心要素指导运营。 3QFY25（2024年9月至11月）滔搏全渠道收入同比下降中单位数，环比上季度的低双位数下滑有所收窄。 分渠道看，季内零售渠道流水跌幅略好于加盟渠道，渠道优化仍在进行中，直营门店毛销售面积同比减少4.4%、较8月底减少2.1%，截止11月末滔搏直营门店数量同比减少高单位数，直营店单店平均面积同比仍在增加；线上流水依旧保持着快速增长，公司顺应线上双十一等促销节日节奏提前的背景，有效把握销售机会，3QFY25线上有双位数的同比增长，直营线上收入占直营收入比例已达40%。 库存和折扣方面，公司以“FY25财年底库存同比改善”为核心目标指导季内运营，3QFY25季内适当放开零售折扣以控制库存，同时由于线上占比提升，公司季内零售折扣同比加深。截至11月，滔搏库存去化进度符合预期，3QFY25末库销比保持在4-5的正常范围内。分品类看，季内专业运动品类增速快于大众运动品类，运动休闲品类增长压力相对较大。 主力品
香港股市 小亚 12月17日 12:04 83
东吴证券发布研究报告称，首次覆盖黑芝麻智能（02533），给予“买入”评级，预计公司2024-2026年营收为5.5/12.1/19.2亿元，2024-2026年扣非归母净利润为-16.8/-13.5/-10.6亿元。 东吴证券主要观点如下： 车规级SoC赛道高成长，2022-2028行业复合增速近30%。 在新能源&智能驾驶渗透率提升、架构升级单车SoC用量提升、技术升级芯片ASP提升的乘数效应下，SoC市场有望迅速扩张。根据弗若斯特沙利文，2022年中国/全球车规级SoC市场规模分别为181/428亿元，2022-2028 CAGR预计为29.0%/27.0%。2024年北京车展高速NOA功能下探，中端新车型全系标配高配智驾硬件成主流，渗透加速已有验证。SoC赛道增速中期有望随特斯拉FSD入华、激光雷达降本、L3落地等事件催化而进一步加速。 国内智驾芯片优质厂商，技术筑底前瞻性布局。 公司高层产业背景丰富技术积累深厚，首席执行官单记章先生在半导体行业拥有20+年经验，曾于全球知名影像半导体公司OmniVision（豪威） Technologies Inc担任软件工程部副总裁。2021-2024H1公司研发费用率持续高于380%，高强度研发保障技术领先。公司拥有核心IP掌握技术主动权。该行认为公司是具备技术基因和实力的稀缺智驾芯片标的。公司前瞻性布局跨域计算和高算力SoC
香港股市 小亚 12月17日 12:04 80
近日天风证券首次覆盖茶百道（02555），该行给予茶百道“买入”评级。 报告表示，在产品力方面，茶百道产品矩阵由经典产品与季节限定产品相融合，高性价比引领市场；在商业模式方面，公司主要业务来源为加盟，以实现更加稳健的收入来源，由于严格的筛选，只有约7%的候选人能成为加盟商；在供应链方面，茶百道持续投入供应链建设，该行预计，随着供应链效率的提高和运输成本的优化，材料成本将得到有效控制，茶百道未来的毛利率将逐步上升。 此外，茶百道积极关注出海寻求新的收入增量，打造成长第二曲线，东南亚具备强劲的消费者需求和尚未饱和的市场环境，是公司出海重点方向。目前，茶百道海外市场拓展成果初现，已分别在韩国、泰国、澳大利亚、马来西亚开设门店，计划布局东南亚市场的供应链体系，并设立配送中心，进一步支持市场扩张。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 74
国盛证券发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性，预计公司FY2025-FY2027归母净利润分别为13.38/14.77/16.40亿元，现价对应FY2025PE为12倍。滔搏发布季度经营公告，FY2025Q3（2024年9-11月）公司全渠道销售额（零售流水及批发发货金额，含税）同比下滑中单位数，直营门店毛销售面积环比/同比减少2.1%/4.4%。 国盛证券主要观点如下： 面对客流波动，FY2025Q3线下销售仍有一定压力。 Q3公司整体销售下滑中单位数，降幅较FY2025Q2收窄明显，该行预计线下销售下滑幅度或大于整体平均水平（该趋势同上半财年保持一致），主要原因在于FY2025Q3整体消费环境以及线下客流呈现波动复苏态势，基于此该行预计公司线下门店销售压力较大。 从门店面积来看：根据公司披露截至9月末门店毛销售面积环比8月末下降2.1%，较FY2024同期减少4.4%，销售面积的下降主要原因为门店数量的减少，根据公司此前中报披露，FY2025H1线下直营门店净关331家至5813家，该行预计Q3单店销售面积或有增长，当前公司一方面持续对低效亏损店铺进行优化，另一方面也是基于不同品牌特色进行更加精准的门店运营。 电商表现优异，销售增速或有双位数。 该行判断FY
香港股市 小亚 12月17日 12:04 70
高盛发布研究报告称，维持香港交易所（00388）“买入”评级，目标价395港元不变。高盛美国经济学家更新2025年的联邦基金利率（FFR）预测，现预计2025年第3季最终利率将略高于3.5-3.75%。为此，该行下调香港交易所2024每股盈利预测0.5%，上调2025及2026年每股盈利预测0.6%及1%，以纳入减息步伐放缓及近期业务趋势。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 71
摩根士丹利发布研究报告称，认为金山软件（03888）旗下游戏业务强劲表现，金山云与小米重新建立的合作关系为市场对金山软件预期带来可观的上升空间。该行重申金山软件“增持”评级，并将目标价由36港元上调至41港元。 大摩指出，游戏与云端共同推升盈测，将金山软件2025年及2026年每股盈利预测分别上调6%，分别较市场预测高出16%及18%，认为目前2025年17倍的市盈率预测具有吸引力。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 54
高盛发布研究报告称，对2025年中国国内卡车周期持审慎乐观态度，料2025年卡车需求同比增长7%;2024年则同比跌10%。 高盛预计，明年年中或明年下半年将出现周期性拐点。若卡车置换政策的范围延长或可能扩大，则可能会有进一步的上涨空间。潍柴动力(02338)为该行应对周期性拐点的首选股票，并提供正向倾斜的风险回报，料潍柴自8月中旬开始较中国重汽(03808)表现不佳的情况，将于未来得到扭转。 高盛认为，由于中国卡车电气化加速，降低进入壁垒，成本曲线趋于平缓，从而引发新的竞争，至于中国重卡行业利润率的结构性恶化并未反映出来。高盛将潍柴H股目标价定于14.6港元，首予“买入”评级;同时将重汽H股目标价定于17.3港元，给予“沽售”评级。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 49
里昂发布研究报告称，在2025年的展望中，新秀丽(01910)是首选股之一，预计公司在经历今年第三季的疲弱表现后，将会迎来谷底反弹，给予公司“跑赢大市”评级，以反映其基本面已进入拐点、股东回报改善及双重上市带来重新评级的催化剂。考虑到风险回报，将新秀丽目标价格从22港元上调至30港元，相当于预测明年市盈率15倍，而同行的市盈率为21倍至22倍之间。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 65
中金发布研究报告称，维持中国海洋石油（00883）“跑赢行业”评级，目标价24港元，相当于今明两年预测市盈率分别7倍及6.7倍。中海油将其美国子公司及墨西哥湾资产出售给英力士。 该行估算，交易单位产量的市值约为每桶油当量200美元。考虑到北美项目的整体利润率低于公司平均水平，推断项目交易的市盈率（P/E）估值高于H股的现有估值，凸显了中海油H股的估值依然相较于全球的油气交易价格偏低。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 62
高盛发布研究报告称，对2025年中国国内卡车周期持审慎乐观态度，料2025年卡车需求同比增长7%；2024年则同比跌10%。 高盛预计，明年年中或明年下半年将出现周期性拐点。若卡车置换政策的范围延长或可能扩大，则可能会有进一步的上涨空间。潍柴动力（02338）为该行应对周期性拐点的首选股票，并提供正向倾斜的风险回报，料潍柴自8月中旬开始较中国重汽（03808）表现不佳的情况，将于未来得到扭转。 高盛认为，由于中国卡车电气化加速，降低进入壁垒，成本曲线趋于平缓，从而引发新的竞争，至于中国重卡行业利润率的结构性恶化并未反映出来。高盛将潍柴H股目标价定于14.6港元，首予“买入”评级；同时将重汽H股目标价定于17.3港元，给予“沽售”评级。
香港股市 小亚 12月17日 12:04 59
花旗发布研究报告称，展望明年亚洲海运运费将持续上升，经重新评估风险回报后，认为所覆盖亚太地区航运公司相当于明年预测市账率约0.8至0.9倍的估值属有利，明年核心股本回报率预测上调至8%至12%，并承认该行今年7月时曾对行业整体评级下调属过分悲观。 该行预测，至2026年市场总供应量或持续下降，加上即将就任的美国新任总统特朗普似乎会支持国际码头工人协会（ILA）的罢工行动，综合各种因素，憧憬明年首季行业需求仍然强劲，接近能够覆盖跨太平洋的合约季节，因此将中远海控（01919）及台湾长荣海运（2603.TT）评级从“沽售”一举上调至“买入”。
12月17日港股回购概况： 摩比发展（00947）、永安国际（00289）、中国石油化工股份（00386）、望尘科技控股（02458）、广汽集团（02238）、亿胜生物科技（01061）、石药集团（01093）、创维集团（00751）、蒙牛乳业（02319）、上海石油化工股份（00338）、海吉亚医疗（06078）、腾讯控股（00700）、百宏实业（0
香港股市 书瑶 12月17日 09:22 97
热点聚焦 12月17日，佑驾创新（02431.HK）发布公告，公司拟全球发售3919万股H股，中国香港发售股份391.9万股，国际发售股份3527.1万股，另有15%超额配股权；2024年12月17日至12月20日招股，预期定价日为12月23日；每股发售股份的发售价将为17.00-20.20港元，每手买卖单位为200股，中信证券及中金公司为联席保荐人
香港股市 章天 12月17日 08:35 100
大和发布研究报告称，将新奥能源(02688)评级从“跑赢大市”降至“持有”，呼吁投资者在近期该公司股价相对强势时可适度先行获利离场。维持目标价为56港元。 大和维持新奥能源2024至2026年盈利预测不变，虽然对市场需求持审慎看法，但目前仍看好新奥的天然气销售，相信通过提升市场份额、发掘新客源，以及2025年潜在寒冬，或支持新奥能源应对2025年夏季的潜在销量下滑。
香港股市 小亚 12月16日 23:04 122
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