2020-03-23 18:20:23
3月初，我判断，美国经济大概率步入衰退。
为什么？
理由很简单，3月3日，美联储突发降息，将基准利率下调50个基点，美联储原来重要目的之一，是为了稳定股市，2月20日到2月28日短短7个交易日时间，标普指数下跌了15.8%。这是川总最不希望看到的。历史经验表明，通常这种大幅降息对稳定市场是有效的，通常能稳定一段时间。
但是这次降息没有起到美联储期望的效果。为什么？因为市场最担心的是疫情扩散，带来对社会和经济的影响，美联储降息起不到这个效果。3月5日，也就是降息后一天，市场仍预期美联储在月中降息75个基点（最后实际降息100个基点）。一个月内，美联储连续降息超过100个基点。历史上，都对应着美国经济步入衰退，如2008年和2001年，当时的降息力度都不如现在。我承认，这个方法有点讨巧，但是简单有效！
现在越来越多投行预计，美国经济将步入衰退。高盛对美国经济预期从上周的全年增长0.4%，到最新全年下降-3.8%。预计美国二季度GDP下降-24％，但第三季度和第四季度将出现两次GDP高增长。今年二季度将是美国经济有史以来最差的一个季度，连大萧条和美国南北战争时期也无法比拟。下周申请失业救济人数将超过两百多万人。
高盛最新预测的季度环比年化GDP增长率：
第一季度：-6
第二季度：-24
第三季度：+12
第四季度：+10
全年增长：-3.8
高盛预警失业救济人数飙升10倍
摩根大通的董事总经理兼经济研究主管BruceKasman上周预计，今年第二季度，欧洲经济将出现空前的22%的崩塌式暴跌，英国经济将陷入萧条，美国经济也将暴跌14%，他认为除中国以外的全球经济将大幅萎缩13.7%。简而言之，摩根大通预计，第二季度全球经济的萎缩程度将不亚于大萧条。唯一的问题是，这种衰退是会持续到下半年和2021年，还是会在第三季度出现逆转。
实际上，经济衰退程度和什么时候恢复，仍有很大的不确定性，完全在于全球疫情的发展和控制的情况。
世卫组织报告，截至欧洲中部时间3月19日23时59分（北京时间20日6时59分），全球确诊新冠肺炎234073例，死亡9840例。欧洲区域病例累计达到104591例，死亡4899例。目前全球已有176个国家地区出现新冠肺炎病例，中国以外新冠肺炎确诊超过15万例。增速惊人，而且关键这些国家看起来还没有到到很有效的控制疫情的办法。
CNN19日报道，加州州长加文·纽森在一封写给特朗普的信中称：“我们预计在8个星期的时间里，我们州大约56%的人口，也就是2550万人将感染上这种病毒”。纽森已要求向洛杉矶的港口派遣美国海军的大型医疗船，认为医疗船“将有助于缓解医疗保健系统的压力，使洛杉矶地区能够确保它有能力应对紧急护理需求。56%人口被感染可能夸张了点，但美国的情势极为严峻。
全球股市一个月以来，以持续暴跌来反应这个现实。美股暴跌的力度超过了2008年和2001年！
下面聊一聊投资方面，面对全球性的经济衰退，普通投资者最关心的事情是，我们该怎么办？
总体原则是，注重资产的安全性和流动性，调低收益预期，进行合理的资产配置。今天主要谈黄金投资机会。投资黄金有以下几点理由：
第一、美国经济和全球经济进入衰退期，已经是可以预见的事实，而不是可能。在经济衰退和低迷期，黄金通常表现相当不错，能起到很好的保值和增值的效果。比如2001-2003年，2008-2010年，美国都是处于经济衰退或低迷期，黄金涨幅都不错。
经济衰退和低迷期黄金表现不俗
主要原因是，经济衰退期，通常股市持续下跌，于是大家纷纷卖出股票。寻找避险资产，或者买债券或者买黄金，黄金就是传统的避险资产，黄金购买需求大了，价格就涨上去。
特别是在金融危机爆发阶段，股市持续下跌的阶段，黄金的表现是比较坚挺的。虽然中间会有一小段时间，黄金和股市同跌，这种情况和市场流动性不足有关，通常不持久。大家看图中，美股持续下跌的过程中，黄金表现都是不错的。
最近一段时间，黄金也出现和美股同跌的情况，和之前情况类似，不过这种情况通常不持久。比如2008年，黄金和股市同跌的时间持续了大概两到三周。其他时间段，股市和黄金仍表现明显的负相关性。
金融危机黄金抗跌
第二、看好黄金重要原因是，最近全球央行大放水，发的钱越来越多。美联储不但将基准利率直接降到零，还重启规模7000亿美元的QE，本周欧央行实施7500亿美元的资产购买计划，日本央行在计划外操作中放款2万亿日元，直接进场买股票。澳洲联储宣布降息25个基点，并首次推出QE，称将会进行长期回购操作。
2020年35个国家和地区57次降息
钱越来越多，财富增长跟不上纸币的增长，纸币购买力就下降。2019年德意志银行的数据显示，全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%。
平时大家常开玩笑说，现在什么都涨，就是工资不涨。就是纸币购买力下降的直观感受。其实，即使现在全球经济不衰退，买一些黄金和白银，增值或保值是一个不错的选择。
第三、地缘政治问题和冲突不断。全球意识形态分歧、利益和资源的争夺，各国民粹主义问题，这些矛盾似乎处于上升状态。随着全球经济步入衰退，全球财富蛋糕没有做大，反而缩小，必然会激化已经存在的各种矛盾。
比如最典型的就是近期俄罗斯和沙特的油价之争，导致油价暴跌，就是因为全球经济下滑，导致原油需求不足，各产油国争夺市场份额。现在看是份额之争，后面可能会引发更大的地缘政治摩擦。比如前期伊朗高官被***袭击事件，黄金出现飙升，也和地缘政治冲突有关。而全球民粹主义浪潮可能因为经济的衰退而进一步上升。甚至有些国家，不排除采用局部战争的办法，缓解内部矛盾，吸引选民的注意力。
沙特和俄罗斯掐架—原油暴跌
一句话，现在可以说是全球乱局，乱世存点黄金是没错的。
第四、美国的财政赤字问题。其实财政赤字不是美国一家的问题，可以说是全球性的问题。不过由于黄金是以美元计价，所以黄金对美国的财政赤字更为敏感也更加重要。2010-2011年黄金的上涨和美国财政赤字失控有很大关系。当时美国联邦政府为了刺激经济，财政赤字不断飙升，债务问题成为市场焦点问题，标普下调了美国的主权评级等，黄金出现飙涨。
今年这个情况和当时有点类似，美国政府已经提出了1万亿美元的财政刺激计划。美国政府预期，分两批进行高达5000亿美元的直接现金支付，每批2500亿美元。还包括向受到疫情重创的航空业提供约500亿美元的援助，以及至多5000亿美元用于扶持小企业和满足其他需求。
美国债务钟声在敲响
查了一下数据，美国2009年财政赤字是14700亿美元，占当年GDP比重的9.9%；2010年财政赤字13000亿美元，占当年GDP比重的9.1%。今年美国财政赤字大幅上升是毫无疑问的，去年财政赤字9800亿美元，今年很可能单个财政年度赤字会创历史最高水平。现在美国联邦政府赤字23万亿美元，占GDP比例超过108%。如图。
现在市场的焦点不在美国的财政赤字上面。等疫情稳定下来，赤字问题很可能成为市场关注的焦点之一，届时黄金上涨会有更大动力。
总结一下，美国经济和全球经济进入衰退期、央行加大印钞放水力度、美国的财政赤字问题、地缘政治问题和冲突不断，这些都是刺激黄金中长期走强的重要因素。
如果准备买黄金，我对普通投资者有几点建议，很重要，请不要忽视！
第一、要慎重使用杠杆。我对普通投资者的建议是，注意是普通投资者，如果有10万元投资黄金，那么合约价值不超过20万。20年以来黄金最大调整是50%，1900美元调整到1050美元左右。这样可以保证在调整过程中，不会爆仓。避免在调整过程中，被洗出去。
第二、尽量在调整过程中，低吸。最起码是买在年线附近，目前价格在1450美元附近。不要等涨很多了，去追着买。比如前期黄金从1500美元涨到1700美元，这种时候坚决不追。而且我在当时也做过提醒。这也能让你在价格比较长调整过程中，有更好的心态。我觉得现在黄金调整可能还要持续一段时间。
第三、要有持久战的耐心。资产价格长期表现是有逻辑和规律可循，黄金长期看好的逻辑是清楚的，但是短线会有很多来回，甚至震荡很长时间，不可能一下子涨到天上去，所以保持耐心非常重要，不要急于求成。
第四、不建议做短线。多数人不容易做好，反而出现亏损。如果交易能力比较强的话，可以考虑适当做一些对冲交易，锁定波段利润。
第五、不要指望买在价格最低点。买一个大致比较合理的区域就可以。我认为目前1450美元或下方区域是合理的区域。可以考虑分两-三次左右买入。很多人是因为追求买在最低点而错过了投资机会。
以上建议看起来很简单，但很有价值。也是很多人经验教训的总结。希望大家重视！很多人做黄金不赚钱。主要是违反了我列出来的几个原则。或者杠杆过大，暴富心理，对市场认识和经验不足，追求短线交易，追求买在最低等等。
最近50年来，黄金的长期回报是不错的。具体回报率是多少？大概长期年化复合回报在9%左右。
如果从1971年到2000年，即两轮牛市的起点来计算回报率是比较合适的，分别是1971年的35美元和2000年252美元。这30年期间，长期复合回报率是7%。
如果从2000年起到到2019年，250美元到1500美元。这19年长期复合回报率大约是10%。
如果只用一倍杠杆，那么长期收益就是18%。远远超过一般资产的投资收益率。
上面谈了那么多，侧重于黄金自身的价值和上涨的潜力。实际上，黄金的价值不单是保值和增值的作用，还是很大一块价值是对冲市场风险。黄金和股票长期通常负相关。所以在资产中，配置黄金可以起到很好的降低整体资产风险的作用，而总体收益率并不会明显下降。
近期黄金波动很大，市场关注度也很高，有不少朋友咨询。所以本周写这篇关于黄金投资的文章。不知不觉又码了四千字，如果大家觉得还不错的，请在下面点个赞或转发朋友圈。如果大家对投资黄金还有什么问题或疑问，可以在下面留言和交流。
