2015-12-01 17:12:09
11月30日，IMF宣布将人民币纳入特别提款权（SDR），权重被最终定为10.92%，低于外界预期。新货币篮子将自2016年10月1日开始生效，在新的货币篮子中，美元、欧元、英镑、日元和人民币的比重分别为41.7%、30.9%、8.1%、8.3%和10.9%。现在大家关心的问题是这个事件对市场的影响几何？
首先是汇率问题。有较多观点认为，人民币汇率将会在加入SDR之后贬值，典型的代表是美林美银，该机构认为人民币在加入SDR之后缺乏支持人民币汇率走强动机。其实这个观点不值得一驳。还有认为人民币贬值的主要原因在于，2016年中国经济下滑以及美联储加息的导致资本外流等因素。笔者认为，固然这2点是导致汇率贬值的因素，但是中国经济增速下滑，但是考虑其体量，6.5-7%增速并不慢。且经济增长处于转型过程中，增速下行并非恶化。另外美联储加息的故事已经炒作了一年多。真正实施加息，对人民币的影响预计有限。笔者更加认可人行官方的说法。人行副行长易纲在今日表示，经济中高速增长，货物贸易比较大的顺差，外商直接投资和中国对外直接投资都是持续增长，外汇储备非常充裕，这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。”笔者认为，加入SDR对人民币汇率预计大概率维持稳定，在明年如果美元对其他货币出现大幅升值的情况下，人民币也可能小幅贬值。但是幅度预计有限。短期而言，人民币加入SDR对市场的直接影响不大。
不过市场情绪方面，利多人民币的话，通常意味着利多中国股市和大宗商品。从这个角度而言，消息对对金属、贵金属和原油均有一定的提振作用。黄金在上周五跌破重要支撑1065美元之后，技术形态较为不乐观。本周一二连续反弹，力度强于笔者预期，尚不能认为其已经见底。这里美元指数因素比较关键。上周五的美元大涨对应于黄金和其他大宗商品的破位。而美元昨日最高见100.31，已经离开年内高点一步之遥。这个位置能否突破对大宗商品走势后市的判断非常关键。如果形成突破则后市商品仍会进一步下行，自然包括金银、铜和原油。反之，则商品有望随着美元指数的调整迎来一波反弹走势。笔者认为，本周的欧央行利率决议和非农就业数据对美元指数在100.40的表现非常关键。一方面是消息和数据的好坏，一方面是市场对这些消息的解读和反应，都很重要，现在美元指数技术上有走出楔形走势的可能性，一旦形态成立，则美元有较大的调整空间出现，美元指数的关键支撑请大家一定要关注99.50，跌破的话那么大宗商品和非美元指数有望迎来中级反弹走势。
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