季峥：10月25日市场评论

  要闻点评:

  1、这是一条中国等海外大“债主”不得不注意的消息：美国政府的财政赤字可能在特朗普任期内突破1万亿美元。因为财政赤字增加将迫使美国发行更多公债，在美债大买家美联储缩表期间，美债供应将明显增加。

  高盛新近分析认为，在特朗普税改、自然灾害相关支出增加及提高债务上限共同作用下，未来几年美国政府的财政赤字会比官方预测增长得快。

  高盛估算，明年美国政府财政赤字会增加500亿美元，增至7500亿美元，此后两年每年都将增加750亿美元，到2020年就会达到1.025万亿美元。

  这意味着，在特朗普的这个任期于2021年1月正式届满以前，美国政府的财政赤字就会超过1万亿美元。而此前国会预算办公室（CBO）预计，到2022年才会突破这一大关，达到1.03万亿美元。

  财政赤字超乎想象大增将迫使美国政府提高举债限额。高盛预计，明年3月特朗普政府将不得不再次上调债务上限。

  点评：美国政府的财政赤字可能在接下来的两年持续增加，并在2010年达到1万亿美元，这对美元构成压力。长期看，美元的表现和美国的赤字呈现明显的正相关性。短期而言，消息对美元的影响不大。

  2、高盛大幅上调铜价预期，未来12个月预估值调整幅度近30%。

  Hui Shan、Jeffrey Currie等高盛分析师在周一发布的研报中表示，基于美元疲软和中国需求前景，全面上调铜价预期，3个月、6个月、12个月期预估值分别调整为6750、6900美元、7050美元，此前分别为6200美元、5600美元、5500美元，上调幅度为9%、23%、28%。

  高盛对铜价前景颇为乐观，认为未来五年铜价将处于上行通道，甚至预计到2022年可能突破每吨8000美元大关。

  事实上，高盛此举似乎显得有些后知后觉。国际铜价近期已经触及每吨7000美元的三年最高位，较去年初累计上涨约60%。

  这波反弹引发了市场热议：背后的驱动力究竟是基本面改善还是投机资金兴风作浪？高盛认为，主要原因在于基本面好转：全球主要经济体同步复苏，美元贬值，铜矿供应屡屡不及预期……

  高盛对明年的铜基本面的预期作出了颠覆性的调整，认为2018年将出现13万吨的供应缺口，将支撑铜价进一步走高，上次则预计会过剩15万吨。

  以史为鉴，工业金属往往在央行们的加息周期中拥有出色表现。与此同时，全球几乎所有主要经济体都处于经济扩张区间，这支持着工业金属的需求。

  点评：消息面的几个信息值得注意，第一是2018年铜的出现13万吨的缺口，这利多铜。第二历史规律显示，铜在加息期表现出色。理由是加息期，意味对铜需求的增加。不过短期看，铜昨天冲高回落，上方压力比较明显，有调整要求。

  走势点评：

  昨日伦敦金在亚盘开始即缓慢回落，期间少有反弹，凌晨有过一次脉冲式反弹，中阴线报收，昨天的K线完全覆盖了前天的阳线。整体重心逐步下移。趋势上维持昨日的观点和判断，黄金仍为空头态势。虽然下方支撑线支撑上行到1272美元附近，但是多空因素权衡，笔者倾向于黄金日内下行突破机会比较大。压力1279、1282美元，支撑1272美元，操作上，建议1276-1277美元附近做空，止损1283，目标1265、1260美元。昨日的空单完美获利出场。

  昨日伦敦银在亚盘开始即缓慢回落，期间少有反弹，凌晨有过一次脉冲式反弹，中阴线报收，昨天的K线完全覆盖了前天的阳线。整体重心逐步下移。趋势上维持昨日的观点和判断，白银仍为空头态势。目前的下方支撑仍在16.88美元区域，但是多空因素权衡，笔者倾向于白银日内下行突破机会比较大。压力16.95、17.00美元，支撑16.88美元，操作上，建议16.95美元附近做空，止损17.10，目标16.7美元附近。昨日的空单获利出场。

  昨日美原油下跌后升，稳步上行，中阳线报收。昨日的多单完美获利出场。从昨日美原油表现看，下方的支撑比较强劲，且目前依托五日均线稳步上行，Macd温和翻红状态。不过52.30美元以及52.50美元区域的压力不能说完全化解。操作上仍可以考虑调整做多，或四小时突破52.50美元之后，回踩做多的思路。建议52美元附近做多，止损51.50，目标52.50，突破看53美元。

  昨日美铜亚盘大涨0.3美元，美盘大跌0.3美元，日线而言，出现较长上影线的小阳线。昨日最高点3.23美元和10月16日的高点3.24美元附近构成了铜上方短期的重要压力。所以倾向于铜的阶段高点得到确认。下方短线支持3.18美元，跌破支撑3.16美元，操作上建议破位3.18美元做空。或反弹做空。建议3.20-3.21美元附近做空，止损3.22，目标3.18美元、破位3.16美元附近。